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德意志銀行的外匯專家、該行外匯研究全球主管George Saravelos認為，在本周五英鎊和英國國債都遭遇“歷史性下跌”后，英國央行現(xiàn)在需要采取超乎尋常的大幅加息行動，才能讓市場恢復信心。

當?shù)貢r間23日周五公布的報告中，Saravelos寫道，

市場已經(jīng)給出非常強烈的信號，表明不再愿意以當前的英國實際收益率和匯率，為英國的外部赤字頭寸提供資金。當前的形勢對政策提出了明確的要求：英國央行最快下周就要在（計劃）會議期之間（另外開會）大幅加息，以次重新贏得市場的信任。

Saravelos還呼吁英國央行，釋放“強烈的信號”，顯示其“原意‘不惜一切代價’迅速降低通脹，并且讓實際收益率進入正值區(qū)間。”

本周五英國政府公布半個世紀來最大規(guī)模減稅方案，經(jīng)濟學家認為，這些舉措將增加政府債務、助長高通脹。方案出爐后，英國股債匯齊跌。英鎊兌美元連續(xù)第三日創(chuàng)1985年來新低，日內(nèi)跌超3%，創(chuàng)兩年半來最大跌幅；5年期英國國債收益率日內(nèi)升幅一度接近60個基點，創(chuàng)史上最大升幅，基準10年期英債收益率日內(nèi)升幅超過30個基點，也創(chuàng)最大單日升幅。

英鎊可能還需再貶值15%

盡管英鎊跌至1985年來新低，但德銀指出，可能還沒見底。

此前文章指出，由于經(jīng)常賬戶有可能出現(xiàn)近10%的赤字，英國正面臨越來越大的風險，即不能再吸引足夠的外國資本來維持對外收支。如果是這樣，英鎊將需要大幅貶值以填補外部賬戶的缺口，換言之，就會出現(xiàn)典型的新興市場貨幣危機。

德銀估計，要使英國的貿(mào)易赤字恢復到10年平均水平，貿(mào)易加權(quán)英鎊（衡量英鎊相對于對國際貿(mào)易最重要的某些貨幣的價值）必須再貶值15%。

具體來看，德銀的模型顯示，英鎊需要下跌近20%才能使經(jīng)常賬戶恢復到10年的平均水平。如果英國的經(jīng)常賬戶要完全恢復平衡，英鎊將需要貶值30%。因此，雖然英鎊兌美元今年已經(jīng)貶值14%，但已貶值的幅度只是經(jīng)常賬戶實質(zhì)性改善所需的一部分而已。

英國央行緊急意外加息即將來襲？

Saravelos評論前一天，本周四英國央行剛剛宣布連續(xù)第二次加息50個基點，會上還有部分決策者主張加息75個基點，這令市場對英央行下次加息75個基點的預期迅速升溫。

媒體周五指出，目前市場定價顯示，投資者已充分預期英國央行將在下次11月會后加息100個基點。而且，交易者甚至預計，英央行11月加息125個基點的概率也達到了50%。

本周四英國央行還宣布，要從10月3日起開始積極出售英國國債，主動量化緊縮（QT）。Saravelos稱，讓他意外的是，最近一些市場評論認為，英國央行應該撤銷售債，作為這種急劇市場波動的適當對策。

Saravelos則認為，如果英國央行取消出售債券的計劃，那將適得其反，反而讓形勢惡化，導致央行危險地接近財政政策主導的道路，也就是說，大量財政支出這種財政決策及其產(chǎn)生的后果——收益率更高將主導央行的主要通脹目標。