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2023-01-31
13萬億“藍?！?，掘金養(yǎng)老金融，銀行系與保險系誰更勝一籌？
更新時間：2022-10-01 00:08:31作者：智慧百科
本文來源：時代周報 作者：郭子碩
近日，國家衛(wèi)生健康委老齡司司長王海東表示，預(yù)計2035年左右，我國60歲及以上老年人口將突破4億，在總?cè)丝谥械恼急葘⒊^30%，進入重度老齡化階段。
老齡人口增多，養(yǎng)老不再是人到中年才考慮的議題，越來越多中青代人群將養(yǎng)老投資列入人生規(guī)劃。
另一方面，養(yǎng)老金融規(guī)模大，投資者多。據(jù)國泰君安證券非銀金融團隊測算，“假設(shè)全國月收入在1萬元以上的人口規(guī)模為2000萬人（約占總?cè)丝?.42%），其中參加個人養(yǎng)老金的人口占比為50%，那么將帶來每年1200億元資管行業(yè)的增量資金?！?/p>
根據(jù)中國社科院的《中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》顯示，預(yù)計到2030年我國養(yǎng)老市場可達13萬億元。龐大的市場規(guī)模吸引了以銀行和銀行理財子公司為代表的銀行系和以保險為代表的保險系布局，搶占養(yǎng)老金融這片“藍?！?。
養(yǎng)老金融迎新篇章
4月28日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于規(guī)范和促進商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》，規(guī)定銀行保險機構(gòu)開展商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的產(chǎn)品類型及期限。對此，證監(jiān)會證券基金機構(gòu)監(jiān)管部負責人林曉征評價，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，標志著我國養(yǎng)老第三支柱頂層制度正式確立。
我國多層次養(yǎng)老保險體系由“三支柱”構(gòu)成。第一支柱是基本養(yǎng)老保險，包括城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險制度；第二支柱是職業(yè)養(yǎng)老金，由企業(yè)年金和職業(yè)年金構(gòu)成；第三支柱是個人養(yǎng)老金和其他個人商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)。
目前，第一支柱為主體，第二支柱次之，第三支柱仍處于起步階段。而第三支柱在快速識別和及時響應(yīng)消費者個性需求方面獨具優(yōu)勢，基礎(chǔ)需求旺盛。
在我國養(yǎng)老第三支柱頂層制度確立之前，第三支柱推動進程較為緩慢。養(yǎng)老第三支柱金融產(chǎn)品采用部分區(qū)域試點，以個人自愿參與的模式為主。
2018年5月，我國啟動個人養(yǎng)老金制度的試點，在上海市、福建?。ê瑥B門）和蘇州工業(yè)園區(qū)試點實施個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險（下稱“稅延型養(yǎng)老險”），參與者可享受稅收優(yōu)惠。同年8月，養(yǎng)老目標證券投資基金出爐。
隨后三年，養(yǎng)老金融創(chuàng)新步伐停滯。直到2021年中旬，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險、養(yǎng)老理財產(chǎn)品相繼推出。2022年，商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品發(fā)行區(qū)域由局部拓展至全國，第三支柱發(fā)展步入快車道。
今年4月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》；6月，人社部、財政部、銀保監(jiān)會等五部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，要求各地從健全多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系，更好地滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老需要，積極應(yīng)對人口老齡化的高度，充分認識推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的重要意義。
6月24日，證監(jiān)會研究起草《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》（下稱《暫行規(guī)定》），向社會公開征求意見。根據(jù)《暫行規(guī)定》，個人養(yǎng)老金基金將設(shè)置專門份額，不收取銷售服務(wù)費，對管理費和托管費實施費率優(yōu)惠等，在產(chǎn)品設(shè)計上體現(xiàn)“養(yǎng)老”屬性，并向投資者讓利。
目前，銀保監(jiān)會支持和鼓勵銀行保險機構(gòu)依法合規(guī)發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老儲蓄、商業(yè)養(yǎng)老理財、商業(yè)養(yǎng)老保險、商業(yè)養(yǎng)老金等養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，向客戶提供養(yǎng)老財務(wù)規(guī)劃、資金管理、風險保障等服務(wù)，逐步形成多元主體參與、多類產(chǎn)品供給、滿足多樣化需求的發(fā)展格局。
至此，金融機構(gòu)參與養(yǎng)老金融進入新篇章。
圖片來源：圖蟲
銀行系搶占個人養(yǎng)老先發(fā)優(yōu)勢
養(yǎng)老金融“藍海”特征顯現(xiàn)，銀行和保險兩大巨頭紛紛入局，打響市場爭奪戰(zhàn)。目前，銀行系金融機構(gòu)主要通過養(yǎng)老理財和養(yǎng)老儲蓄兩種產(chǎn)品切入養(yǎng)老市場，保險系機構(gòu)在第三支柱的產(chǎn)品有稅延型養(yǎng)老險和專屬商業(yè)養(yǎng)老保險。
就目前銀行系和保險系養(yǎng)老金融產(chǎn)品來看，當下銀行系更占據(jù)優(yōu)勢。政策指出，個人養(yǎng)老金參與者必須在銀行開立唯一的資金賬戶，以便實現(xiàn)稅收管理和制度運行的便利，同時銀行成為參與個人養(yǎng)老金制度的唯一入口，具有天然優(yōu)勢。
中金公司銀行團隊分析指出，相比傳統(tǒng)養(yǎng)老理財產(chǎn)品，養(yǎng)老理財具備普惠性、穩(wěn)健性、長期性，優(yōu)勢更顯著。比如，部分養(yǎng)老理財產(chǎn)品不收取認購費、銷售費和超額管理費，固定管理費率低至0.1%。
不過，中金團隊同時也指出，早期養(yǎng)老理財產(chǎn)品普遍存在“特點不突出，設(shè)計欠合理”問題。比如，部分理財子公司養(yǎng)老產(chǎn)品在投資策略、底層資產(chǎn)配置上與普通理財產(chǎn)品無異。
試點以來，養(yǎng)老理財產(chǎn)品工總體運行平穩(wěn)，截至2022年6月底，已經(jīng)有27只養(yǎng)老理財產(chǎn)品順利發(fā)售，23.1萬名投資者累計認購超600億元。
相對于銀行系的養(yǎng)老理財上百億元級別，而稅延型養(yǎng)老險和專屬商業(yè)養(yǎng)老保險的產(chǎn)品規(guī)模仍停留在數(shù)十億元級別。截至今年二季度末，保險業(yè)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品實現(xiàn)保費約22億元。
“從保險和銀行來講的話，主要客戶群體都有很大差別。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新向時代周報記者表示，我國消費者和投資的保險意識并不太強，我們試點的個稅定向養(yǎng)老保險和專屬商養(yǎng)老保險營銷的效果并不太好，整個發(fā)行的規(guī)模非常小，目前算是試水。
董登新進一步指出，銀行具備豐富網(wǎng)點優(yōu)勢和堅實的客戶群信任。對比來看，銀行系養(yǎng)老金融產(chǎn)品發(fā)行會更加順利，受歡迎程度更高。
養(yǎng)老保險試點效果不及預(yù)期
保險業(yè)在2018年通過稅延型養(yǎng)老險入局，以稅收優(yōu)惠政策吸引投資者。不過截至2021年年底，該項保費收入才6.3億元，試點效果不及預(yù)期。
以首批試點區(qū)域蘇州工業(yè)園區(qū)為例，該園區(qū)有17.5萬人（占園區(qū)人口的15.5%）滿足享受投保稅延養(yǎng)老保險優(yōu)惠條件。而該地區(qū)三年累計投保不到2500件，覆蓋率僅1.42%。根據(jù)江蘇銀保監(jiān)局的一份專題調(diào)研結(jié)果，從試點看多數(shù)保險公司開展效果低于預(yù)期。試點存在覆蓋群體有限、優(yōu)惠力度不足、手續(xù)辦理繁瑣和銷售渠道單一的問題。
“一方面是稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品較為復(fù)雜，銀行渠道代銷人員專業(yè)水平普遍達不到銷售資質(zhì)。”江蘇銀保監(jiān)局副局長李金輝撰文指出，另一方面是稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品件均保費較低、利潤空間小，個險代理人缺乏銷售積極性。銷售渠道單一也是導致產(chǎn)品觸及人群有限和參保率低的重要因素。
“試點效果不佳主要由于個稅遞延政策的稅收優(yōu)惠力度不夠大。” 興證資管分析師周奕懿指出，個人繳納保費扣除的限額按照當月工資薪金、連續(xù)性勞務(wù)報酬收入的6%和1000元孰低來確定，前端扣除的繳納養(yǎng)老保險的金額在領(lǐng)取期需要扣繳7.5%的稅。
專屬商業(yè)養(yǎng)老保險方面，產(chǎn)品設(shè)計分為積累期和領(lǐng)取期兩個階段，領(lǐng)取期不得短于10年。積累期采取“保證+浮動”的收益模式，保險公司應(yīng)為消費者提供風險偏好不同的一個以上的投資組合。
目前，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險的市場反映仍待檢驗。不過，橫向?qū)Ρ瑞B(yǎng)老金融產(chǎn)品規(guī)模，保險系金融產(chǎn)品發(fā)展仍有差距。
截至2022年6月底，27只養(yǎng)老理財產(chǎn)品已順利發(fā)售，23.1萬名投資者累計認購超600億元。相對于銀行系的養(yǎng)老理財上百億元級別，而稅延型養(yǎng)老險和專屬商業(yè)養(yǎng)老保險的產(chǎn)品規(guī)模仍停留在數(shù)十億元級別。截至今年二季度末，保險業(yè)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品實現(xiàn)保費約22億元。
對比銀行業(yè)機構(gòu)，險企具備“保險產(chǎn)品+服務(wù)”優(yōu)勢。泰康養(yǎng)老保險股份有限公司戰(zhàn)略企劃部劉方濤等人撰文指出，保險公司的核心優(yōu)勢是長期乃至終身保障型產(chǎn)品設(shè)計及風險管控能力，同時通過布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈、探索醫(yī)養(yǎng)結(jié)合模式，率先探索解決客戶的實際養(yǎng)老痛點。特別是大型保險機構(gòu)的產(chǎn)品服務(wù)體系健全，地域覆蓋廣、點對點銷售能力強、客戶定位與個人養(yǎng)老金目標客戶相匹配，形成“保險產(chǎn)品+服務(wù)”的差異化競爭優(yōu)勢，有利于解決客戶養(yǎng)老過程中的痛點問題。
長期來看，金融機構(gòu)在養(yǎng)老賽道的格局或出現(xiàn)改變。中國養(yǎng)老金融50人論壇副秘書長孫博撰文指出，從長期趨勢來看，我國個人養(yǎng)老金發(fā)展初期，受參與者的金融素養(yǎng)，以及對養(yǎng)老金制度、資本市場等了解程度的影響，其在產(chǎn)品選擇上可能會以儲蓄類和保障類的產(chǎn)品為主。
在孫博看來，未來隨著各方面條件逐漸成熟，投資屬性更強、風險相對更高的產(chǎn)品將逐步獲得認可，占比也將不斷提升，參與者也會發(fā)生從儲蓄養(yǎng)老到投資養(yǎng)老的演化，相應(yīng)地投資類產(chǎn)品將在個人養(yǎng)老金中逐步成為主流。