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（原標題：美聯(lián)儲緊縮預期卷土重來 人民幣匯率回落至兩年低點）

8月23日，在岸人民幣對美元匯率下探關鍵點位，最低觸及6.8666，刷新近兩年低點。

近來，人民幣匯率有所走弱，受到市場關注。一方面，美聯(lián)儲“鷹”勢不改，美元指數(shù)再度站上109高位；另一方面，伴隨著我國政策性“降息”落地，市場對于貨幣政策分化將引致中美利差倒掛再度走闊的擔憂漸起。

市場中“人民幣或重現(xiàn)上半年貶值行情”的猜測頗多。然而，理性來看，當前我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的內(nèi)外部環(huán)境已較上半年有所不同，人民幣支撐因素持續(xù)穩(wěn)固，并不具備長期貶值的基礎。

美聯(lián)儲“鷹”勢不改

8月23日，在岸、離岸人民幣對美元盤中分別跌破6.86、6.88關口，雙雙跌至近兩年低位。

當日，美元指數(shù)站上109，最高觸及109.28，續(xù)創(chuàng)20年新高。美元指數(shù)快速拉升，直接帶動人民幣對美元匯率承壓下挫。

近期市場對美聯(lián)儲的緊縮擔憂再度升溫，避險情緒推高美元需求。上周以來，多名美聯(lián)儲官員先后發(fā)表鷹派言論，為美聯(lián)儲大幅加息“吹風”。

“市場對美聯(lián)儲9月加息75個基點的預期升溫。”嘉盛集團資深分析師Joe Perry對上海證券報記者說，在杰克遜霍爾央行年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾或?qū)⒀赜脧娪泊朕o，并堅持積極加息。

在美元強勢之下，不僅是人民幣，其他貨幣均有承壓。22日，歐元對美元再度跌破平價，至最低0.9935；英鎊則跌破1.18關口，不斷逼近兩年半低位。

超預期政策性“降息”落地，則是人民幣走弱的另一大原因。近日，人民銀行超預期下調(diào)兩大政策利率10個基點，市場擔憂中美貨幣政策分化，或?qū)е碌箳斓闹忻览畛掷m(xù)走闊，影響跨境資金流動。

人民幣不具備長期貶值基礎

專家表示，近期人民幣波動率雖有所抬升，但并不具備長期貶值的基礎?！爱斍皟?nèi)外部環(huán)境與上半年多有不同，人民幣匯率不會簡單重復上半年的貶值行情?！敝薪鸸狙芯吭和鈪R專家李劉陽表示，相比今年上半年，美元指數(shù)偏離長期均值更遠，而人民幣則更為接近中性水平。在長期估值糾偏力量的影響下，預計人民幣對美元匯率不會簡單重復上半年的貶值行情。

放眼外部，美聯(lián)儲通脹或?qū)⒒芈洌绹泿耪呔o縮已經(jīng)進入后半場。業(yè)內(nèi)認為，最新披露的美國7月CPI數(shù)據(jù)初露見頂跡象，后續(xù)隨著全球能源價格下降，美國通脹可能進一步回落，美元指數(shù)或保持強勢，但繼續(xù)上沖動能不足。

而我國貿(mào)易順差維持高位，基本面因素依然穩(wěn)固。招行金融市場部市場研究員丁木橋表示，結(jié)匯力量仍將是穩(wěn)定匯率的重要因素。隨著更多刺激實體需求的政策出臺，年底結(jié)匯季來臨，以及美國經(jīng)濟衰退信號進一步壓制美聯(lián)儲加息步伐，人民幣的貶值壓力或?qū)兴徑狻?/p>

人民幣在全球貨幣中表現(xiàn)相對穩(wěn)健。今年以來，美元指數(shù)漲幅近14%，歐元、英鎊對美元跌幅超過12%，日元對美元跌逾15%，人民幣對美元跌幅約8%，顯著小于其他貨幣。

人民幣資產(chǎn)吸引力不改

國際市場風起云涌，人民幣資產(chǎn)吸引力依然不改。人民銀行22日在香港成功發(fā)行了兩期人民幣央行票據(jù)，其中3個月期央行票據(jù)100億元、1年期央行票據(jù)150億元，中標利率分別為1.90%和2.30%。

此次人民幣央行票據(jù)發(fā)行受到境外投資者廣泛歡迎，多個國家和地區(qū)的銀行、基金、保險公司等機構(gòu)投資者及國際金融組織踴躍參與認購，投標總量接近750億元，約為發(fā)行量的3倍，表明人民幣資產(chǎn)對境外投資者具有較強吸引力，也反映了全球投資者對中國經(jīng)濟的信心。

這是人民銀行今年第5次發(fā)行離岸央票?！皬碾x岸央票發(fā)行時點的選擇來看，大部分與當時匯率貶值壓力加大需要對沖有關。人民銀行通過央票來調(diào)節(jié)離岸人民幣的流動性，穩(wěn)定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?！笨缇辰鹑谘芯吭涸洪L王志毅表示。