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2023-01-31
福建打工仔逆襲：從賣啤酒到開超市，上市套現(xiàn)數(shù)十億，今遇新麻煩
更新時間：2022-09-02 07:06:36作者：佚名
創(chuàng)辦永輝超市的那一刻起，福建打工仔張軒松的命運，便宣告了改變。
從放棄學業(yè)搬磚攢錢，到3萬元盤下啤酒批發(fā)店，再到進軍超市業(yè)務，張軒松曾這樣一步步前進，直至將永輝超市做到上市。上市后，關于張軒松的故事開始轉變，從窮小子的逆襲變?yōu)橘Y本大鱷的身退，一場關于資本的盛宴就此開始。
上市12年以來，永輝超市累計派發(fā)紅利71億元，并使最為受益的張軒松兄弟倆，合計拿到20多億分紅。不僅如此，兄弟倆還曾通過股權轉讓等操作，快速套現(xiàn)數(shù)十億元。不過，隨著永輝超市新挑戰(zhàn)的到來，張軒松又該何去何從。
01、永輝的新挑戰(zhàn)
一年半巨虧47億，三年關店近400家
8月25日晚間，永輝超市公布2022年半年報，上半年實現(xiàn)營收487.32億元，同比增長4.07%，虧損雖出現(xiàn)大幅收窄，但依舊交出虧損1.9億元成績單。永輝超市的虧損早就不是什么新鮮事，其2021年還交出年虧45億元的賬單。也就是說，永輝超市一年半虧損近47億元。
永輝超市的營收其實不低，并從上市前就處于穩(wěn)步增長的態(tài)勢，從2010年的123.17億元增至2020年的932億元。即便是巨虧的2021年，永輝超市營收也超過910億元，可反觀其凈利潤，在2017年就超過16億元，到了2020年還是16億多元。
永輝超市這種增收不增利的情況，與其較低的毛利率有關，不僅長期穩(wěn)定在20%左右，在巨虧的2021年更是降至18.17%。東財Choice數(shù)據(jù)顯示，永輝超市2022年上半年的毛利率雖增至20.35%，但在一般零售板塊中，仍處于64只成份股中第60位，屬于“吊車尾”級別。
此外，永輝超市的銷售費用不僅高，且同樣穩(wěn)步增長，從2010年的15.6億元增至2021年的166.3億元，每年上漲，今年上半年達78.24億元。另一方面，永輝超市的資產(chǎn)負債率也長期居高不下，截至今年6月為83.33%，雖較去年底的84.47%略有下降，但仍處于困境之中。
值得一提的是，前不久，永輝超市連發(fā)兩條公告，稱位于福建福州的浦新店和西園店，均于近期停止營業(yè)，這兩家門店同時在2009年開業(yè)，運營至今已有十三年之久。不過，對于關閉店鋪這種操作，永輝超市早已習以為常。
據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，永輝超市的門店數(shù)量，自2019年達到1440家的高點后，便逐漸下滑。而據(jù)永輝超市官網(wǎng)顯示，截至9月1日，其剩余門店僅為1047家，這意味著三年關閉接近400家門店。
實際上，永輝超市還面臨著來自社區(qū)團購的擠壓，“永輝一直靠著壓低毛利率，用性價比優(yōu)勢去擴展市場提高利潤很難，加之整個零售業(yè)態(tài)的擠壓，提高毛利率約等于自殺”，注冊國際投資分析師李鵬曾對外如此表態(tài)。
的確，隨著零售業(yè)的多元化競爭逐步進入白熱化階段，實體零售正在面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，這不僅是永輝創(chuàng)始人張軒松要面對的問題，更是一眾大佬的麻煩所在，相比于已經(jīng)罕見“認慫”的“國美教父”黃光裕，永輝超市的表現(xiàn)其實還算不錯。
近年來，永輝超市也先后進行過超級物種（對標盒馬）、永輝mini店（對標社區(qū)生鮮店）及倉儲店等新業(yè)態(tài)探索，但效果并不明顯。截至今年上半年的最近兩年，永輝超市已計劃關閉28家超級物種店和455家永輝mini店，且甚至未在最新半年報中，披露其倉儲店相關數(shù)據(jù)。
對于永輝超市和支持張軒松的投資者而言，麻煩顯然已經(jīng)到來。
02、福建搬磚工逆襲
湊3萬搞啤酒批發(fā)，開超市賣農(nóng)產(chǎn)品
1971年，張軒松出生于福建閩侯縣，有一個大他一歲的哥哥，張軒寧。
在目睹大批下海創(chuàng)業(yè)的故事后，還在校園的張軒松就動起走上這路的念頭，由于學習成績不突出，張軒松最終在發(fā)小的慫恿下放棄學業(yè)，跑到福州欲大展宏圖?？商觳凰烊嗽?，沒有本事的他，只能跑到一個建筑工地搬磚，干苦力。
搬磚終究不是長久之計，工作一段時間后，積累下一筆積蓄的張軒松湊到3萬元，拍腦門接手了一家啤酒批發(fā)店。但年輕的他由于缺乏經(jīng)驗，忽略了地理位置，這家店很快再度面臨倒閉，“如果能賺錢，老板會賣店嗎”，一個悔恨的念頭在張軒松腦海中浮現(xiàn)。
出師未捷身先死，如何自救成為擺在張軒松面前最困難的話題。最終，張軒松準備從最容易實現(xiàn)的服務方面入手，率先提出“送貨上門，服務到家”的口號。不得不說，作為第一個吃螃蟹的人，張軒松這招的確有用，沒錢雇人，他就親自騎摩托送貨，且風雨無阻。
隨著業(yè)務規(guī)模越做越大，張軒松于1995年進入零售行業(yè)，并在福州鼓樓開設古樂微利超市，也就是永輝超市的前身。當時，超市這種零售業(yè)態(tài)在我國剛剛興起，不僅吸引諸多消費者目光，還由于缺乏競爭，為張軒松贏得不少滾雪球的時間。
張軒松的成功，雖離不開那個特殊的時代背景，但也并非與自身毫無關系，正如超市名字那樣走微利路線，如別人一條賣3元的毛巾，張軒松就賣2.5或2.6元，利潤以毛甚至分來計算，因此獲客相對更多，正如上文所說，即便時至今日，永輝的毛利率也不高。
實際上，雖然超市經(jīng)營得有聲有色，張軒松也并未放棄啤酒行業(yè)。1996年，張軒松甚至開始介入啤酒生產(chǎn)，但在福建兩大啤酒廠家惠泉和雪津的進逼下，張軒松的啤酒業(yè)務日益萎縮，甚至損失數(shù)百萬元，就連初具規(guī)模的永輝超市，也險些拱手讓人。
1998年底，張軒松退出啤酒行業(yè)，隨后與哥哥張軒寧一同專心超市經(jīng)營，與此同時，第一個以“永輝”命名的超市在福州火車站誕生，取自永遠輝煌之意?？珊镁安婚L，隨著沃爾瑪、麥德龍等一大批外資超市進入中國市場，給張軒松帶來了不小的沖擊。
為在競爭中脫穎而出，張軒松再度另辟新徑，開始在超市里賣農(nóng)產(chǎn)品，通俗來說就是將農(nóng)貿(mào)市場辦成超市，避免了與資金雄厚的外企硬碰硬。張軒松的這一做法，無疑再度取得成功，并最終帶領永輝超市登陸資本市場。
03、收割時機到來
快速套現(xiàn)數(shù)十億，又靠分紅拿20多億
2010年，永輝超市上市后，關于張軒松的故事走向開始發(fā)生轉變，從窮小子的逆襲逐漸變?yōu)橘Y本大鱷，一場關于資本的盛宴就此開始。
上市之初，張軒松兄弟二人合計持有永輝超市35.66%股權，為實際控制人，并且取得澳大利亞的居留權。不過，當時還處于營收上升期的永輝超市，股價平平無奇，長期穩(wěn)定在每股2~3元，對于張軒松兄弟而言，套現(xiàn)并不劃算。
或許正是在這種的情況下，永輝超市采取了激進分紅策略。據(jù)長江商報報道，永輝超市上市12年來，累計派發(fā)紅利71億元，有時股利支付率甚至超過100%，并使最為受益的兄弟倆，合計拿到20多億元分紅。
直到2017年初，隨著永輝超市交出一份漂亮的業(yè)績報表，2016年營收繼續(xù)穩(wěn)步增長，凈利潤更是翻了一番，超過12億元，股價也在一年里同樣翻倍。2018年初，永輝超市股價達到11.72元/股的歷史高點，總市值1064億元，成為超市行業(yè)中獨一無二的存在。
與此同時，張軒松兄弟開始大張旗鼓的套現(xiàn)。早在2017年底，兄弟倆就宣布以超過42億元的價格，向騰訊轉讓永輝5%股份，其中張軒松獲得超過20億元。2018年1月，張軒松又向永輝超市回購專用證券賬戶轉讓1.66億股股票，按當時股價計算，金額超過16億元。
值得一提的是，張軒松隨后還進行另一種方式進行股權減持，大致就是將其個人持股轉移給一致行動人，包括喜世潤合潤3號私募證券投資基金、喜世潤經(jīng)世57號私募投資基金等。雖然永輝超市一再表示，這是因家庭資產(chǎn)規(guī)劃需要，不涉及向市場減持，但這些私募基金的所有者則無從考究。
如在今年5月26日，張軒松就通過上述方式減持1.8億股，按當時股價計算，金額可達7.3億元。這種做法的結果是，即便張軒松表示將增持永輝超市股份，但其股權比例卻持續(xù)下滑。截至8月8日，張軒松的持股比例為9.72%，而在2020年末則高達14.79%。
張軒松的做法，到底是為了什么，外人無法得知。但很顯然，其早已得到至少數(shù)十億的真金白銀，實現(xiàn)普通人耗盡畢生精力，也無法達到的財富自由。
（作者丨市界 馮晨晨）
