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美國消費者正在享受汽油價格下降帶來的好處，根據(jù)美國汽車協(xié)會的統(tǒng)計，國內(nèi)汽油平均價格已經(jīng)較6月高位回落近25%。

美國政府在釋放戰(zhàn)略儲備的同時，也在伊朗核協(xié)議問題上努力推進，美國總統(tǒng)拜登希望通過進一步擴大供應打壓油價，以平抑高漲的通脹壓力以及不利的國內(nèi)選情。

然而作為歐佩克的領導者，沙特在油價跌破90美元時不再坐視不管，暗示可能會迫使OPEC+采取減產(chǎn)行動。

原油經(jīng)紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，全球經(jīng)濟正在出現(xiàn)令人不安的信號，各國央行為抑制通脹的努力產(chǎn)生了潛在的風險。與此同時，伊核協(xié)議談判背后的產(chǎn)能回歸無疑將對目前的供需狀況產(chǎn)生重大影響。他認為，沙特的表態(tài)是一個信號，伊朗原油的走向?qū)⒂绊懡酉聛淼漠a(chǎn)能決策，而俄羅斯與歐洲在能源問題上的博弈也有望成為推高油價的潛在因素。

歐佩克減產(chǎn)正形成共識

今年8月，隨著產(chǎn)油國聯(lián)盟OPEC+釋放64.8萬桶/日的產(chǎn)能配額，2020年5月開始的減產(chǎn)計劃宣告結(jié)束。為了滿足市場需求并回應美國總統(tǒng)拜登的壓力，該集團本月早些時候同意在9月份將產(chǎn)量配額再提高10萬桶/日。

如今，增產(chǎn)計劃可能戛然而止。國際油價上周一度跌至90美元下方，美國和伊朗正朝著恢復核協(xié)議的方向邁進，該協(xié)議將使伊朗石油重新進入市場，也可能破壞OPEC+維護市場平衡的成果。行業(yè)統(tǒng)計顯示，本輪持續(xù)27個月的減產(chǎn)協(xié)議對疫情后的油市穩(wěn)定產(chǎn)生了重要影響，今年7月，2890萬桶/日的產(chǎn)量水平為各國帶來了每天31.37億美元的收入，創(chuàng)2014年以來次高水平，是2020年4月疫情恐慌期間的六倍。

沙特能源部長阿卜杜勒·阿齊茲·本·薩勒曼上周釋放了再次減產(chǎn)的信號。他上周對媒體表示，OPEC+有能力和靈活性應對挑戰(zhàn)。他認為，石油期貨市場已陷入“流動性極低、波動性極大的自我延續(xù)的惡性循環(huán)”，使得市場參與者的對沖和風險管理成本過高。他還表示，價格下跌是基于“未經(jīng)證實”的需求破壞信息，以及美國對俄羅斯石油提出的制裁、禁運和價格上限的混淆?！昂芸欤覀儗㈤_始制定2022年后的新協(xié)議?！彼_勒曼并沒有透露更多細節(jié)。

瓦爾加向第一財經(jīng)記者表示，沙特的表態(tài)值得關注，這種口頭干預行為并不是第一次。2014年，在克里米亞危機爆發(fā)之時，時任沙特能源部長的納伊米（Ali Al-Naimi）就曾說過，100美元對所有人都是公平的價格——消費者、生產(chǎn)者、石油公司……這是一個好價格。 同樣，這一次沙特是在提醒市場，油價下跌是有底線的。

事實上，限產(chǎn)的提議在歐佩克內(nèi)部已經(jīng)達成關鍵共識。歐佩克輪值主席、剛果石油部長伊圖阿（Bruno Jean-Richard Itoua）表示，沙特能源部長考慮減少市場波動的提議“符合歐佩克的觀點和目標” ，他可能支持這一行動。第一財經(jīng)記者注意到，除了沙特以外，包括伊拉克和科威特兩大產(chǎn)油國，以及阿曼、阿爾及利亞和委內(nèi)瑞拉和赤道幾內(nèi)亞等國能源部長近一周內(nèi)表達了對OPEC+保持市場穩(wěn)定的支持。

伊核協(xié)議的進展將成為影響OPEC+產(chǎn)能決定重大變量。有報道稱，如果伊朗同意恢復核協(xié)議，石油輸出國組織（OPEC）將考慮削減產(chǎn)量，以抵消伊朗的任何增加。在伊朗放棄部分談判要求后，達成協(xié)議的可能性正在逐步增大。美國官員上周表示，正在制定伊朗對歐盟“最終草案”回應的大幅，之后各方將再次交換技術細節(jié)，并舉行監(jiān)督該協(xié)議的聯(lián)合委員會會議。伊朗將獲得數(shù)十億美元的制裁減免，以換取限制其旨在阻止其發(fā)展核武器的核計劃。不確定性依然存在，除了美國國會內(nèi)部的反對聲，美國在中東的最大盟友以色列也表達了擔憂。以色列副總理貝內(nèi)特（Naftali Bennett）呼吁拜登政府放棄與伊朗達成協(xié)議， “以色列不承諾遵守協(xié)議中的任何限制，并將利用一切可用工具阻止伊朗核計劃的發(fā)展?！?/p>

瓦爾加告訴第一財經(jīng)記者，據(jù)國際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)，世界石油供應最近達到了疫情以來的新峰值。三大機構的月度報告中也暗示，全球石油產(chǎn)量正在超過消費量，并可能將延續(xù)到今年年底。如果再加上伊朗核協(xié)議的可能性，每天新增原油供應將至少達到100萬桶的水平，歐佩克減產(chǎn)的理由變得十分充分。

需求端存不確定性

投資者對需求前景的擔憂也是近期沖擊國際油價的重要因素。全球經(jīng)濟放緩的跡象愈發(fā)明顯，受能源價格持續(xù)走高影響，歐元區(qū)衰退的擔憂再次加劇。與此同時，美聯(lián)儲加息政策壓力下，美國經(jīng)濟放緩壓力也在顯現(xiàn)，8月標普全球美國綜合采購經(jīng)理人指數(shù)PMI以2020年以來的最快速度下降，并連續(xù)兩個月跌破榮枯線。

隨著夏季駕駛季即將結(jié)束，美國燃料油消耗正在回落。美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，衡量需求的關鍵指標——成品車用汽油日供應量上周環(huán)比下降91.4萬桶，至843.4萬桶。

瓦爾加告訴第一財經(jīng)記者，從期貨合約升水價差減少的情況看，現(xiàn)貨供應緊張的情況較7月有所緩解。上周隔月布倫特原油期貨的價差最低已縮小至60美分左右，WTI原油期貨的價差也從7月下旬的近2美元降至33美分。此外，不利的經(jīng)濟基本面對市場情緒的影響也成為了下跌的推手。

華爾街不乏堅持看多的聲音。美國銀行認為，盡管市場衰退預期不減的情況下，油價被不斷推低，但地緣沖突依舊存在，不確定性會隨時將油價重新推回高位。此外，歐盟/美國對俄羅斯油價設定上限，可能引發(fā)俄羅斯減產(chǎn)，預計布倫特原油價格會因此被推升至每桶130美元以上。

高盛大宗商品研究主管柯里（Jeff Currie）發(fā)布報告稱，近期市場大幅下跌是“非理性的”，雖然利率和通脹曲線則暗示經(jīng)濟即將放緩和走軟。良好的需求、下降的庫存和供應緊張的共同作用應該會推高油價?？吕镞€表示，隨著市場趨緊，油價可能會在秋季反彈。

瓦爾加認為，接下來油價可能會出現(xiàn)20美元的波動空間，除了OPEC+以外，還將取決于通脹壓力和隨之而來的利率上升所造成的需求破壞，以及俄羅斯和歐洲在能源問題上的博弈結(jié)果。燃料轉(zhuǎn)換和俄羅斯產(chǎn)品出口下降將成為支撐油價的因素，目前歐洲基準天然氣合同價格超過300歐元，而芝商所天然氣合約也上漲至2008年以來的最高水平。在這種不確定的情況下，如果要確保家庭供暖和工業(yè)使用的充足供應，其中一種重要替代品就是原油。在過去兩周里，取暖油期貨合約上漲了20%，成品油和原油裂解價差快速擴大，顯示了燃料轉(zhuǎn)換需求正在復蘇。