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（原標(biāo)題：“500億天團(tuán)”基金經(jīng)理上半年都買(mǎi)了啥？一鍵抄作業(yè)可能沒(méi)那么簡(jiǎn)單）

公募基金2022年中報(bào)已披露完畢，基金經(jīng)理們的重倉(cāng)股和投資方向也隨之曝光。

公募基金市場(chǎng)中，管理規(guī)模居前的基金經(jīng)理一直備受市場(chǎng)關(guān)注，管理規(guī)模超過(guò)500億元的偏股基金經(jīng)理們，在業(yè)內(nèi)被稱為“500億天團(tuán)”，他們管理的基金的倉(cāng)位變化一定程度上反映了當(dāng)期公募行業(yè)的投資方向，他們“重點(diǎn)關(guān)注”的公司及行業(yè)也長(zhǎng)期受到市場(chǎng)追蹤。

都說(shuō)船大掉頭難，當(dāng)前共有多少個(gè)管理規(guī)模超“500億元”的基金經(jīng)理？2022年上半年他們買(mǎi)了啥，所管基金業(yè)績(jī)究竟如何？規(guī)模的擴(kuò)大是否對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響？基民能否一鍵抄作業(yè)？

接下來(lái)我們一起來(lái)扒一扒！

“500億天團(tuán)”共有九位基金經(jīng)理，葛蘭獨(dú)占“千億”鰲頭

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年中報(bào)，身居“頂流”位置（超過(guò)500億元規(guī)模）的偏股型基金經(jīng)理共有九位，其中葛蘭以1017億元的管理規(guī)模，成為市場(chǎng)上唯一一個(gè)管理規(guī)模過(guò)千億的基金經(jīng)理。

管理規(guī)?！榜R太效應(yīng)”明顯。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年中報(bào)，偏股型公募基金（主要包括普通股票型基金、增強(qiáng)指數(shù)型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金、股票多空等）總規(guī)模合計(jì)約為5.96萬(wàn)億，以上“500億天團(tuán)”的九位基金經(jīng)理共合計(jì)管理規(guī)模超6761億元，合計(jì)占比高達(dá)11%，少數(shù)人管多數(shù)錢(qián)、規(guī)模“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的“馬太效應(yīng)”明顯。

頂流基金經(jīng)理管理規(guī)模縮水。以上九位基金經(jīng)理合計(jì)管理基金規(guī)模較2021年年末、2021年中報(bào)分別縮水超760億元、426億元，其中曾經(jīng)也是千億基金經(jīng)理的張坤、劉彥春管理規(guī)模持續(xù)下降。

他們都買(mǎi)了啥？喝酒吃藥依然是“主流”選擇

公募基金市場(chǎng)上，基金經(jīng)理們尤其是百億級(jí)基金經(jīng)理的持股情況、倉(cāng)位變化，近些年成為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)。

隨著基金2022年中報(bào)披露，“500億元”基金經(jīng)理天團(tuán)“重點(diǎn)關(guān)注”的公司及行業(yè)浮出水面。

1、白酒賽道依舊是持倉(cāng)熱點(diǎn)。

雖然白酒賽道昔日風(fēng)光不再，但在以上九位基金經(jīng)理的十大重倉(cāng)股中，有6位基金經(jīng)理重倉(cāng)了白酒股（山西汾酒、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、酒鬼酒、古井貢酒等），尤其是高端白酒“茅五瀘”三只個(gè)股被持倉(cāng)最多。

具體來(lái)看，蕭楠、胡昕煒、劉彥春、李曉星、張坤、周蔚文前十大重倉(cāng)股分別有6只、6只、5只、4只、4只、1只白酒股。其中，以愛(ài)“喝酒”著稱、曾經(jīng)的“公募一哥”張坤，2022年中報(bào)加倉(cāng)了五糧液、瀘州老窖、洋河股份、貴州茅臺(tái)。

張坤在基金中報(bào)中表示，最近一段時(shí)間，不論是國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)頻發(fā)和防控引起的消費(fèi)需求場(chǎng)景缺失，還是補(bǔ)貼對(duì)一些行業(yè)需求的持續(xù)拉動(dòng)，以及部分商品價(jià)格的劇烈變動(dòng)，階段性需求變化帶來(lái)的行業(yè)景氣波動(dòng)成為市場(chǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)。

2、醫(yī)藥板塊獲深耕。

2022年中報(bào)顯示，管理千億基金規(guī)模的葛蘭仍然繼續(xù)深耕醫(yī)藥領(lǐng)域，其重倉(cāng)的前十大重倉(cāng)股分別為愛(ài)爾眼科、藥明康德、康龍化成、泰格醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、凱萊英、通策醫(yī)療、片仔癀、九洲藥業(yè)、同仁堂。

對(duì)比一季度的前十大重倉(cāng)股，葛蘭減持了CXO板塊的藥明康德、凱萊英兩只個(gè)股，但其他個(gè)股持倉(cāng)占比均有所增加，其中愛(ài)爾眼科增持超3%，中藥板塊的九州藥業(yè)、同仁堂也增持近3%。

葛蘭在基金中歐醫(yī)療創(chuàng)新A中報(bào)表示，展望下半年，認(rèn)為疫情反復(fù)、外圍宏觀環(huán)境動(dòng)蕩等因素難以短期徹底消除，但行業(yè)面對(duì)相關(guān)不確定性擾動(dòng)的準(zhǔn)備也更加充分，預(yù)計(jì)下半年仍將是震蕩恢復(fù)的趨勢(shì)。長(zhǎng)期來(lái)看，認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯沒(méi)有發(fā)生根本性的變化。創(chuàng)新相關(guān)的市場(chǎng)還遠(yuǎn)未觸及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的天花板，海外市場(chǎng)也在逐步蓄力中。

3、加倉(cāng)“擁抱”新能源。

除了“吃藥喝酒”，新能源也是“500億天團(tuán)”基金經(jīng)理的心頭好。

2022年中報(bào)顯示，周蔚文、劉格菘的重倉(cāng)放在了新能源、光伏賽道，具體到其管理的基金的十大重倉(cāng)股看，相較于上期，劉格菘加倉(cāng)賽力斯近4%，周蔚文加倉(cāng)寧德時(shí)代、晶澳科技、隆基綠能均超2%。

今年普遍表現(xiàn)不佳，規(guī)模真的是業(yè)績(jī)敵人？

近些年明星基金經(jīng)理受市場(chǎng)追捧，大量資金蜂擁而入，推動(dòng)其所管基金規(guī)模節(jié)節(jié)攀升。

但投資界有句話叫“規(guī)模是業(yè)績(jī)的敵人”，巴菲特和芒格也常常拿這句話向持有人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。

那么，針對(duì)這些“500億元”的基金經(jīng)理們情況是如此嗎？

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，從九位基金經(jīng)理2020年年底、2021年年底、2022年年中管理的偏股基金總規(guī)模來(lái)看（如下圖所示），葛蘭等6位基金經(jīng)理2021年相較于2020年年底規(guī)模大增，2022年相較于2021年管理基金規(guī)模普遍下降，張坤、劉格菘、蕭楠3位基金經(jīng)理管理規(guī)模近三年逐年下降。

對(duì)應(yīng)的基金回報(bào)率呈現(xiàn)什么走勢(shì)呢？

張坤在2020年管理的基金規(guī)模已超1100億，但其2020年業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然亮眼，2021年、2022年隨著其管理規(guī)模的下降，其基金業(yè)績(jī)卻也是在持續(xù)下降，基金的回報(bào)率似乎跟基金規(guī)模關(guān)系不大。

近些年這些明星基金經(jīng)理管理的基金收益率似乎是跟大盤(pán)、行業(yè)走勢(shì)息息相關(guān)。

大盤(pán)走勢(shì)看，

行業(yè)走勢(shì)看，

綜上看，好的業(yè)績(jī)推動(dòng)了規(guī)模的快速增長(zhǎng)，同時(shí)也對(duì)基金經(jīng)理的投資能力提出了更高的要求，但管理規(guī)模對(duì)這九位"500億元"規(guī)模的基金經(jīng)理的影響似乎不大，基金回報(bào)率主要跟大盤(pán)及行業(yè)行情可能更相關(guān)。

業(yè)內(nèi)人士表示，每位基金經(jīng)理都有自己的能力圈，當(dāng)管理規(guī)模過(guò)大時(shí)，基金的管理難度加大，那想要?jiǎng)?chuàng)造超額收益的難度也會(huì)加大。基金規(guī)模超過(guò)百億元后，會(huì)不會(huì)影響基金的超額收益也需要具體情況具體分析。

“500億天團(tuán)”基金經(jīng)理持倉(cāng)可以抄作業(yè)嗎？

對(duì)基民而言，是否可以一鍵買(mǎi)入這些“頂流”基金經(jīng)理的持倉(cāng)呢？你可能需要注意以下幾點(diǎn)。

1、中報(bào)具有滯后性

中報(bào)披露的持倉(cāng)情況相對(duì)滯后，不能代表當(dāng)下的操作，盲目“抄作業(yè)”可能并不可取。

2、基金經(jīng)理管理的基金規(guī)模也只是一個(gè)參考維度

近些年百億級(jí)基金經(jīng)理深受基民喜愛(ài)，因此也造就了千億基金經(jīng)理的誕生。但管理的基金規(guī)模可能也只是你挑選基金的一個(gè)參考維度。

今年至今，超五百億管理規(guī)模的基金經(jīng)理的基金回報(bào)率均跌超20%，而管理業(yè)績(jī)靠前的基金經(jīng)理其管理的規(guī)模普遍較小，少則2000多萬(wàn)，多則40億。

3、關(guān)注基金經(jīng)理的歷史業(yè)績(jī)、投資風(fēng)格等

“規(guī)模是業(yè)績(jī)的敵人”不可一概而論，挑選基金產(chǎn)品，你可能需要綜合關(guān)注基金經(jīng)理的歷史業(yè)績(jī)（回報(bào)率、波動(dòng)率等）、投資風(fēng)格、基金的投資方向（重倉(cāng)行業(yè)及個(gè)股情況）等。

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