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2023-01-31
油價入“熊”，大宗暴跌！“衰退交易”主導(dǎo)市場
更新時間：2022-07-08 00:39:50作者：佚名
近期，對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂籠罩市場。雖然美歐等主要發(fā)達國家經(jīng)濟尚未進入衰退周期，但美債收益率出現(xiàn)倒掛、大宗商品暴跌、避險美元升值。
在WTI原油期貨周二“破百”之后，周三布倫特原油期貨也自4月以來首次跌破100美元關(guān)口位。與今年3月8日的收盤價高點相比，WTI原油期貨下跌20.35%，布倫特原油期貨下跌21.32%，兩者均跌入熊市。
7月6日，Renaissance Macro Research經(jīng)濟學(xué)家尼爾·杜塔（Neil Dutta）表示，目前只有一種方式可以描述市場走勢——衰退交易。
全球經(jīng)濟前景“明顯變暗”
作為在建筑和制造業(yè)中大量使用的重要原材料，銅價往往是全球經(jīng)濟健康程度的晴雨表。
當(dāng)?shù)貢r間7月6日，倫敦金屬交易所（LME）銅期貨盤中一度下探至7291.5美元/噸，創(chuàng)下2020年11月以來新低。鋁、鎳、鋅等商品均于近日創(chuàng)下數(shù)月來新低。
7月6日，涵蓋貴金屬、工業(yè)金屬、能源、農(nóng)產(chǎn)品的彭博商品指數(shù)正式進入熊市。
當(dāng)天，兩年期與十年期美債收益率曲線時隔三周再次出現(xiàn)倒掛，資金涌向美元避險，美元指數(shù)盤中突破107關(guān)口，創(chuàng)2002年以來新高，加劇了大宗商品市場的壓力。
光大銀行宏觀金融研究員周茂華對《國際金融報》記者表示，大宗商品價格暴跌，主要是近期主要經(jīng)濟體公布指標(biāo)顯示經(jīng)濟衰退風(fēng)險上升，引發(fā)市場對商品需求下滑擔(dān)憂；同時，發(fā)達經(jīng)濟體政策急轉(zhuǎn)彎削弱商品金融屬性和商品價格普遍處于高位，也強化了近期市場對商品價格走弱預(yù)期。
國泰君安期貨高級研究員黃柳楠告訴《國際金融報》記者，雖然歐洲能源緊缺情況依舊嚴(yán)峻，但市場短期交易的核心矛盾出現(xiàn)了變化，即更多計價海外經(jīng)濟體能源危機下的經(jīng)濟衰退利空而非能源緊缺本身。從部分歐洲國家和地區(qū)的核心通脹數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的拐點，引發(fā)了市場對于衰退前景的擔(dān)憂?？紤]到美聯(lián)儲暫時并未松口放緩加息，近期美元持續(xù)走強，歐元持續(xù)貶值，緊縮疊加經(jīng)濟衰退的利空預(yù)期較6月更強。
國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃7月6日表示，自4月以來，全球經(jīng)濟前景“明顯變暗”，鑒于風(fēng)險升高，不排除明年可能出現(xiàn)全球經(jīng)濟衰退的可能性。IMF將在未來幾周內(nèi)下調(diào)對2022年全球經(jīng)濟增長3.6%的預(yù)測。
亞洲市場或表現(xiàn)更優(yōu)
眼下的“衰退交易”何時結(jié)束？周茂華指出，還要看宏觀經(jīng)濟趨勢，從近期主要經(jīng)濟體經(jīng)濟指標(biāo)看，美國、歐洲等主要經(jīng)濟體制造業(yè)擴張步伐在放緩，服務(wù)業(yè)活動有所降溫，預(yù)示需求在趨緩。且美聯(lián)儲等政策對物價影響尚未顯現(xiàn)（或不明顯），意味著美聯(lián)儲等央行將繼續(xù)激進收緊政策；而高通脹、高利率環(huán)境勢必拖累經(jīng)濟復(fù)蘇前景，商品需求前景和金融環(huán)境對于商品走勢仍有壓力。
2022年第一季度，美國實際GDP同比增速意外下降1.5%，如果7月28日發(fā)布二季度GDP再次下滑，則預(yù)示美國經(jīng)濟進入衰退。
最新公布的美聯(lián)儲6月會議紀(jì)要沒有直接提到衰退的風(fēng)險，與會官員表示，二季度美國經(jīng)濟依然在擴張，而就業(yè)市場持續(xù)緊張。
富國銀行指出，隨著高物價和信心的急劇下降，消費者的購買持久力正在出現(xiàn)耗盡的跡象。雖然不少美國人仍然有能力依靠其儲蓄支持支出，但不確定這樣可以堅持多久，這對于美國經(jīng)濟而言是巨大危險信號。
“值得注意的是，本輪商品面臨供給端問題較多，近期公布數(shù)據(jù)顯示，主要經(jīng)濟體就業(yè)穩(wěn)定，中國經(jīng)濟有望穩(wěn)步恢復(fù)，短期全球經(jīng)濟陷入嚴(yán)重衰退風(fēng)險偏低；近期大宗商品悲觀情緒釋放后，短期可能進入寬幅震蕩整理，個別商品走勢分化?！敝苊A說。
彭博近期對經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查中，受訪經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，2023年新興市場的整體增長速度將比發(fā)達市場快一倍多，達到平均2.5個百分點。因而，如果美國陷入衰退，追逐增長的投資者可能會轉(zhuǎn)向新興市場。
瑞銀資產(chǎn)管理（上海）董事、資產(chǎn)配置基金經(jīng)理羅迪在接受《國際金融報》記者采訪時表示，在未來伴隨著中國經(jīng)濟復(fù)蘇、進入新的上行周期，對于中國乃至新興市場，不管從估值的層面、盈利預(yù)期的層面，可能不一定是同步，但是都會進入修復(fù)階段?！笆艿街袊?jīng)濟復(fù)蘇的帶動，其他的新興市場，夾在美國和歐洲，以及中國之間，兩股力量的作用之下，不管從經(jīng)濟層面還是股票的層面，他們的復(fù)蘇會滯后于中國的復(fù)蘇。不過新興市場總體的走勢會好過發(fā)達市場的走勢”。
摩根大通資產(chǎn)管理公司亞洲首席市場策略師戴輝（Tai Hui）表示，雖然那些依賴對美國和歐洲出口、外部收支平衡疲軟的新興市場國家仍將處于弱勢，但那些依賴原材料出口的新興市場經(jīng)濟體會受到來自中國需求的支撐。
景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭告訴《國際金融報》記者，鑒于對通脹表現(xiàn)以及較為緩慢的貨幣正?；哌M程的綜合考量，亞太地區(qū)總體的市場環(huán)境相對于美國、英國和歐洲而言是比較積極的，且風(fēng)險資產(chǎn)的表現(xiàn)也會優(yōu)于其他這些市場。”
責(zé)任編輯：王哲希 畢丹丹