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2023-01-31
被啤酒耽誤的股神：主業(yè)不行，凈利卻暴漲18倍，曾炒股7年賺2億多
更新時間：2022-08-19 13:08:31作者：佚名
本文來源：時代周報 作者：黃嘉祥
被啤酒耽誤的“炒股大師”，又在A股大賺一筆。
8月18日晚，“啤酒西北王”蘭州黃河(000929.SZ）發(fā)布2022年半年報，公司上半年實現(xiàn)營收1.44億元，同比減少22.37%；歸母凈利潤2288.77萬元，同比暴增1801.53%。
蘭州黃河表示，2022年上半年，主要疫情影響，公司主營業(yè)務業(yè)績未達預期，仍出現(xiàn)虧損。不過，報告期內，公司證券投資收益同比大幅增長。截至報告期末，公司證券投資凈收益為2586.73萬元。
蘭州黃河“炒股扭虧”不是新鮮事。多年來，蘭州黃河主業(yè)不振，多次靠“炒股”扭虧。2010年-2017年，其炒股總收益為2.44億元。
成敗皆在股市，炒股虧損也曾導致公司年度凈利潤出現(xiàn)虧損。主業(yè)不振之下，“炒股扭虧”模式面臨諸多不確定性。
“我們（只）是一個公司投資，就（算）是大基金也不敢保證不虧損、持續(xù)盈利，誰也不敢說這個話。公司會根據市場普遍認為（可行）的傳統(tǒng)模式來控制風險，盡量避免虧損、垃圾股這些東西，盡量勤奮一點，分析市場的變化情況。”8月19日，蘭州黃河負責證券投資相關人士對時代周報記者表示，“如果做得好，分析得正確，公司盈利就有保障。如果出現(xiàn)其他問題，也不敢肯定一直保持這么高的收益?！?/p>
圖片來源：圖蟲網
“炒股大師”是如何煉成的？
蘭州黃河成立于1993年12月，1999年6月頂著“啤酒西北王”光環(huán)上市，成為國內第二家啤酒上市公司。輝煌時刻，蘭州黃河在西北的市場份額曾達30%以上，在甘肅市場占有率一度超70%。
上市后，蘭州黃河業(yè)績跌宕起伏，營收2008年突破10億元，之后開始一路滑坡。
2008年，經過一系列股權轉讓，蘭州黃河的實際控制人由楊紀強變更為楊世江，楊紀強與楊世江系父子關系。楊世江從2011年開始擔任公司董事長。
2010年，蘭州黃河制定了《蘭州黃河企業(yè)股份有限公司證券投資內控制度》，擬運用不超過1.5億元炒股。當年，蘭州黃河就擲億元重倉中國聯(lián)通（600050.SH)、華泰證券（601688.SH）和中信證券（600030.SH）等10只個股，全年證券投資獲利1.09億。
據不完全統(tǒng)計，2010至2017年間，蘭州黃河凈利潤合計約3.86億元，其中炒股收益約2.24億元，占比接近60%。2010至2019年間，蘭州黃河有7年借助“炒股”實現(xiàn)了業(yè)績大幅增長或扭虧為盈。
“股神”也會失手，證券投資虧損也曾成為蘭州黃河的虧損主因。
2016年，蘭州黃河證券投資賬面虧損2146萬元，凈利虧損2509.36萬元。2018年，蘭州黃河證券投資賬面虧損高達9059.4萬元，公司凈利潤虧損6755萬元，同比下滑516.05%。2020年，公司證券投資形成賬面虧損1167萬元，疊加主營業(yè)務虧損，公司凈利潤虧損2988.57萬元，同比下降291.18%。
2021年，蘭州黃河營業(yè)收入約3.09億元，同比增加0.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1911萬元，扭虧為盈，同比增長163.96%。扭虧主要得益于公司證券投資收益為1880.84萬元。此外，該公司通過處置孫公司部分股權，獲得了超2000萬元的收益。
蘭州黃河也因此被貼上“不務正業(yè)”的標簽。2022年4月，蘭州黃河通過深交所互動易回應質疑稱，公司運用全資子公司部分自有閑置資金、通過獨立自營賬戶開展證券投資，不會對公司正常資金需求造成壓力，不會影響公司主營業(yè)務正常運行，其目的主要是合理利用閑置資金，提高資金使用效率和收益水平，為公司和股東創(chuàng)造更大收益。
半年報顯示，2022年上半年，蘭州黃河投資收益為1731.12萬元，占利潤總額比例為75.66%，原因是證券投資現(xiàn)金紅利及處置收益，且具有可持續(xù)性。公允價值變動損益為1207.71萬元，占利潤總額的比例為52.78%，原因為證券投資持有收益。
據蘭州黃河披露的上半年證券投資情況，期內該公司投資個股包括中國巨石（600176.SH)、靖遠煤電(000552.SZ)、深圳機場(000089.SZ)、巴安水務(300262.SZ)、吳通控股(300292.SZ)。其中，靖遠煤電、巴安水務、吳通控股分別虧損212.18萬元、53.13萬元、22萬元，但僅中國巨石就賺了2191.09萬元盈利，深圳機場則賺了31.52萬元，這5只個股共計賺了1935.3萬元。
蘭州黃河在財報坦言，宏觀經濟面臨下行風險，啤酒行業(yè)及上、下游產業(yè)發(fā)展以及公司證券投資也將面臨更大的不確定性風險。針對該風險，蘭州黃河稱，密切關注宏觀經濟走勢，加強對市場趨勢性機會的分析、預測與把握，盡可能降低證券投資面臨的不確定性風險。
圖片來源：蘭州黃河官網
主業(yè)長期不振
炒股大賺，蘭州黃河主業(yè)卻長期不振。
蘭州黃河認為，追求高品質、個性化啤酒產品的消費升級已是大勢所趨，促使國內各類啤酒品牌從低端向中高端升級、加速提升產品結構，產品價格空間亦被打開，我國啤酒行業(yè)進入了量穩(wěn)價增、降本增效的存量博弈時代。
國家統(tǒng)計局數據顯示，2022 年上半年，我國規(guī)模以上企業(yè)啤酒產量1844.2萬千升，由于主要受到新冠肺炎疫情影響，同比下降約2%。
蘭州黃河啤酒產量下降幅度高于行業(yè)水平。2022年上半年，蘭州黃河生產啤酒飲料4.48萬千升，銷售啤酒飲料4.62萬千升，實現(xiàn)銷售收入1.23億元，分別較去年同期下降19.44%，16.14%和14.2%。
報告期內，蘭州黃河的啤酒、飲料銷售收入分別為1.06億元、1604.26萬元，分別同比下降15.11%、7.63%。
從產品種類來看，蘭州黃河上半年全線產品營收呈現(xiàn)下降趨勢。財報顯示，中高檔、中檔、普通檔分別實現(xiàn)營業(yè)收入4163.85萬元、3497.65萬元、2985.27萬元，同比下降10.2%、16.95%、19.17%。
報告期內，許多啤酒生產企業(yè)產銷受疫情影響出現(xiàn)不同程度下降或延遲，為消化前期麥芽庫存，公司麥芽客戶大都要求延遲發(fā)貨或降低售價，甚至有些客戶直接減少或取消訂單，造成公司麥芽產量同比大幅下滑。2022年上半年，公司僅生產麥芽0.26萬噸，同比下降約78%，但仍銷售麥芽0.6萬噸（含內部銷量），實現(xiàn)收入1562.5萬元，基本與去年同期持平。
“我們說老實話也很郁悶。”前述蘭州黃河相關人士對時代周報記者表示，公司還是以主業(yè)發(fā)展為主，目前遇到了一些困難，因為啤酒（消費）一般與季節(jié)、天氣等各方面有系，各方面都具備才能消費更多，近幾年受疫情影響較大，但公司還是會想盡辦法，盡量把主業(yè)要搞得更好。
當前，我國啤酒市場的主要品牌仍為華潤雪花、青島啤酒、燕京啤酒、嘉士伯以及百威英博，這五大品牌的合計市場份額達到70%以上，行業(yè)集中度較高。五大品牌之外的其他中小和地域性品牌瓜分剩下不到30%的市場份額，市場競爭異常激烈。蘭州黃河啤酒產品主要在甘肅和青海兩省市場銷售，主要競爭對手仍為雪花和青島啤酒。
蘭州黃河主業(yè)發(fā)展依舊面臨嚴峻挑戰(zhàn)。蘭州黃河坦言，今年下半年，原料供應與價格波動仍可能導致經營風險。進口大麥價格上漲已帶動國內地產大麥價格明顯上漲，公司麥芽主業(yè)原料成本將進一步上漲，再加上受疫情影響啤酒滯銷、酒企對麥芽需求減少、啤酒生產所需各種原輔材料、包裝物、人工以及物流等成本持續(xù)上漲，將給公司生產經營帶來巨大壓力與風險。
蘭州黃河還稱，公司屬地市場主要為甘、青兩省啤酒市場，地處西北，經濟發(fā)展水平相對落后，啤酒銷售旺季時長相對較短，市場容量本就十分有限。盡管公司不斷加大中高端新品研發(fā)上市力度，持續(xù)增加廣告、促銷等營銷投入，但仍面臨市場接受度不達預期、營銷投入未能獲得預期效果等風險。”
至于應對措施，蘭州黃河表示，密切關注、研判大麥及各種原輔材料、包裝物的 市場價格走勢，審慎擇機采購，爭取最大限度降低采購成本；大力開拓潛在市場，鼓勵渠道開發(fā)，帶動銷量增長；全力壓縮運營成本和各項費用，緩解企業(yè)經營壓力等。