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2023-01-31
關(guān)聯(lián)交易占比逐年提升，ETC見頂之后的黔通智聯(lián)怎么辦？
更新時間：2022-07-11 08:06:28作者：佚名
（原標(biāo)題：IPO雷達(dá) | 關(guān)聯(lián)交易占比逐年提升，ETC見頂之后的黔通智聯(lián)怎么辦？）
記者 | 曹立CL
編輯 | 陳菲遐
近日，貴州黔通智聯(lián)科技股份有限公司（以下簡稱“黔通智聯(lián)”）向深交所遞交了創(chuàng)業(yè)板上市申請。這家公司于2019年業(yè)務(wù)量見頂后，收入一路下坡。更令人擔(dān)心的是，黔通智聯(lián)業(yè)務(wù)常年依靠關(guān)聯(lián)方，并且關(guān)聯(lián)方嚴(yán)重拖欠應(yīng)收賬款。
ETC類收入見頂
黔通智聯(lián)成立于2014年，第一大股東貴州高速公路集團(tuán)有限公司（以下簡稱“”高速集團(tuán)”）持股比例為60%。此外，工商銀行全資子公司工銀投資持股比例為13%，工商銀行也于2020年成為黔通智聯(lián)關(guān)聯(lián)方。
數(shù)據(jù)來源：招股書，界面新聞研究部
黔通智聯(lián)是貴州省交通廳確認(rèn)的ETC發(fā)行服務(wù)機構(gòu)，在貴州省內(nèi)具有一定壟斷地位，其收入包括智慧交通ETC產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)和智慧交通數(shù)字化系統(tǒng)服務(wù)。2019年5月，交通運輸部發(fā)布《交通運輸部辦公廳關(guān)于大力推動高速公路ETC發(fā)展應(yīng)用工作的通知》，ETC的安裝量在當(dāng)年迎來爆發(fā)式增長，截至2020年底全國ETC安裝率達(dá)80%左右。截至目前，全國ETC用戶超過2億。
2019年也成為黔通智聯(lián)收入的高峰，此后收入一路下坡。2019年、2020年和2021年，黔通智聯(lián)營收分別為10.88億元、10.49億元和5.39億元，同期公司歸母凈利潤分別為8538.16萬元、8914.86萬元和1.08億元。
從收入結(jié)構(gòu)看，2021年，黔通智聯(lián)智慧交通ETC產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)出現(xiàn)斷崖式下滑，智慧交通數(shù)字化系統(tǒng)服務(wù)收入雖然增長較快，但收入占比僅有21.12%。
數(shù)據(jù)來源：招股書，界面新聞研究部
關(guān)聯(lián)方嚴(yán)重拖欠應(yīng)收賬款
隨著ETC發(fā)行紅利接近尾聲，黔通智聯(lián)對于關(guān)聯(lián)方的依賴與日俱增，2019年、2020年和2021年，公司來自關(guān)聯(lián)方銷售收入占比分別為1.05%、24.03%和47.6%，其中，2021年高速集團(tuán)和工商銀行分別占公司銷售收入的32.19%和14.37%。
數(shù)據(jù)來源：招股書，界面新聞研究部
隨著關(guān)聯(lián)銷售的增加，黔通智聯(lián)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反而不斷惡化。2019年、2020年和2021年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.85、3.29和1.6。2021年12月底，公司1年內(nèi)應(yīng)收賬款余額從上年同期的81.44%下降至65.88%。
數(shù)據(jù)來源：招股書，界面新聞研究部
以工商銀行為例，黔通智聯(lián)2020年和2021年對工商銀行銷售額分別為11339萬元和7743萬。公司在2021年對工商銀行銷售規(guī)模大幅下降的情況下，應(yīng)收賬款不降反升，2020年底和2021年底，公司對工商銀行應(yīng)收賬款余額分別為8106萬元和11550萬元。公司對此的解釋是，“2021年，受新冠疫情及銀行預(yù)算調(diào)控等因素影響，發(fā)行人與銀行類客戶的結(jié)算付款進(jìn)程較緩慢?！?/p>
事實上，2020年同樣有新冠疫情，為何2021年就能讓新冠疫情“背鍋”？這一理由難以讓人信服。
數(shù)據(jù)來源：招股書，界面新聞研究部
值得注意的是，黔通智聯(lián)和銀行之間的關(guān)系正在發(fā)生微妙變化，或許是銀行客戶“結(jié)算付款進(jìn)程緩慢”的真正原因。
2019年7月，為貫徹落實《國務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)深化收費公路制度改革取消高速公路省界收費站實施方案的通知》精神和交通運輸部相關(guān)文件要求，交通運輸部路網(wǎng)中心與工商銀行在內(nèi)的12家商業(yè)銀行總行簽署合作備忘錄，確定了總對總合作模式，黔通智聯(lián)依據(jù)這一模式與各銀行機構(gòu)簽署相關(guān)合同。在這一模式下，銀行成為ETC代銷的主體。2019年黔通智聯(lián)前五大客戶中，有四家是銀行。
2021年1月，風(fēng)云突變。交通運輸部辦公廳發(fā)布《交通運輸部辦公廳關(guān)于做好汽車選裝ETC發(fā)行有關(guān)工作的通知》，部路網(wǎng)中心發(fā)布《交通運輸部路網(wǎng)監(jiān)測與應(yīng)急處置中心關(guān)于加快推進(jìn)汽車選裝ETC發(fā)行工作的函》，提出采用開放平臺模式和自主組合模式兩種模式，其中開放平臺模式采用統(tǒng)一的ETC發(fā)行密鑰、全網(wǎng)ETC發(fā)行服務(wù)支撐平臺（用戶可自主選擇發(fā)行服務(wù)機構(gòu)，汽車主機廠和發(fā)行服務(wù)機構(gòu)可基于此開放平臺按需建設(shè)入口APP、小程序等）。這意味著，未來汽車主機廠將逐步替代銀行，成為ETC代銷主體。
2021年9月，黔通智聯(lián)與交通運輸部路網(wǎng)中心簽署《汽車選裝ETC車載裝置發(fā)行服務(wù)合作協(xié)議》，并選擇開放平臺模式。交通運輸部路網(wǎng)中心的選裝平臺提供ETC用戶通行交易請款和資金結(jié)算服務(wù)，黔通智聯(lián)在該模式下為選裝ETC用戶提供選裝發(fā)行服務(wù)、選裝售后服務(wù)等服務(wù)內(nèi)容。
招股書顯示，目前黔通智聯(lián)已與重慶長安汽車股份有限公司、上汽通用五菱汽車股份有限公司、東風(fēng)本田汽車有限公司建立了汽車選裝ETC車載裝置發(fā)行業(yè)務(wù)合作關(guān)系。
可以預(yù)見，未來黔通智聯(lián)只能靠自己開拓業(yè)務(wù)了。