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2023-01-31
A股大漲，原因找到了！十幾家基金公司緊急解讀，這些賽道又火了
更新時間：2022-09-07 07:06:30作者：佚名
中國基金報記者 曹雯璟
A股三大股指全面上漲。截至收盤，上證指數(shù)上漲1.36%，深證成指上漲1.04%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.1%。資金面上，兩市成交額稍有回暖，至8695億，北向資金則繼續(xù)凈流出38.99億。
板塊方面，領(lǐng)漲板塊為有色金屬(+3.14%)、基礎(chǔ)化工（+3.13%）、房地產(chǎn)（+2.64%）等；領(lǐng)跌板塊為美容護理（-1.26%）、銀行（-0.43%）等。
那么，多重利好之下，A股市場能否持續(xù)回暖？四季度行情是否可期？哪些投資機會值得關(guān)注？對此，中國基金報緊急采訪了景順、華夏、中歐、廣發(fā)、創(chuàng)金合信、永贏、鵬揚、農(nóng)銀匯理、西部利得、長城、德邦、光大保德信、華富等十多家基金公司。
多家基金公司表示，多因素使得今日市場回暖，其中，風(fēng)光電儲大漲，行業(yè)長維度景氣度預(yù)計繼續(xù)保持。經(jīng)歷7月初至今指數(shù)持續(xù)回調(diào)后，整體市場估值重新回到歷史相對低位水平，市場估值再度具備中線價值。建議關(guān)注能源、消費、服務(wù)以及低估值等方向，對于熱門賽道建議向有新技術(shù)突破的方向靠攏。
多因素使得今日市場回暖
今日市場有所回暖，三大股指均呈現(xiàn)不同程度的上漲，其中，連日低迷的賽道股明顯回暖。
中歐基金表示，一方面，賽道股基本面表現(xiàn)依然強勁，在經(jīng)歷較長一段時間以來的調(diào)整后，擁擠度有所降低，存在一定的回補需求，另一方面，市場在板塊切換的過程中仍未找到新的主線，成長向價值的轉(zhuǎn)換基礎(chǔ)仍不堅實。長期角度來看，具備高成長空間和高景氣度的賽道板塊仍然具備較高的配置價值，經(jīng)過近期的調(diào)整之后，性價比也有所改善，后期板塊內(nèi)的結(jié)構(gòu)性機會或依然充裕。
板塊方面，今日，基礎(chǔ)化工板塊表現(xiàn)居前，主要是歐洲產(chǎn)能占比較高的細分化工板塊漲幅較高，主因還是俄羅斯斷氣背景下，歐洲能源危機的延伸——上游天然氣資源供給不足情況下，歐洲多個化工工廠出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象，供給端壓力偏緊使得市場有漲價預(yù)期，且國內(nèi)產(chǎn)能存在一定替代邏輯；第二，有色板塊交易活躍，尤其是鋰礦板塊，消息面上，國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰和電池級碳酸鋰的市場均價均有所上漲，在供應(yīng)偏緊的背景下，碳酸鋰價格或繼續(xù)維持高位；第三，賽道板塊有所回暖，其中光伏板塊表現(xiàn)相對居前，消息面上，國家能源局發(fā)布《光伏電站開發(fā)建設(shè)管理辦法（二次征求意見稿）》，其中提到鼓勵采用智能電網(wǎng)等先進技術(shù)，提高電力系統(tǒng)接納光伏發(fā)電的能力。
永贏基金表示，外部流動性收縮預(yù)期利空逐步兌現(xiàn)，國內(nèi)基本面整體仍在溫和修復(fù)，市場有望企穩(wěn)，無需過度悲觀。市場過去3周時間整體呈現(xiàn)出走勢偏弱、估值收斂、風(fēng)格切換的跡象。當(dāng)前經(jīng)濟修復(fù)預(yù)期仍然相對溫和，價值板塊較難演繹持續(xù)性普漲，輪動相對較快，從大金融、食品飲料至地產(chǎn)鏈都經(jīng)歷了一定表現(xiàn)。
從上周開始，成長板塊如電子、醫(yī)藥等已經(jīng)開始降幅收窄，這可能是逐步企穩(wěn)跡象。而另一方面，國內(nèi)資金面在月初也開始企穩(wěn)，暫時仍可以認為資金面相對平穩(wěn)，疊加寬信用政策相對積極，對風(fēng)險資產(chǎn)或仍是相對有利的環(huán)境。而外部流動性收縮預(yù)期在Jackson Hole年會后，10Y美債利率也已經(jīng)上行較多，該利空因素也逐步反應(yīng)至市場價格中。
創(chuàng)金合信基金表示，9月5日，人民銀行決定，自2022年9月15日起，下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的8%下調(diào)至6%。外匯存款準(zhǔn)備金率是重要的跨境資本流動宏觀審慎政策工具。當(dāng)前在美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息預(yù)期和美元指數(shù)快速上行壓力下，人民幣匯率和市場情緒出現(xiàn)明顯變化，此時對外匯存款準(zhǔn)備金率進行調(diào)整，可以很好地發(fā)揮逆周期作用，改善外匯供求形勢，釋放政策信號，起到穩(wěn)定匯率和市場情緒的作用。
市場展望方面，盡管國內(nèi)流動性充足，但由于海外的加息預(yù)期疊加國內(nèi)疫情反復(fù)擾動經(jīng)濟復(fù)蘇，近期市場縮量震蕩；隨著風(fēng)險釋放，估值層面上上證處于較低水平。近期國常會釋放托底經(jīng)濟信號，定調(diào)穩(wěn)增長目標(biāo)，推動經(jīng)濟企穩(wěn)向好；中報逐步落地，A股上市公司普遍來看仍比較有韌性，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)低估值標(biāo)的的逢低布局機會。
鵬揚基金表示，目前美聯(lián)儲9月份加息預(yù)期升溫，10年美債收益率再次回升至3.2%以上，且如果繼續(xù)加息未來可能會見到更高的水平，美元指數(shù)沖擊110，人民幣在全球比較看仍屬較強的貨幣，但短期內(nèi)波動也在加大。在此背景下，昨晚人民銀行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點。此舉將向商業(yè)銀行釋放外匯可用資金，增加外匯市場流動性，有助于穩(wěn)定外匯市場預(yù)期，進而有助于穩(wěn)定資本市場情緒。
歐洲能源危機影響持續(xù)釋放。市場預(yù)期隨著“北溪1號”關(guān)閉，歐洲天然氣供應(yīng)持續(xù)緊張，歐洲、尤其是德國部分對能耗成本和工業(yè)用氣需求大的制造產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)開始下降，化工產(chǎn)品生產(chǎn)成本上行，國內(nèi)化工企業(yè)可能會加大出口彌補歐洲產(chǎn)能缺口。包括環(huán)氧丙烷、維生素等化工產(chǎn)品相關(guān)板塊今日大漲。能源危機還刺激歐洲加大對可再生能源的投入。歐洲天然氣價格沖高導(dǎo)致其電價居高不下，催生了大量戶用儲能和光伏的需求，是一塊增量業(yè)務(wù)，因此俄烏沖突刺激了歐洲新能源電力設(shè)備需求。
多只光伏ETF大漲超5%
行業(yè)長維度景氣度或繼續(xù)保持
今日，光伏、軍工、有色、新能源等行業(yè)ETF紛紛大漲，截至收盤，光伏ETF基金(516290)大漲5.27%，光伏50ETF(159864)、光伏龍頭ETF(515790)等漲超5%。此外，稀有金屬ETF(562800)上漲3.37%，軍工龍頭ETF(512710)上漲3.34%，房地產(chǎn)ETF(159768)、新能源ETF(159875)等漲幅也超過3%。
德邦基金表示，風(fēng)光電儲今日大漲，行業(yè)長維度景氣度預(yù)計繼續(xù)保持。板塊內(nèi)部個股表現(xiàn)分化，往后看，更看好儲能尤其是海外戶儲產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。隨著中報披露的節(jié)奏短期壓力已得到釋放，階段性的調(diào)整可能接近尾聲，市場情緒有所提升。從市場整體風(fēng)險來看，短期信用偏弱，貨幣偏寬松，財政政策和貨幣政策對A股形成較好的支撐，風(fēng)格切換方向不會一蹴而就，市場依舊會在價值成長之間來回博弈，持續(xù)高波動的狀態(tài)，直到政策、信用、經(jīng)濟預(yù)期有很強變化的信號才會落地。建議后續(xù)高度關(guān)注成長制造領(lǐng)域中調(diào)整后有足夠安全墊，景氣度上行的半導(dǎo)體、光伏等板塊，消費價值領(lǐng)域中邊際改善預(yù)期強的家電等，周期領(lǐng)域中景氣度延展的農(nóng)藥、化工、油運、電力等。
長城基金表示，新能源汽車、光伏、風(fēng)電等這幾個方向前期反彈偏猛烈，同市場其他方向估值差距比較大，諸如微型逆變器領(lǐng)域等景氣度最強的細分賽道已經(jīng)呈現(xiàn)出高位震蕩形態(tài)。最近新能源賽道似乎中了“業(yè)績魔咒”，市場對其業(yè)績兌現(xiàn)能力的變化更為敏感。短期分歧較大，市場風(fēng)格呈現(xiàn)“高切低”態(tài)勢。作為資金活躍度較高的投資領(lǐng)域，在前期已積累大量漲幅之后，新能源板塊不可避免存在階段性震蕩整理的可能。但鑒于新能源在國家能源戰(zhàn)略的重要地位，近年來政策暖風(fēng)頻吹，相信時間終將醞釀出更大的空間。
對于產(chǎn)業(yè)鏈后市看法，廣發(fā)基金基金經(jīng)理鄭澄然表示，光伏依然是一個長期成長性比較好的賽道，景氣度也非常高。后續(xù)發(fā)展預(yù)計會分化，某些環(huán)節(jié)、某些標(biāo)的仍然有非常好的機會。有些標(biāo)的因為基本面不能支撐較高的估值，預(yù)計未來會面臨回調(diào)壓力。
華夏基金認為，鋰、硅料等上游見頂，有利于中下游產(chǎn)品放量和利潤的提升，看好光伏、鋰電材料、電池、儲能業(yè)績超預(yù)期機遇。
農(nóng)銀匯理基金邢軍亮表示，風(fēng)電方面，行業(yè)需求旺盛疊加大宗商品價格有下降空間，風(fēng)電零部件、整機領(lǐng)域或在二季度觸底，細分領(lǐng)域的小龍頭值得布局。對于下半年光伏板塊的投資重點，將聚焦“國內(nèi)和美國市場業(yè)務(wù)”方面變化較大的企業(yè)，挖掘超額收益。此外，包括電動車以及光伏板塊里一些市場預(yù)期很強的公司將披露半年報，盈利數(shù)據(jù)預(yù)期差之下，會給新基金建倉提供一個較好的時間窗口。
持續(xù)回調(diào)后市場估值再度具備中線價值
關(guān)注能源、消費、服務(wù)以及低估值等方向
對于后市展望和投資機會，景順長城股票投資部表示，展望后市，我們?nèi)跃S持此前的觀點，預(yù)計短期市場維持震蕩格局，注意把握節(jié)奏和靈活性。短期來看，考慮國內(nèi)疫情零星多發(fā)、房地產(chǎn)風(fēng)險處置和銷量低迷、海外經(jīng)濟周期下行可能會對“穩(wěn)增長”成效造成一定的制約，疊加當(dāng)前高景氣的賽道相對稀缺，故預(yù)計短期震蕩且缺乏主線的特征可能還將維持一段時間。
但中期來看，我們?nèi)詫κ袌霰３謽酚^。當(dāng)前中國經(jīng)濟仍維持一定的韌性，貨幣和財政政策的力度較大，尤其是部分地區(qū)房地產(chǎn)支持政策仍在加碼，預(yù)計政策向基本面的傳導(dǎo)雖然有時滯但未來有望逐步見效。此外，經(jīng)歷7月初至今指數(shù)持續(xù)回調(diào)后，整體市場估值重新回到歷史相對低位水平，市場估值再度具備中線價值。
總結(jié)來看，需進一步觀察政策落實對經(jīng)濟基本面的改善效果、監(jiān)管對近期風(fēng)險事件的應(yīng)對和區(qū)域形勢的事態(tài)進展來判斷市場的走勢。配置思路方面，一方面，在中低估值的板塊中尋找受益于寬信用、景氣度邊際改善或者有預(yù)期差的行業(yè)；另一方面，擇機增配業(yè)績確定性強的消費龍頭以及估值合理的具備中長期景氣度的優(yōu)質(zhì)成長品種。
鵬揚基金表示，未來穩(wěn)增長政策的邊際影響將會加大。市場已對本周即將公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)回落有所預(yù)期，同時對穩(wěn)增長加大力度的預(yù)期增強。國內(nèi)政策醞釀新動作。在今天下午召開的國新辦發(fā)布會上，人民銀行表示，要進一步發(fā)揮貸款市場報價利率指導(dǎo)性作用和存款利率市場化調(diào)整機制的作用，引導(dǎo)金融機構(gòu)將存款利率下降效果傳導(dǎo)到貸款端，降低企業(yè)融資和個人信貸的成本。財政部表示，擬指導(dǎo)地方依法用好5000多億元的專項債務(wù)結(jié)存限額，通過發(fā)行新增專項債券，重點支持交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保、社會事業(yè)、城鄉(xiāng)冷鏈等物流基礎(chǔ)設(shè)施。
對于國內(nèi)來說，貨幣與財政發(fā)力，最終還需要項目落地。在疫情防控和外需下行、房地產(chǎn)低迷的背景下，穩(wěn)經(jīng)濟需要激發(fā)有效投資，保障能源安全、糧食安全、信息安全、公共衛(wèi)生安全、國防安全等領(lǐng)域可能會成為市場熱點。
華富基金研究部表示，未來看，影響A股更重要的因素是看國內(nèi)經(jīng)濟能否形成穩(wěn)定的復(fù)蘇趨勢。短期看三季度，國內(nèi)本輪疫后修復(fù)的趨勢相對確定，在環(huán)比數(shù)據(jù)上預(yù)計也會對復(fù)蘇形成佐證。但仍然不可忽視的是，在傳統(tǒng)的地產(chǎn)+基建的逆周期調(diào)節(jié)方式中，地產(chǎn)對于本輪復(fù)蘇的拉動作用目前尚需驗證，可能意味著本輪復(fù)蘇將以一個相對較緩的節(jié)奏進行，因此分子端的支撐，可能面臨邊際變化弱化的情況，后續(xù)的行情將需要更加堅實的基本面支撐，從行業(yè)和公司的選擇上都要更加重視業(yè)績的邊際改善和兌現(xiàn)程度。同時未來還需持續(xù)關(guān)注前期政策的落地實施效果，以及市場對于政策預(yù)期的變化。
西部利得基金表示，短期市場風(fēng)格或進入階段性平衡時期。一方面對地產(chǎn)行業(yè)的政策支持力度逐步加大，因此低位的地產(chǎn)、銀行及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈值得重點關(guān)注；另一方面，大幅調(diào)整后新能源行業(yè)的估值已經(jīng)回到了相對合理的水平，行業(yè)高景氣背景下依然存在結(jié)構(gòu)性機會。其次，隨著疫情防控的常態(tài)化和經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇，消費板塊的配置價值正不斷顯現(xiàn)。
永贏基金表示，整體來看，后市或可更多觀察新一批穩(wěn)增長政策的落地見效情況，無需過度悲觀。伴隨市場板塊交易集中度逐步回落，這一輪風(fēng)格切換可能也將逐步結(jié)束，市場整體也有望企穩(wěn)。
光大保德信基金表示，整體維持波動判斷，風(fēng)格上關(guān)注價值股和周期的重定價。后續(xù)可以關(guān)注海外尤其是美國經(jīng)濟快速下行對全球需求及國內(nèi)出口或?qū)a(chǎn)生的影響，但短期出現(xiàn)大的系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性不大。
出于對資本市場的謹慎態(tài)度，風(fēng)格上偏向更加均衡的配置。建議關(guān)注能源、消費、服務(wù)以及低估值等方向，對于熱門賽道建議向有新技術(shù)突破的方向靠攏。
1）經(jīng)濟相關(guān)的板塊估值已經(jīng)調(diào)整較久，反彈中存在估值修復(fù)機會：穩(wěn)健類的醫(yī)藥、白酒、周期（石化、煤炭等）整體投資機會值得期待，適當(dāng)關(guān)注券商。關(guān)注農(nóng)業(yè)、社會服務(wù)代表的消費預(yù)期景氣有積極的邊際變化。2）海外的衰退交易正在告一段落，通脹粘性正在被重新定價，而國內(nèi)部分區(qū)域的限電也將催化本就亟待被重估的傳統(tǒng)能源的產(chǎn)能價值。
編輯： 喬伊
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