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中國(guó)基金報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 文夕

沉寂已久的半導(dǎo)體行業(yè)迎來(lái)“抬頭做人”的機(jī)會(huì)。

在8月第一周五個(gè)交易日內(nèi)，半導(dǎo)體板塊大漲15.49%，其中8月5日一天漲幅達(dá)7.88%，滿屏皆是20CM，這一沉寂許久的板塊徹底引爆。隨著行情持續(xù)演繹，不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，半導(dǎo)體大有成為二級(jí)市場(chǎng)新主線的趨勢(shì)。

值得關(guān)注的是，自7月底以來(lái)，機(jī)構(gòu)早已盯上這一板塊。據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，包括睿創(chuàng)微納、概倫電子、龍芯中科、芯源微在內(nèi)多家上市公司獲得機(jī)構(gòu)密集調(diào)研，其中國(guó)內(nèi)EDA第一股概倫電子在最近一次調(diào)研中，獲得了70家機(jī)構(gòu)關(guān)注。

多因素觸發(fā)半導(dǎo)體投資熱

半導(dǎo)體板塊指數(shù)自2021年年中最高點(diǎn)曾一度回撤近50%，讓不少投資者對(duì)半導(dǎo)體心有余悸。但今年8月開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)反彈，首周的5個(gè)交易日中，半導(dǎo)體板塊指數(shù)漲幅約15.49%，其中上周五大漲7.88%。新上市的廣立微漲幅達(dá)155.78%，國(guó)芯科技、芯原股份、睿創(chuàng)微納等多只概念股收獲20CM漲停。

另外，在主題上，光刻膠指數(shù)（+18.2%）、芯片國(guó)產(chǎn)化指數(shù)（+11.2%）和集成電路指數(shù)（+10.8%）漲幅居前。

回看此輪半導(dǎo)體板塊反攻，觸發(fā)因素不容忽視。消息面上，美國(guó)參眾兩院近日已通過(guò)芯片法案，推動(dòng)芯片制造回流美國(guó)；與此同時(shí)，全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體此前陸續(xù)推出本土芯片扶持計(jì)劃，包括歐盟、日本、韓國(guó)、印度等，芯片制造本土化趨勢(shì)明顯，促進(jìn)設(shè)備采購(gòu)需求。在各地區(qū)補(bǔ)貼政策支持下，半導(dǎo)體制造企業(yè)積極擴(kuò)大產(chǎn)能。

此外，全球擴(kuò)產(chǎn)帶動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備交期延長(zhǎng)，半導(dǎo)體設(shè)備廠商在手訂單飽滿。進(jìn)一步凸顯了半導(dǎo)體供應(yīng)鏈自主可控的重要性。尤其是近年來(lái)車(chē)規(guī)級(jí)半導(dǎo)體用量大增，國(guó)內(nèi)智能汽車(chē)、新能源汽車(chē)滲透率持續(xù)提升，正不斷拉動(dòng)下游需求。

根據(jù)Gartner的最新預(yù)測(cè)，由于汽車(chē)行業(yè)正在向電動(dòng)和自動(dòng)駕駛汽車(chē)過(guò)渡，每輛汽車(chē)中的半導(dǎo)體含量將會(huì)增加，因此汽車(chē)電子領(lǐng)域在未來(lái)三年將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)每輛汽車(chē)的半導(dǎo)體含量將從2022年的712美元增加到2025年的931美元。

對(duì)于賽道熱度重新燃起，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表觀點(diǎn)。其中，華西電子團(tuán)隊(duì)的看法是，外部因素波動(dòng)在增強(qiáng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)強(qiáng)化，短期更因?yàn)楫?dāng)產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)加速綁定、扶持國(guó)內(nèi)優(yōu)秀供應(yīng)商，在合作與訂單上都有望繼續(xù)加碼，而國(guó)內(nèi)優(yōu)秀廠商也有機(jī)會(huì)快速迭代完成技術(shù)差距的縮短。

上市公司近期被密集調(diào)研

在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)半年多的沉寂和低迷后，市場(chǎng)也嗅到了半導(dǎo)體板塊投資機(jī)會(huì)。近期被機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)排名居前的上市公司中，不乏半導(dǎo)體公司的身影。

僅在8月5日1天內(nèi)，睿創(chuàng)微納迎來(lái)了8家機(jī)構(gòu)調(diào)研，廣發(fā)證券、興業(yè)證券、中信證券、摩根士丹利、景順長(zhǎng)城基金、浙商基金等在列。調(diào)研當(dāng)天，睿創(chuàng)微納股價(jià)大漲19.99%。睿創(chuàng)微納是科創(chuàng)板首批上市公司，上市后一直是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)標(biāo)的。截至今年上半年末，景順長(zhǎng)城明星基金經(jīng)理?xiàng)钿J文管理的5只基金上榜了睿創(chuàng)微納前十大流通股東名單。

而在7月31日，國(guó)內(nèi)EDA第一股概倫電子與龍芯中科同日披露機(jī)構(gòu)調(diào)研報(bào)告。其中，概倫電子接受了包括華夏基金、嘉實(shí)基金、國(guó)投瑞銀基金、天弘基金在內(nèi)的70家各類(lèi)機(jī)構(gòu)關(guān)注。

概倫電子被調(diào)研的背景為國(guó)產(chǎn)EDA龍頭華大九天上市后股價(jià)暴漲。在調(diào)研紀(jì)要中，概倫電子透露了并購(gòu)整合的方向，表示公司并沒(méi)有刻意計(jì)劃一定期限內(nèi)要做多少并購(gòu)，以及標(biāo)的是國(guó)外還是國(guó)內(nèi)的要求，主要遵循在產(chǎn)品、技術(shù)或者客戶(hù)上的協(xié)同效應(yīng)，結(jié)合標(biāo)的的成熟度，進(jìn)入的時(shí)機(jī)等綜合多方面因素。

此外，芯原股份于7月21日和26日共接受14家機(jī)構(gòu)調(diào)研。其中包括交銀施羅德、鵬華基金、嘉實(shí)基金等機(jī)構(gòu)。芯原股份此前曾披露上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.12億元，同比增長(zhǎng)38.87%；凈利潤(rùn)1482.24萬(wàn)元，同比扭虧為盈。

兩大賽道備受矚目

值得注意的是，在近期半導(dǎo)體的反彈行情中，兩方面投資主線最受市場(chǎng)關(guān)注。其中之一為“芯片之母”EDA賽道，此輪板塊上漲的催化劑無(wú)疑是國(guó)內(nèi)龍頭華大九天登陸創(chuàng)業(yè)板。該公司8日股價(jià)創(chuàng)下新高145.98元/股，較32.69元/股的發(fā)行價(jià)，上漲346%。截至截稿時(shí)，市值已達(dá)724.8億元。

華大九天是國(guó)內(nèi)唯一能提供模擬電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括模擬電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)、數(shù)字電路設(shè)計(jì)EDA工具等。目前既有產(chǎn)品中，只有電路仿真工具技術(shù)支持5nm，其他模擬電路EDA工具支持28nm制程。

在華大九天和概倫電子之后，另一家EDA公司廣納微也在8月5日登陸創(chuàng)業(yè)板，廣立微上市首日收漲155.78%。國(guó)產(chǎn)EDA賽道就此被點(diǎn)燃。

而另一條備受矚目的投資主線——chiplet（芯粒）技術(shù)，受到眾多機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注。

不同于目前主流主流路線追求的高度集成化，Chiplet是將原本一塊復(fù)雜芯片，從設(shè)計(jì)時(shí)就按照不同的計(jì)算單元或功能單元對(duì)其進(jìn)行分解，然后每個(gè)單元選擇最適合的工藝制程進(jìn)行制造，再將這些模塊化的裸片互聯(lián)起來(lái)，通過(guò)先進(jìn)封裝技術(shù)，將不同功能、不同工藝制造的Chiplet封裝成一個(gè)芯片。

芯原股份在其調(diào)研紀(jì)錄中表示，Chiplet是半導(dǎo)體行業(yè)的重要發(fā)展趨勢(shì)之一，芯原近年來(lái)一直在致力于Chiplet技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的推進(jìn)，通過(guò)“IP芯片化，IPasaChiplet”和“芯片平臺(tái)化，ChipletasaPlatform”，來(lái)實(shí)現(xiàn)Chiplet的產(chǎn)業(yè)化。

民生電子團(tuán)隊(duì)也在電話會(huì)中對(duì)Chiplets做了系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)鏈詳解。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為Chiplets一方面是SiP等先進(jìn)封裝的加強(qiáng)版，可以更加有效的實(shí)現(xiàn)芯片內(nèi)部通信；另一方面，則是定義了很多標(biāo)準(zhǔn)化的小芯粒，相當(dāng)于硬件化的IP,可以在不同芯片設(shè)計(jì)里復(fù)用同一個(gè)芯粒，從而節(jié)省設(shè)計(jì)時(shí)間。

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