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小鵬依然身陷“銷量高而利潤低”的困局當(dāng)中。

2022 年 8 月 23 日，小鵬發(fā)布了截至 2022 年 6 月 30 日的第二季度財報。財報數(shù)據(jù)顯示：

從直觀的財報數(shù)據(jù)不難看出，受低毛利率影響，盡管總營收相比去年同期有所提升，但小鵬汽車的凈虧損仍在不斷擴(kuò)大。

財報發(fā)布當(dāng)日，小鵬美股收盤跌落 10.81%；次日港股收盤跌落12.18%。

在財報帶來的股價陰霾之外，小鵬在財報電話會議釋放了幾個利好消息，比如隨著小鵬 G9 即將發(fā)布，以及將在明年推出兩款全新車型，定位高端市場。

銷量居首位，但毛利率低仍是心病

財報數(shù)據(jù)顯示，小鵬在第二季度營收 74.4 億元，基本與上一季度給出的預(yù)期指引相符，這主要得益于小鵬強(qiáng)勁的交付能力。

小鵬交付量表現(xiàn)

盡管受疫情影響嚴(yán)重，小鵬在第二季度仍交付了 34422 輛，其中小鵬 P7 交付了 15983 輛，小鵬 P5 交付了 12848 輛。

結(jié)合蔚小理的總體銷量表現(xiàn)來看，小鵬汽車的交付已連續(xù)四個季度居于首位，其中蔚來、理想在二季度分別交付了 25059 輛、28687輛。

值得一提的是，隨著哪吒汽車、零跑汽車等第二梯隊的交付量提升，小鵬在銷量上的領(lǐng)跑優(yōu)勢已越來越不明顯——作為參考，哪吒汽車、零跑汽車在第二季度分別交付了 32979輛、30415 輛。

新勢力車企第二季度交付表現(xiàn)

盡管交付量居于首位，但由于整車?yán)麧櫬实?，小鵬的毛利率一直處于低位。與蔚來和理想接近 20% 的毛利率相比，小鵬是蔚小理三家新勢力中毛利率最低的車企。

數(shù)據(jù)顯示，小鵬第二季度整車?yán)麧櫬室严禄?10% 以下，僅有 9.1%，較上一季度 10.4% 的利潤率下降了 1.3 個點。對應(yīng)地，小鵬毛利率也有所下滑，為 10.9%，較上一季度的 12.2% 同樣下降了 1.3 個點。

據(jù)小鵬在財報電話會上的解讀，利潤率下降與小鵬 P7 交付減少相關(guān)——數(shù)據(jù)顯示，利潤率較高的小鵬 P7 交付已環(huán)比下降了 3500 臺。

小鵬汽車二季度財務(wù)表現(xiàn)一覽

疊加動力電池漲價以及研發(fā)支出等多方面影響，小鵬第二季度的虧損進(jìn)一步拉大。數(shù)據(jù)顯示，小鵬第二季度營業(yè)利潤虧損 20.9 億元，凈虧損 27 億元。

需要指出的是，凈虧損中有超三分之一是來源于 9.38 億元的匯兌損失，而非經(jīng)營虧損。刨除匯兌損失，小鵬汽車二季度虧損額與上季度基本持平。

在支出方面，小鵬2022 年二季度研發(fā)支出 12.6 億元，研發(fā)費用率為 17%；銷售和行政費用約 16.6 億元，占收入的 24%。

截止 2022 年 6 月底，公司全國銷售門店數(shù)量 388 家；其中二季度公司新增門店數(shù) 22 家。

當(dāng)然，考慮到二季度受各地疫情反復(fù)、整個汽車產(chǎn)業(yè)鏈陷入停擺等外部因素的影響，車企在復(fù)雜嚴(yán)峻的行業(yè)競爭形勢下也會明顯承壓。

下半年或有改善？

對于即將到來的第三季度，小鵬預(yù)計汽車交付量將在 2.9 萬- 3.1 萬輛，同比增長 13.0% 至 20.8%，總收入將在 68-72 億元，同比增長 18.9% 至 25.9%。

除去小鵬 7 月份已經(jīng)交付 11524 輛車，小鵬在剩余的兩個月平均每月將交付 8738-9738 輛，對比小鵬每月過萬的交付量不難，這個預(yù)期指引十分保守。

某種程度上，這其實也釋放出小鵬 P5\P7 兩款車型出現(xiàn)增長乏力的信號。

圖為小鵬G9

不過，小鵬第四款量產(chǎn)車型——小鵬 G9 即將發(fā)布，或?qū)π※i銷量帶來新的提振點。不僅如此，基于小鵬 G9 的產(chǎn)品定位，市場預(yù)計其價格區(qū)間為 35-45 萬元，屆時可能對利潤率起到拉升作用。

據(jù)了解，小鵬 G9 是小鵬汽車面向未來市場的戰(zhàn)略級產(chǎn)品，在電氣架構(gòu)方面采用了全新的 X-EEA 3.0 平臺，采用多通訊協(xié)議，以此支持以大量數(shù)據(jù)傳輸為基礎(chǔ)的高級別智能輔助駕駛系統(tǒng)、智能座艙、OTA等智能功能；搭載的 XPower 3.0 動力系統(tǒng)可以實現(xiàn)充電 5 分鐘，續(xù)航200km 的能力。

不難看出，小鵬 G9 是小鵬汽車發(fā)力中高端市場的一把利刃。

除了小鵬 G9 ，小鵬汽車在財報電話會上透露將在明年推出一款 B 級車和一款 C 級車，前者預(yù)計在明年上半年推出，與 Model Y 形成競爭；后者在明年下半年推出，錨定高端市場。

據(jù)透露，即將推出的新 B 級車型產(chǎn)品將在尺寸、價位上與小鵬 G9 有明顯區(qū)別，兩個新車型能夠在不同的細(xì)分市場里競爭。

從現(xiàn)有的財報數(shù)據(jù)來看，小鵬第三季度可以說表現(xiàn)平平，營收基本落在預(yù)期范圍內(nèi)，交付量也依然居于新勢力車企之首。

然而，面對外部環(huán)境不確定性，小鵬現(xiàn)有的產(chǎn)品布局顯然難以平穩(wěn)應(yīng)對，利潤率的下降以及虧損的擴(kuò)大足以說明。對于正處在毛利率爬坡、凈利潤虧損收窄這一關(guān)鍵階段的小鵬汽車來說，供應(yīng)鏈的變化、原材料的價格上漲都會侵蝕和擠壓其利潤表現(xiàn)。

不僅如此，隨著其它車企交付起量，以及更多新車型新產(chǎn)品的推出，小鵬的銷量優(yōu)勢也在逐漸減少。對小鵬來說，接下來的幾個產(chǎn)品發(fā)布就顯得十分關(guān)鍵，尤其是定位中高端的幾款車型。

不過，對于長期在軟件進(jìn)行研發(fā)投入的小鵬來說，其在智能化方面的能力還未能看到顯性的營收成效，但著眼于未來，一旦能夠?qū)崿F(xiàn)長期的軟件變現(xiàn)，未嘗不是提振利潤率的一劑良藥。

小鵬的“福氣”，或還在后頭。