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2023-01-31
華爾街凜冬之下：高盛向左，大摩向右
更新時間：2023-01-18 11:06:13作者：智慧百科
華爾街寒冬之下，主要投行截然不同的命運暴露無遺。
周二美股盤前，摩根士丹利和高盛披露了第四季度的財報業(yè)績。
財報顯示，高盛第四季度實現(xiàn)營收105.9億美元，較2021年同期下滑16%；凈利潤同比暴跌66%至13.3億美元，季度盈利較市場預(yù)期低了39%，為2011年10月以來偏離預(yù)期最大的一次。
而大摩第四季度營收127.5億美元，同比減少12%；凈利潤為21.1億美元，同比下滑41%，主要是受累于并購活動急劇下降。分業(yè)務(wù)來看，財富管理業(yè)務(wù)營收達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的66.3億美元，同比增長6%。該行表示，這一業(yè)績主要得益于利率上升和貸款增長提振了該行凈利息收入。
同樣是凈利潤下滑，市場卻對這兩家投行的表現(xiàn)給予了截然不同的反應(yīng)：美股收盤時，高盛下跌6.4%，摩根士丹利則上漲5.9%。標(biāo)普500指數(shù)基本持平。
這突顯出，大摩向財富和資產(chǎn)管理領(lǐng)域的擴(kuò)張帶來了相當(dāng)可觀的收益，部分抵消了收入下滑的影響，但高盛的利潤仍嚴(yán)重依賴于并購交易。由于收入不可預(yù)測，投資者并不重視這些業(yè)務(wù)，對這些業(yè)務(wù)的估值較低。
由于缺乏并購交易和新股上市，高盛和大摩的投行業(yè)務(wù)費用均下降了近50%。高盛CEO大衛(wèi)·所羅門承認(rèn)，這是一個“令人失望的”表現(xiàn)。
金融咨詢公司Opimas首席執(zhí)行官 Octavio Marenzi 點評稱：“高盛四季度財報比普遍預(yù)期的還要糟糕，盈利遭遇重創(chuàng)，真正的問題在于經(jīng)營支出增長11%，同時收入?yún)s大幅下滑?！彼A(yù)計，鑒于上述因素，高盛可能會進(jìn)一步削減成本、實施裁員。
大摩專注于財富管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 高盛試圖效仿
大摩一直專注于通過收購交易增強(qiáng)其財富管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，而高盛業(yè)務(wù)多元化的關(guān)鍵支柱之一是其消費銀行業(yè)務(wù)。但在多年虧損和投資者的不安之后，高盛現(xiàn)在正在減少這方面的投入。
所羅門承認(rèn)，在前任首席執(zhí)行官 Lloyd Blankfein 的領(lǐng)導(dǎo)下于2016年首次涉足零售銀行業(yè)務(wù)后，高盛在零售銀行業(yè)務(wù)方面“試圖做得太多、太快”。
另一邊，大摩在業(yè)績報告中還將無擔(dān)保消費信貸列入了“我們不喜歡擁有的東西”的清單，一些分析師認(rèn)為這是在暗指高盛。
Autonomous research 的研究分析師 Christian Bolu 向媒體表示：
很明顯，摩根士丹利的模式具有更強(qiáng)的持久性。這是高盛渴望實現(xiàn)的目標(biāo)，他們顯然還沒有實現(xiàn)。
晨星公司的數(shù)據(jù)顯示，大摩的市凈率（股價與資產(chǎn)價值之比）目前約為1.7倍，而高盛為1.04倍。兩家公司之間的市值差異也很明顯：2018年所羅門接任時，高盛市值約為880億美元，而大摩市值僅為810億美元；雖然高盛市值如今已攀升至1240億美元，但大摩市值更達(dá)到了1640億美元。
高盛目前正在加倍投資其財富管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，希望能復(fù)制大摩的出色表現(xiàn)。
高盛首席財務(wù)官 Denis Coleman 向媒體表示：“我們在資產(chǎn)和財富管理方面的首要任務(wù)是提高管理費。這就是持久性，這就是可預(yù)測性，”
整個高盛都感受到了過去幾個月的逆風(fēng)。本月早些時候，高盛裁員了約3200人，占員工總數(shù)的6%；高盛還啟動了一項大范圍的成本削減計劃。但大摩在12月裁員1800人后，表示并沒有進(jìn)一步裁員的計劃。
大摩CEO James Gorman 認(rèn)為，大摩持有高于監(jiān)管要求的額外資本，如果有合適的機(jī)會，可以進(jìn)行進(jìn)一步投資。
Gorman 補(bǔ)充稱：
我們不認(rèn)為我們正在進(jìn)入一個黑暗時期。
我們希望確保我們?yōu)樵鲩L做好了準(zhǔn)備。形勢將會好轉(zhuǎn)，并購和承銷業(yè)務(wù)將回歸，我對此持樂觀態(tài)度。所以我們希望在這方面處于有利地位。