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中國基金報(bào)記者 孫曉輝

過去十年，公募基金行業(yè)步入高速發(fā)展的快車道。截至2022年8月末，公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模已突破27萬億元，相較十年前的2萬多億翻了近十倍，公募基金產(chǎn)品數(shù)量更是突破了1萬只。與此同時(shí)，基金投資者數(shù)量也從十年前的不足4000萬，增長至2021年底的超7.2億。作為普惠金融的代表，公募基金真正實(shí)現(xiàn)了飛入尋常百姓家，成為社會(huì)大眾財(cái)富長期保值增值的重要途徑。

作為行業(yè)最早成立的頭部基金公司之一，嘉實(shí)基金在過去十年中抓住機(jī)遇，走出一條用“第一性原理踐行投資的專業(yè)與長期，為客戶在值得聚焦的方向與戰(zhàn)場(chǎng)上不停努力”的積極進(jìn)取之路。

中國共產(chǎn)黨第二十次全國代表大會(huì)即將召開之際，中國基金報(bào)記者專訪了嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷，暢談公募基金業(yè)過去十年豐碩成果，高質(zhì)量轉(zhuǎn)型方向，服務(wù)國家戰(zhàn)略、實(shí)體經(jīng)濟(jì)、養(yǎng)老事業(yè)，以及嘉實(shí)基金未來發(fā)展規(guī)劃等。

對(duì)于基金行業(yè)“非凡十年”的成就，經(jīng)雷直言，行業(yè)大發(fā)展的背后離不開資本市場(chǎng)的改革紅利和監(jiān)管政策的規(guī)范引導(dǎo)。過去十年，公募基金是我國資本市場(chǎng)改革的重要見證者、參與者，也是受益者，在此過程中，行業(yè)自身也迎來不斷創(chuàng)新發(fā)展的機(jī)會(huì)。同時(shí)，監(jiān)管通過精準(zhǔn)有效的規(guī)范指導(dǎo)，使得行業(yè)在高速發(fā)展的同時(shí)，始終處于健康、平穩(wěn)的狀態(tài)中。

展望未來，經(jīng)雷認(rèn)為，公募基金行業(yè)要踐行高質(zhì)量發(fā)展之路，需要從四個(gè)方面入手：一是夯實(shí)投研能力建設(shè)，以專業(yè)性回饋客戶；二是積極發(fā)揮公募基金專業(yè)買方作用，參與上市公司治理，踐行責(zé)任投資理念；三是提升全面助力養(yǎng)老三大支柱建設(shè)的能力；四是切實(shí)提升服務(wù)客戶的能力，以客戶獲益以及良好的過程體驗(yàn)感為核心目標(biāo)。

談及未來公募基金在個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的重要作用，經(jīng)雷提出，匹配個(gè)人養(yǎng)老金規(guī)劃需求的投顧服務(wù)模式，是公募進(jìn)一步發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，提升個(gè)人養(yǎng)老服務(wù)能力的路徑之一。結(jié)合個(gè)人養(yǎng)老金投顧服務(wù)的全生命周期特性，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的“激勵(lì)相容”原理看，買方投顧模式是適配個(gè)人養(yǎng)老金投顧的最佳選擇。具體可以從推進(jìn)買方投顧模式、建立個(gè)人養(yǎng)老金投顧服務(wù)全流程體系、加強(qiáng)智能投顧業(yè)務(wù)能力建設(shè)，以及開展投資者教育等方面展開。

此外，在經(jīng)雷看來，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是公募基金的應(yīng)有之義。在這個(gè)過程中，公募基金要更好發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者作用，需要在投資與研究的過程中，堅(jiān)持長期主義、關(guān)注科技創(chuàng)新，助力直接融資，推動(dòng)國家的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，加強(qiáng)ESG的研究與投資，推進(jìn)上市公司質(zhì)量向更深層次、更廣維度邁進(jìn)，從而為進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供更好的支持。

改革紅利與政策規(guī)范

助推行業(yè)健康平穩(wěn)高速發(fā)展

中國基金報(bào)：過去10年整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)獲得長足發(fā)展，結(jié)合基金行業(yè)來看，過去10年最大變革和成果是什么？

經(jīng)雷：這十年來，受益于資本市場(chǎng)的不斷改革與頂層制度設(shè)計(jì)的不斷完善,以及監(jiān)管政策的規(guī)范引導(dǎo)，公募基金行業(yè)的發(fā)展更具質(zhì)量，無論是助力居民財(cái)富保值增值，還是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)都發(fā)揮出應(yīng)有之義。

首先，2012年至今，中國資本市場(chǎng)不斷發(fā)展，發(fā)生了很多積極變化，公募行業(yè)充分享受到改革紅利。

2014年，滬港通正式開通，開啟跨境證券投資的新模式。2016年，深港通正式啟動(dòng)，內(nèi)地股票市場(chǎng)進(jìn)一步開放，為A股市場(chǎng)引入新的投資者和境外資金，滿足投資者多樣化的需求。2019年，科創(chuàng)板正式開板，中國多層次資本市場(chǎng)體系進(jìn)一步完善。以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者，有機(jī)會(huì)參與科創(chuàng)板新股網(wǎng)下報(bào)價(jià)和配售打新、二級(jí)市場(chǎng)投資、試點(diǎn)科創(chuàng)板新股融資融券機(jī)制等，科創(chuàng)板的投融資生態(tài)不斷優(yōu)化。注冊(cè)制改革的實(shí)施，則開啟中國資本市場(chǎng)市場(chǎng)化新時(shí)代。注冊(cè)制下，由市場(chǎng)機(jī)制決定企業(yè)定價(jià)，股票供給更加市場(chǎng)化，市場(chǎng)大幅波動(dòng)得到緩解，為優(yōu)化公募基金投資提供了肥沃的土壤。2021年北交所成立，則使中國資本市場(chǎng)體系更加完善，功能更加健全，補(bǔ)足了資本市場(chǎng)在支持中小民營企業(yè)方面的不足，為公募基金參與優(yōu)秀中小企業(yè)投資提供了豐富的市場(chǎng)環(huán)境。

這十年，我國資本市場(chǎng)形成了主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所，以及新三板等在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)，公募基金也迎來不斷創(chuàng)新發(fā)展的機(jī)會(huì)，無論是滬港通、深港通、科創(chuàng)板、北交所主題基金，還是公募REITs、個(gè)人養(yǎng)老目標(biāo)基金等，都成為資本市場(chǎng)改革的重要見證者、參與者，也是受益者。

其次，十年間，監(jiān)管通過精準(zhǔn)有效的相關(guān)規(guī)范指導(dǎo)，精心呵護(hù)公募基金行業(yè)的健康發(fā)展，使得行業(yè)在高速發(fā)展的同時(shí)，始終處在健康、平穩(wěn)的狀態(tài)中。

2018年4月27日,《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》頒布，開啟了統(tǒng)一的大資產(chǎn)管理時(shí)代，為公募基金行業(yè)的跨越式發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)。資管新規(guī)背景下，隨著傳統(tǒng)理財(cái)剛性兌付被打破，越來越多的居民資產(chǎn)配置向標(biāo)準(zhǔn)化、凈值化的公募產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。可以預(yù)見，未來幾年公募行業(yè)都會(huì)處于爆發(fā)增長期。

2022年4月26日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，圍繞積極培育專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、全面強(qiáng)化專業(yè)能力建設(shè)、著力打造行業(yè)良好發(fā)展生態(tài)、不斷提升監(jiān)管轉(zhuǎn)型效能等四個(gè)方面，全面闡述了促進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的各項(xiàng)要求和意見，這一系列政策的全面呵護(hù)也將為公募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。

可以看到，這十年正是公募基金行業(yè)發(fā)展的“黃金十年”。2012年至今，公募行業(yè)資產(chǎn)管理總規(guī)模從2012年的2.19萬億元，增長到當(dāng)下的超27萬億元，增長超12倍。其中主動(dòng)股票型基金規(guī)模在這10年間漲幅超30倍。公募行業(yè)的普惠性進(jìn)一步得到發(fā)揮，自2012年至今年上半年底，公募基金在這10年間的累計(jì)分紅已超過1.28萬億元。

踐行高質(zhì)量發(fā)展之路

將在四大方向共同發(fā)力

中國基金報(bào)：今年4月中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，對(duì)基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提出了具體要求，基金公司過去幾年主要從哪些方面踐行了高質(zhì)量發(fā)展的要求？未來將在哪些領(lǐng)域發(fā)力？

經(jīng)雷：《意見》肯定了公募基金行業(yè)過去20多年取得的成績，也對(duì)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提出了高屋建瓴的指導(dǎo)意見，內(nèi)涵豐富，目標(biāo)明確,進(jìn)一步強(qiáng)化基金管理人堅(jiān)持長期投資、價(jià)值投資的理念，對(duì)行業(yè)長期健康發(fā)展具有切實(shí)指導(dǎo)意義。

站在行業(yè)發(fā)展新階段，公募基金公司應(yīng)積極結(jié)合《意見》中“十六條”具體意見，進(jìn)一步圍繞投資者利益，從專業(yè)性、文化建設(shè)、自律建設(shè)、產(chǎn)品供給能力等多方面進(jìn)行優(yōu)化，提高服務(wù)資本市場(chǎng)改革發(fā)展、居民財(cái)富管理需求、及實(shí)體經(jīng)濟(jì)與國家戰(zhàn)略的能力。

具體而言，我們將在如下幾個(gè)方面持續(xù)努力：

第一，持續(xù)夯實(shí)投研能力建設(shè)，強(qiáng)化以專業(yè)性回饋客戶的能力。嘉實(shí)基金致力于積極的長期主義，堅(jiān)持以客戶為中心，堅(jiān)持“研究即投資，投資須研究”，著力提升投研核心能力，完善投研梯隊(duì)培養(yǎng)計(jì)劃，做好投研能力的積累與傳承，致力于為投資者創(chuàng)造長期可持續(xù)的回報(bào)。第二，積極發(fā)揮公募基金專業(yè)買方作用，參與上市公司治理，踐行責(zé)任投資理念，并在賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的高質(zhì)量轉(zhuǎn)型方面發(fā)揮積極作用。

第三，進(jìn)一步提升全面助力養(yǎng)老三大支柱建設(shè)的能力?！兑庖姟穼?duì)公募基金做好養(yǎng)老金投資管理提出了更明確的工作指引，并對(duì)公募做好個(gè)人養(yǎng)老第三支柱的相關(guān)服務(wù)與賦能提出了更高標(biāo)準(zhǔn)和要求。

第四，以滿足居民財(cái)富管理需求和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為出發(fā)點(diǎn)，以風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)可控、投資者有效保護(hù)為前提，不斷夯實(shí)投資業(yè)績，客戶獲益，以及服務(wù)客戶的各項(xiàng)能力，持續(xù)增強(qiáng)客戶的獲得感。2021年，中國證監(jiān)會(huì)在北京地區(qū)率先啟動(dòng)資本市場(chǎng)金融科技創(chuàng)新試點(diǎn)工作。嘉實(shí)基金聯(lián)合其他六家機(jī)構(gòu)共同參與了“投研服務(wù)數(shù)字化解決方案一期 ——機(jī)構(gòu)間數(shù)據(jù)流通解決方案”項(xiàng)目。該項(xiàng)目著眼于資管投研領(lǐng)域服務(wù)效率提升，通過一期的落地，可將效率提升60%~70%左右。嘉實(shí)正加速將新一代技術(shù)與各項(xiàng)業(yè)務(wù)相融合，來實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，業(yè)務(wù)創(chuàng)新，以及模式創(chuàng)新。

全方位助力三大支柱建設(shè)

推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老投顧服務(wù)

中國基金報(bào)：在參與社保、企業(yè)年金、職業(yè)年金等養(yǎng)老三大支柱建設(shè)上，公募基金行業(yè)做出了哪些貢獻(xiàn)，取得了哪些成績？

經(jīng)雷：公募基金已具有20年養(yǎng)老金投資管理經(jīng)驗(yàn)，是國內(nèi)養(yǎng)老金投資管理的重要參與者。截至2020年底，第一支柱和第二支柱資產(chǎn)總額為9.35萬億元，公募合計(jì)管理各類養(yǎng)老金資產(chǎn)約4萬億元，占我國當(dāng)下養(yǎng)老金投資管理規(guī)模近一半。

嘉實(shí)基金一直是國內(nèi)養(yǎng)老金投資的先行者，目前擁有養(yǎng)老金全牌照，2002年首批獲得全國社?；鹗着顿Y管理人資格、2005年首批獲得企業(yè)年金基金投資人資格、2016年首批獲得基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理人資格、2018年首批獲得養(yǎng)老目標(biāo)基金批文，也是首批獲得養(yǎng)老目標(biāo)基金、港股通養(yǎng)老金產(chǎn)品的基金公司，全面參與和助力我國養(yǎng)老三大支柱體系建設(shè)。

養(yǎng)老金業(yè)務(wù)被定位為嘉實(shí)的戰(zhàn)略基石性業(yè)務(wù)，我們根據(jù)客戶對(duì)養(yǎng)老規(guī)劃的長期性、穩(wěn)健性、安全性等需求，以及參與養(yǎng)老金相關(guān)業(yè)務(wù)的社會(huì)責(zé)任，2020年設(shè)立大養(yǎng)老管委會(huì)，把原本屬于機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)條線下的社保、企業(yè)年金、職業(yè)年金等業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，統(tǒng)一獨(dú)立為嘉實(shí)大養(yǎng)老板塊，打造以資產(chǎn)配置體系為核心、以類屬資產(chǎn)超額收益能力為導(dǎo)向的養(yǎng)老金投資管理體系，力爭為居民提供持續(xù)卓越的養(yǎng)老規(guī)劃，滿足不同養(yǎng)老需求的資產(chǎn)配置服務(wù)。

中國基金報(bào)：未來公募行業(yè)在個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)上將發(fā)揮哪些重要作用？

經(jīng)雷：未來，公募基金行業(yè)要更好地勇?lián)@一時(shí)代責(zé)任，服務(wù)好國家養(yǎng)老事業(yè)。其中，匹配個(gè)人養(yǎng)老金規(guī)劃需求的投顧服務(wù)模式，是公募進(jìn)一步發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，提升個(gè)人養(yǎng)老服務(wù)能力的路徑之一。

第一，推進(jìn)買方投顧模式，積極探索在養(yǎng)老金投資中發(fā)揮投資顧問優(yōu)勢(shì)的實(shí)踐，并推動(dòng)建立針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投顧服務(wù)的政策法規(guī)制定，特別是在投顧服務(wù)范疇和覆蓋產(chǎn)品上根據(jù)個(gè)人養(yǎng)老金的制度模式和合格產(chǎn)品予以擴(kuò)展。

個(gè)人養(yǎng)老金投顧服務(wù)的全生命周期特性，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的“激勵(lì)相容”原理看，買方投顧模式是適配個(gè)人養(yǎng)老金投顧的最佳選擇。目前我國已有對(duì)公募基金買方投顧相關(guān)試點(diǎn)規(guī)則和部署安排，但對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品中涉及的理財(cái)產(chǎn)品、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等產(chǎn)品的投顧，相關(guān)政策尚屬空白。我們建議，相關(guān)金融監(jiān)管部門針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投顧業(yè)務(wù)及覆蓋產(chǎn)品出臺(tái)相應(yīng)的政策法規(guī)，或在現(xiàn)有基金投顧試點(diǎn)規(guī)則的基礎(chǔ)上，對(duì)合格的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品予以拓展。

公募基金也應(yīng)該進(jìn)一步提升投顧服務(wù)能力，不僅為客戶的養(yǎng)老錢做好“投”，更要強(qiáng)調(diào)“顧”，不斷提高個(gè)人投資者第三支柱的參與感、獲得感，滿足個(gè)性化、差異化的養(yǎng)老投資需求。

第二，公募基金應(yīng)加強(qiáng)對(duì)個(gè)人全生命周期養(yǎng)老金規(guī)劃的需求分析方法、資產(chǎn)配置策略、產(chǎn)品優(yōu)選算法等方面研究，建立針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的投顧服務(wù)全流程體系。

個(gè)人養(yǎng)老金投顧服務(wù)的范疇更為廣泛，需求和場(chǎng)景更加多元，我們認(rèn)為，需要深入研究和挖掘個(gè)人養(yǎng)老金應(yīng)用多場(chǎng)景、多目標(biāo)、個(gè)性化的需求，在資產(chǎn)配置策略、產(chǎn)品優(yōu)選方法、策略開發(fā)等方面充分發(fā)揮資產(chǎn)管理公司的優(yōu)勢(shì)能力，逐步探索建立針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投顧服務(wù)的全流程體系建設(shè)。

第三，推進(jìn)與個(gè)人養(yǎng)老金投顧服務(wù)相關(guān)的業(yè)務(wù)平臺(tái)、服務(wù)系統(tǒng)、智能終端等系統(tǒng)建設(shè)，加強(qiáng)智能投顧業(yè)務(wù)能力建設(shè)，未來更好地適配要求廣覆蓋和普惠性的個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。

從長期看,個(gè)人養(yǎng)老金的普惠性決定了低費(fèi)、高效、透明的智能投顧服務(wù)會(huì)是個(gè)人養(yǎng)老金投顧服務(wù)的主流選擇。我們建議，在推進(jìn)投顧服務(wù)應(yīng)用的過程中，要重視智能投顧的發(fā)展和應(yīng)用，在政策法規(guī)、發(fā)展模式、系統(tǒng)開發(fā)和能力建設(shè)等方面予以適當(dāng)傾斜，為中長期維度個(gè)人養(yǎng)老金投顧服務(wù)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

第四，開展投資者交流與投資者教育活動(dòng)，普及個(gè)人養(yǎng)老相關(guān)意識(shí)，引導(dǎo)和樹立長期投資理念。

目前，我國大多數(shù)投資者，尤其是年輕人對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老的概念還較為陌生，轉(zhuǎn)變養(yǎng)老觀念、樹立長期投資理念任重道遠(yuǎn)。基金行業(yè)需積極主動(dòng)作為，持續(xù)開展養(yǎng)老金融知識(shí)宣傳教育，提高投資者對(duì)國家養(yǎng)老制度及養(yǎng)老金融產(chǎn)品的認(rèn)知。

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

是公募基金的應(yīng)有之義

中國基金報(bào)：在助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展上，公募基金行業(yè)起到了哪些重要作用？能否舉例？

經(jīng)雷：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是公募基金的應(yīng)有之義。在這個(gè)過程中，公募基金要更好發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者作用，需要在投資與研究的過程中，堅(jiān)持長期主義、關(guān)注科技創(chuàng)新，助力直接融資，推動(dòng)國家的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，加強(qiáng)ESG的研究與投資，為推進(jìn)上市公司質(zhì)量向更深層次、更廣維度提升，從而進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供支持。

具體來看，可以從三個(gè)方面來觀察。

首先，通過專業(yè)的投資研究過程，引導(dǎo)社會(huì)資金流向，參與到最具成長空間且最符合國家長期發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，助力實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也讓廣大投資者在國家宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型的過程中持續(xù)受益。以嘉實(shí)基金為例，截至今年6月底，嘉實(shí)基金僅公募基金產(chǎn)品投資上市公司股票市值超過2000億元，持有市值最高的分別為信息技術(shù)、工業(yè)制造與先進(jìn)材料等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。

其次，積極參與創(chuàng)新產(chǎn)品，進(jìn)一步為資本市場(chǎng)帶來長期資金。特別是近年來，得益于全面注冊(cè)制改革的平穩(wěn)推進(jìn)，我國多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，科創(chuàng)板基金、北交所基金、REITs等創(chuàng)新基金產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生，有效推動(dòng)了直接融資增量擴(kuò)容。

最后，通過將ESG研究與投資過程進(jìn)行有效融合，在整個(gè)投資流程里充分考慮環(huán)境、社會(huì)以及公司治理因素，把對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績有重要影響的ESG因素納入整個(gè)分析框架和投資決策流程中，引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步可持續(xù)發(fā)展。

中國基金報(bào)：展望未來中國資本市場(chǎng)發(fā)展，你認(rèn)為還有哪些變革值得期待？

經(jīng)雷：在我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、提高直接融資比重的背景下，資本市場(chǎng)作為推動(dòng)科技創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的樞紐功能將進(jìn)一步增強(qiáng)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，上市公司作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“基本盤”、轉(zhuǎn)型發(fā)展“領(lǐng)跑者”的角色更加凸顯。

中國資本市場(chǎng)未來要取得長足發(fā)展，需要進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力，提升行業(yè)機(jī)構(gòu)專業(yè)能力，實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、上市公司質(zhì)量提升與投資者回報(bào)增長的良性互促。

因此，我們期待未來有更多的制度設(shè)計(jì)、創(chuàng)新產(chǎn)品與試點(diǎn)等，進(jìn)一步引導(dǎo)公募基金更好地賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

ESG投資理念是引導(dǎo)資本健康發(fā)展的新方向，在實(shí)踐中，ESG投資理念對(duì)于高能耗產(chǎn)業(yè)投資的轉(zhuǎn)型引導(dǎo)作用逐漸顯現(xiàn)。ESG投資將回歸本源，基金公司在推動(dòng)企業(yè)綠色信息披露和推動(dòng)企業(yè)可持續(xù)轉(zhuǎn)型也應(yīng)起到重要引領(lǐng)作用。因此，我們同樣期待通過ESG與投資的結(jié)合，更進(jìn)一步引導(dǎo)資源流向更優(yōu)質(zhì)的行業(yè)與企業(yè)，同時(shí)也能引導(dǎo)上市公司更加重視對(duì)環(huán)境、社會(huì)的積極影響，更重視公司治理的規(guī)范性。

發(fā)揮公募專業(yè)能力

引導(dǎo)資本健康發(fā)展新方向

中國基金報(bào)：A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)逐步向機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)變，公募基金持股比例顯著上升。如何看待公募基金在資本市場(chǎng)中發(fā)揮的重要作用？

經(jīng)雷：作為二級(jí)市場(chǎng)的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，公募基金積極發(fā)展權(quán)益類基金，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)中扮演著愈加重要的角色。

首先，公募基金已成為A股市場(chǎng)價(jià)值投資的標(biāo)桿、穩(wěn)定資本市場(chǎng)的重要力量，同時(shí)推動(dòng)中國融資市場(chǎng)由間接融資向直接融資過渡。

2022年二季度，公募基金持有A股5.95萬億，流通市值占比8.93%。2017年至2021年，偏股基金年化收益率11.7%，給投資者創(chuàng)造了可觀的回報(bào)。截至今年6月底，公募主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模約4.88萬億元，相比10年前增長了近5倍。可以看出，這10年也是公募基金堅(jiān)持主動(dòng)管理本源，積極發(fā)展權(quán)益類基金的10年。通過發(fā)展主動(dòng)權(quán)益基金，公募可以進(jìn)一步引導(dǎo)社會(huì)金融資源積極流入先進(jìn)實(shí)體產(chǎn)業(yè)，持續(xù)賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)一步發(fā)揮好資本市場(chǎng)的“壓艙石”作用。

其次，發(fā)揮專業(yè)能力，積極助力居民養(yǎng)老三大支柱建設(shè)。

2002年，首批社?；鹜顿Y管理人獲批以來，公募基金在養(yǎng)老金投資管理中的作用越來越顯著。除了在助力養(yǎng)老第一、第二支柱建設(shè)上積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，公募基金在第三支柱上積極探索以養(yǎng)老目標(biāo)基金為代表的產(chǎn)品實(shí)踐。通過個(gè)人養(yǎng)老FOF，公募基金在個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的投資管理上也沉淀了一定經(jīng)驗(yàn)，比如，積極發(fā)揮權(quán)益投資的優(yōu)勢(shì)。從目前已有的個(gè)人養(yǎng)老相關(guān)金融產(chǎn)品譜系看，養(yǎng)老目標(biāo)基金是唯一高權(quán)益?zhèn)}位的產(chǎn)品，有利于公募基金發(fā)揮投資上的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，尤其是發(fā)揮在權(quán)益資產(chǎn)上的深度研究積累。

投資者利益至上

致力積極的長期主義

中國基金報(bào)：證券基金行業(yè)把文化建設(shè)擺在了更突出的位置，請(qǐng)問貴基金公司在文化建設(shè)方面有哪些進(jìn)展和成果？

經(jīng)雷：文化建設(shè)涉及到公司戰(zhàn)略、經(jīng)營理念、業(yè)務(wù)發(fā)展、投資研究、內(nèi)控合規(guī)、社會(huì)責(zé)任等方方面面，是一個(gè)系統(tǒng)工程。作為基金機(jī)構(gòu)，我們要加快建設(shè)“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化，持續(xù)倡導(dǎo)行業(yè)新風(fēng)氣、展現(xiàn)行業(yè)新形象，為營造良好行業(yè)發(fā)展生態(tài)積極貢獻(xiàn)力量。

第一，始終將合規(guī)文化建設(shè)放在第一位。資管機(jī)構(gòu)每一步發(fā)展，都要將合規(guī)視為第一準(zhǔn)繩。像在嘉實(shí)內(nèi)部，我們要求全體從業(yè)人員必須將合規(guī)意識(shí)融進(jìn)血液、裝進(jìn)心頭、深入骨髓，合規(guī)經(jīng)營與風(fēng)險(xiǎn)管理不僅針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)，更應(yīng)滲透到公司各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的全面控制過程。我們更為看重的是，樹立全員參與風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任體系意識(shí)，資產(chǎn)管理行業(yè)最基礎(chǔ)的單元是人，人貫穿于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的每一個(gè)細(xì)微環(huán)節(jié)，風(fēng)險(xiǎn)防控、合規(guī)經(jīng)營離不開所有從業(yè)人員的時(shí)刻堅(jiān)守與辛勤付出。

第二，牢牢樹立客戶利益至上的企業(yè)意識(shí)。時(shí)代賦予我們?yōu)榭蛻魟?chuàng)造財(cái)富的機(jī)遇，客戶的需求則鞭策我們堅(jiān)持正確的方向。

嘉實(shí)所要努力的，是要用第一性的角度來踐行投資的專業(yè)與長期，為客戶在值得聚焦的方向與戰(zhàn)場(chǎng)上不停努力。除了日常通過專業(yè)高效的服務(wù)做好客戶陪伴外，我們通過數(shù)字化運(yùn)營、內(nèi)部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等多重方式，持續(xù)夯實(shí)服務(wù)客戶的能力。

第三，強(qiáng)調(diào)以業(yè)績?yōu)楸镜耐堆形幕?，打造“致力于積極的長期主義”的投研理念，以更積極的態(tài)度為持有人創(chuàng)造長期回報(bào)。

嘉實(shí)基金自成立以來，一直堅(jiān)持深度基本面研究，強(qiáng)調(diào)業(yè)績的卓越性與可持續(xù)性。2022年，公司進(jìn)一步提出“致力于積極的長期主義”。其中，“長期主義”是思考維度的長期，這也是嘉實(shí)始終錨定投資的第一性原理，明晰投資回報(bào)的本質(zhì)，通過產(chǎn)業(yè)增長來獲取長期回報(bào)，“積極”則意味著嘉實(shí)投研將更聚焦，更主動(dòng)地用快變量對(duì)長期慢變量進(jìn)行增強(qiáng)，不斷優(yōu)化持有人的體驗(yàn)。

中國基金報(bào)：相比其他資管產(chǎn)品，公募基金直接面對(duì)最廣大的投資群體。你覺得國內(nèi)基金投資者在投資理財(cái)觀念方面，發(fā)生了哪些變化？未來如何更好地向投資者貫徹長期價(jià)值投資理念？

經(jīng)雷：根據(jù)我們的觀察，基金投資者無論是理財(cái)觀念還是投資行為都有非常大的正向變化，具體可從如下幾個(gè)方面來理解。

首先，越來越重視對(duì)權(quán)益基金的配置。通過數(shù)據(jù)可以看到，個(gè)人投資者在基金配置中，對(duì)權(quán)益類基金的配置比例越來越高。2019年底，個(gè)人投資者持有權(quán)益基金金額大約在1.7萬億元左右，2020年底這一數(shù)字迅速上升至4.1萬億元，而到2021年底，個(gè)人投資者持有權(quán)益類基金總規(guī)模已超過5萬億元。

其次，越來越能認(rèn)識(shí)到長期的重要性。近年來，隨著投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提高，多數(shù)投資者已逐步由追漲殺跌的高頻交易，過渡到堅(jiān)守長期主義的低頻交易。統(tǒng)計(jì)顯示，近九成投資者不頻繁交易，僅有超一成投資者頻繁查看賬戶并進(jìn)行交易。與此同時(shí)，一般不查看或偶爾查看賬戶盈虧情況的投資者占比，也呈現(xiàn)出穩(wěn)步下降的趨勢(shì)。

然后，組合配置理念越來越清晰。隨著投資者普遍趨于理性，資產(chǎn)配置的觀念逐步建立起來，持有多種產(chǎn)品類型的投資者比例逐步增長。2017年底，持有不同類型基金的投資者占比為9.95%，2021年底，持有不同類型基金的投資者占比為12.73%，期間上升2.78個(gè)百分點(diǎn)。

要幫助投資者樹立長期投資的理念，需要基金公司與投資者共同努力。比如，基金公司通過強(qiáng)化中長期考核，鼓勵(lì)投研團(tuán)隊(duì)在投資運(yùn)作中更重視業(yè)績的長期穩(wěn)定性與持續(xù)性；通過更貼近用戶需求、日常信息接觸場(chǎng)景的投資者教育活動(dòng)，幫助投資者了解、理解和接受長期投資理念。

編輯：艦長

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