中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

（原標題：老牌私募業(yè)績滑鐵盧： 但斌旗下產(chǎn)品跌破止損線 淡水泉年內(nèi)業(yè)績墊底百億私募 虧損超20%）

百億私募前8月業(yè)績曝光，景林、東方港灣、淡水泉等多家老牌百億私募業(yè)績遭遇滑鐵盧。

據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至8月底有業(yè)績更新的百億私募有93家，今年以來平均收益-3.31%，其中26家百億私募取得正收益，占比為28%，依舊不足三成。

值得注意的是，在有凈值披露的百億級私募中，知名私募淡水泉年內(nèi)投資收益在國內(nèi)所有百億級證券私募機構中排名墊底，虧損達到22.54%。旗下外貿(mào)信托-五行明石(淡水泉1期)證券投資、外貿(mào)信托-銳進系列淡水泉精選二期證券投資集合等多只私募產(chǎn)品年內(nèi)虧損達到30%。

與此同時，但斌執(zhí)掌的東方港灣、蔣錦志掌舵的景林資產(chǎn)今年以來的業(yè)績也出現(xiàn)較大幅度虧損，虧損分別為16.35%，14.64%。

雪球副總裁夏凡表示，規(guī)模越大的私募并不意味著投資業(yè)績更優(yōu)。面對震蕩復雜的市場環(huán)境，大型私募的靈活度也受到制約。因此，對私募管理人的評價應從私募管理人長期凈值、“投資人格認知”和業(yè)績歸因三方面精選私募管理人。

“淡水泉時刻”失效？

淡水泉投資成立于2007年，經(jīng)歷過多輪牛熊，是國內(nèi)老牌的私募基金機構。由于業(yè)績長期向好，管理規(guī)模一度突破千億元。

因為淡水泉創(chuàng)始人趙軍的逆向投資手法，因此在A股市場的擇時方法上，有著“淡水泉時刻”這一說法，意思是每當?shù)膬糁祷爻烦^或接近30%時，往往是買入、加倉的底部時機。

趙軍曾說，我尋找的不是市場的白馬，也不是市場的黑馬，而是市場的灰馬，也就是關注度較低，但基本面良好，業(yè)績正在出現(xiàn)拐點的公司。

過去14年，淡水泉一共發(fā)生過五次凈值回撤超過或接近30％的情況，分別是2008年10月、2012年12月、2015年9月、2016年2月和2018年11月，每個階段都對應著市場的階段性最低點。

然而，今年來市場行情長期不佳，淡水泉旗下基金的回撤早已到30%左右，部分產(chǎn)品最高回撤超過40%，迎來了第六次“淡水泉時刻”，但業(yè)績遲遲沒有迎來上漲。

今年一季度末，淡水泉掌門人趙軍曾為產(chǎn)品凈值回撤向持有人道歉。

他表示，2021年淡水泉遇到歷史上第二次凈值回撤時，選擇減持了當時組合里最大的一個持倉，回頭看，雖規(guī)避了更大回撤，但是錯過了后期該股票的大幅反彈。

趙軍反思凈值波動的原因稱，不能簡單解釋說選錯股票，本質上看，還是過于強調利用市場恐慌來增強組合進攻性，在一定程度上犧牲了對短期凈值波動的考量。

此外，趙軍也表示，在當時的A股、港股市場，正積累一批“雙低”狀態(tài)下的優(yōu)質龍頭公司，有望產(chǎn)生大級別行情。淡水泉一直在尋找困境反轉的投資機會，最近在利用市場波動，加大對港股布局。

不過最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月8日，淡水泉今年以來的收益率為-22.65%，業(yè)績墊底百億私募。

以淡水泉的代表作平安財富淡水泉成長一期集合資金信托為例，今年5月，滬深300指數(shù)反彈近1.87%，但成長一期不僅沒有漲，同一時間反而還跌了4.03%，超額收益為負。截至9月8日，成長一期年內(nèi)虧損超28%。

有深圳私募人士認為，有一部分原因是淡水泉的規(guī)模，千億規(guī)模即使反彈，大概率也會降低收益率，這意味著淡水泉獲取超額收益的能力變低。

15只產(chǎn)品跌破止損線

東方港灣旗下產(chǎn)品延續(xù)了今年以來投資業(yè)績持續(xù)偏弱的表現(xiàn)。

截至9月8日公布的最新凈值數(shù)據(jù)，東方港灣旗下15只產(chǎn)品的單位凈值已經(jīng)跌破了0.7元的傳統(tǒng)止損線。

據(jù)悉，私募機構發(fā)行新產(chǎn)品時，渠道往往會要求私募機構設置預警線和清盤線，清盤線由產(chǎn)品的策略和產(chǎn)品的風險等級定位來決定，大多數(shù)股票多頭策略產(chǎn)品的清盤線在0.7，大多數(shù)的量化對沖產(chǎn)品清盤線在0.8。

今年3月，但斌旗下產(chǎn)品因凈值變化較小，被質疑空倉。但斌當時回應稱“做了減倉，保持了10%的倉位”。

5月19日，但斌做了一場關于東方港灣馬拉松19號產(chǎn)品回顧與展望的路演，對于當下的市場，但斌表示，東方港灣旗下產(chǎn)品的現(xiàn)金比重占了九成，只留了一成倉位。

隨后市場出現(xiàn)了強勢反彈，但斌旗下的產(chǎn)品凈值也出現(xiàn)明顯的波動。對于凈值波動，當時東方港灣相關人士也對21世紀經(jīng)濟報道記者證實，目前一部分產(chǎn)品確實做了倉位調整，但根據(jù)合規(guī)要求，具體倉位變動情況只有交易部知悉。

但是，隨著市場調整，但斌旗下東方港灣方遠1號、2號、3號等3只產(chǎn)品發(fā)布了觸及預警線的通知，這三只產(chǎn)品的單位凈值都跌破了0.8元的警戒線。

值得注意的是，觸及預警線產(chǎn)品主要是2020年底以及2021年初發(fā)行的新產(chǎn)品，剛好處于市場高位，部分產(chǎn)品成立時又設置了預警線和止損線，因此操作起來相對被動。

此外，私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，東方港灣旗下合計逾15只產(chǎn)品截至9月8日公布的最新單位凈值都跌破了0.7元。

其中，成立于2021年3月的中融-東方港灣11號證券投資基金成立以來收益虧損36.34%，最新凈值僅為0.6366。

對于這些跌破了傳統(tǒng)止損線的產(chǎn)品，東方港灣的工作人員表示，部分產(chǎn)品是沒有設置預警止損的。

對此，上述深圳某私募人士認為，預警線和止損線指標有存在的必要，它們能在不同層面對投資經(jīng)理的投資操作設置約束和底線，從而一定程度上保障策略的安全性。