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2023-01-31
基金經(jīng)理因做場外期權(quán)被查？ 一家私募神秘現(xiàn)身
更新時間：2022-08-10 07:38:54作者：未知
（原標題：基金經(jīng)理因做場外期權(quán)被查？ 一家私募神秘現(xiàn)身）
導讀：據(jù)介紹，場外期權(quán)普遍存在杠桿，條款也不是標準化的，是根據(jù)交易雙方需求定制，非常靈活化，收益高但風險也很大，因此被業(yè)內(nèi)視為最復雜的金融衍生品之一。
運行十年的場外期權(quán)業(yè)務被推上了風口浪尖。
8月8日晚間，一則“多名公募基金經(jīng)理因違規(guī)參與場外期權(quán)交易，被警方帶走調(diào)查”的傳言引發(fā)基金業(yè)巨震。
傳言稱，一些基金經(jīng)理找中介機構(gòu)代持，通過場外期權(quán)的通道（一般是私募），在券商下單場外個股看漲期權(quán)，并加10倍左右杠桿，然后再用自己所管理的基金拉升，如果個股漲幅超過50%，那么場外期權(quán)的浮盈就會超過500%。
某大型券商金融創(chuàng)新業(yè)務部負責人表示，“如果傳言屬實，基金經(jīng)理以個人名義參加場外期權(quán)，涉嫌老鼠倉交易，最好一網(wǎng)打盡?！?/p>
8月9日，一家來自深圳前海的私募基金建泓時代資產(chǎn)管理有限公司在上述傳言中被業(yè)內(nèi)人士屢屢提及，特別是旗下私募基金產(chǎn)品建泓時光二號今年以來收益已高達2607.77%，成立至今不到兩年收益已經(jīng)達到4324.5%，引發(fā)市場質(zhì)疑。
對此，建泓時光二號基金經(jīng)理趙媛媛對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“這些流言沒有任何證據(jù)，老鼠倉對應股票肯定會被嚴重拋售，而我們的下期凈值沒有明顯變化，說明跟那些股票沒關(guān)系”。
與此同時，也有部分基金公司否認了旗下基金經(jīng)理因違規(guī)被查而離職，但涉及此事輿論還在持續(xù)發(fā)酵。
場外期權(quán)的灰色地帶
因個人投資者無法參與，場外期權(quán)在市場上頗為神秘。
所謂場外期權(quán)業(yè)務，是指在非集中性的交易場所進行的非標準化的金融期權(quán)合約的交易，也被稱為“柜臺式期權(quán)”。
據(jù)介紹，場外期權(quán)普遍存在杠桿，條款也不是標準化的，是根據(jù)交易雙方需求定制，非常靈活化，收益高但風險也很大，因此被業(yè)內(nèi)視為最復雜的金融衍生品之一。
近幾年，我國場外衍生品市場規(guī)模大幅增長，根據(jù)中證協(xié)披露數(shù)據(jù)，截至2021年年末，場外衍生品市場存量初始名義本金規(guī)模20167.17億元，全年累計新增84038.01億元，同比增長76.56%。其中，場外期權(quán)存量名義本金規(guī)模9906.5億元，全年累計新增36310.66億元，同比增長39.41%。
目前，監(jiān)管層對券商參與場外期權(quán)交易實施分層管理，分為一級交易商和二級交易商。
根據(jù)中證協(xié)信息，一級交易商共計8家，可在滬深交易所開立場內(nèi)個股對沖交易專用賬戶，直接開展對沖交易；二級交易商共計31家，僅能與一級交易商進行場內(nèi)個股對沖交易，不得自行或與一級交易商之外的交易對手開展場內(nèi)個股對沖交易。
深圳某期貨人士介紹，操作場外期權(quán)對投資者要求非常高，場外期權(quán)的交易對手是機構(gòu)化的，也就是說，場外的期權(quán)交易者是在機構(gòu)投資者之間進行的。直接參與場外期權(quán)的交易對手只能是符合條件的機構(gòu)投資者，且資質(zhì)需達到532（機構(gòu)法人戶資質(zhì)）或55223（產(chǎn)品戶資質(zhì)）要求才可以在證券開通法人戶或產(chǎn)品戶開展場外期權(quán)。
但在實際操作中，通過走“通道”的形式，卻也能讓個人投資者參與進來。
有業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在是有些機構(gòu)用自己的通道給別人做期權(quán)用了，就是走場外個股期權(quán)通道，用機構(gòu)的名義下單操作，并通過成交單確認書來確定。
一家屢被提及的私募基金
據(jù)券商人士介紹，如果基金經(jīng)理參與場外期權(quán)進行交易，那最可能的就是涉及個股期權(quán)業(yè)務。
在業(yè)內(nèi)人士看來，如果前述傳言屬實，一般情況是，如果某基金經(jīng)理看好某只股票，他可以先找到一家私募，成立一個私募產(chǎn)品，再找到數(shù)位愿意為他代持的個人投資者對私募產(chǎn)品進行認購。認購完成后，由該私募產(chǎn)品去與券商簽訂一份看漲的場外期權(quán)協(xié)議。
這樣操作，可以通過代持隱藏身份，并加杠桿，通常為10倍以上，“發(fā)行通道產(chǎn)品購買單一標的歐式看漲期權(quán)，然后動用公眾資產(chǎn)去推高標的，在20-30個交易日避開連續(xù)三個交易日漲停就行”，以此計算，建倉或調(diào)倉后如果某票漲幅50%，場外期權(quán)的漲幅可能超過500%。
對于這類操作，基金業(yè)內(nèi)人士表示，公募基金是不被允許參與場外期權(quán)交易的，公募基金合同內(nèi)的投資范圍也不包含期權(quán)。如果有基金經(jīng)理違規(guī)利用場外期權(quán)私下交易，繞開監(jiān)管為個人獲利，即涉嫌操縱市場。
8月9日，一家來自深圳前海的私募基金建泓時代資產(chǎn)管理有限公司被業(yè)內(nèi)人士屢屢提及。
據(jù)私募排排數(shù)據(jù)顯示，建泓時代成立于2015年5月，旗下產(chǎn)品共計19只，管理規(guī)模共計5-10億元。
值得關(guān)注的是，截至8月5日，建泓時代旗下多只私募基金產(chǎn)品年化收益暴漲，特別是建泓時光二號今年以來收益已高達2607.77%，成立以來收益已經(jīng)達到4324.5%。
還有建泓時代朝陽傳承今年以來收益為618.93%，建泓時代朝陽傳承1號今年以來收益為473.97%。
有期貨公司人士對此表示，這么高收益率確實值得懷疑，要么提前預測了市場要么是內(nèi)幕。
對此，建泓時光二號基金經(jīng)理趙媛媛對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“這個流言沒有任何證據(jù)，對1000萬以上的客戶，我們發(fā)送時光二號衍生品持倉那一欄的截圖，老鼠倉對應股票肯定會被嚴重拋售，而我們的下期凈值不會明顯變化，說明跟那些股票沒關(guān)系?！?/p>
三券商因場外期權(quán)業(yè)務領(lǐng)罰單
“場外期權(quán)的通道一直有?！鄙鲜銎谪浌救耸刻寡裕驗椴粔蛲该鳎詧鐾夂茈y監(jiān)管。
今年6月，證監(jiān)會披露多份場外期權(quán)業(yè)務罰單，中信建投、中金公司和華泰證券均領(lǐng)罰，問題主要集中在標的及合約管理、投資者適當性管理、制度和流程不規(guī)范等多個層面，這也反映出公司合規(guī)管理不到位、內(nèi)部控制不完善。
其中，中金公司因場外期權(quán)合約對手方為非專業(yè)機構(gòu)投資者，中信建投因場外期權(quán)合約股票指數(shù)掛鉤標的超出規(guī)定范圍，均被證監(jiān)會出具警示函。
華泰證券則因部分場外期權(quán)合約個股掛鉤標的超出當期融資融券范圍，未對部分期限小于30天的場外期權(quán)合約出具書面合規(guī)意見書，場外期權(quán)業(yè)務相關(guān)內(nèi)部制度不健全等三方面問題，被證監(jiān)會責令改正。
21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，證券公司場外期權(quán)業(yè)務自2012年開展試點以來，已經(jīng)歷多輪監(jiān)管規(guī)范。
2018年5月，中證協(xié)發(fā)布了《關(guān)于進一步加強證券公司場外期權(quán)業(yè)務監(jiān)管的通知》。對交易商管理、標的管理、投資者適當性管理、數(shù)據(jù)報送、監(jiān)測監(jiān)控、自律管理等內(nèi)容作出了全面規(guī)范。
2021年9月，中證協(xié)表示，為進一步完善場外期權(quán)業(yè)務的制度供給，促進證券公司場外期權(quán)業(yè)務的健康規(guī)范發(fā)展，發(fā)布了《證券公司場外期權(quán)業(yè)務管理辦法》，主要包括五方面內(nèi)容：一是靈活設置資質(zhì)要求；二是適度擴大標的范圍；三是優(yōu)化投資者適當性；四是穩(wěn)定業(yè)務預期；五是強化監(jiān)測監(jiān)控。
2022年4月17日，期貨子公司停止新增與私募基金合作做場外期權(quán)業(yè)務。
業(yè)內(nèi)人士表示，場外衍生品市場包括場外期權(quán)業(yè)務正面臨強監(jiān)管。
（作者：李域 編輯：朱益民）