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21世紀經(jīng)濟報道記者 張賽男 上海報道

科創(chuàng)板做市商制度落地在即。

9月16日，證監(jiān)會批復(fù)了首批8家券商的科創(chuàng)板做市商資格，分別是申萬宏源、華泰證券、銀河證券、中信建投、東方證券、財通證券、國信證券、國金證券。

近日，21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，獲得資格的券商正在緊鑼密鼓地開展申請換發(fā)業(yè)務(wù)許可證等相關(guān)準備工作。

做市商制度是科創(chuàng)板建設(shè)中的一項重要交易制度安排。科創(chuàng)板開市以來，穩(wěn)步試點注冊制，統(tǒng)籌推進發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，各項制度安排經(jīng)受住了市場檢驗，為引入做市商機制創(chuàng)造了良好的條件。

獲得做市商資格的銀河證券相關(guān)負責人在受訪時表示，“科創(chuàng)板市場正式試點做市交易機制，是科創(chuàng)板的又一制度紅利，代表著多層次資本市場將迎來新的發(fā)展格局，是資本市場的重大利好?！?/p>

增強市場活躍度

做市商制度是成熟市場制度，市場人士普遍認為，目前境外成熟交易所均采用了有做市商的混合交易機制不是偶然的，是經(jīng)過實踐證明此交易制度最有利于聚集流動性，給投資者相對更優(yōu)的交易體驗。

以美國市場為例，紐交所（NYSE）及納斯達克（NASDAQ）最初是quote-driven的市場，由做市商給個股提供完全的流動性，投資者只能和做市商來成交，之后為了促進更為透明的成交，紐交所和納斯達克決定采用order-driven的限價指令簿制度，同時保留做市商，形成了目前的混合交易機制。

歐洲的倫敦交易所LSE和泛歐證交所（Euronext）則最初是order-driven，所有投資者在限價指令簿上下單，之后為了促進流動性，交易所也引進了做市商，變成了混合交易機制。

引入做市商制度有助于減少股價波動性、有助于提升市場流動性，已成為市場共識。

“做市商最主要的功能即為市場提供流動性，以目前期權(quán)市場為例，近月合約和平值期權(quán)合約活躍度最高，其他合約交易量相對清淡。通過做市商在市場上的雙邊報價，提高了各個合約的市場活躍度，為投資者的買賣交易提供可能，同時，對于穩(wěn)定價格也發(fā)揮著重要的作用?！敝行沤ㄍ蹲C券相關(guān)人士對記者表示。

而從基本面角度看，科創(chuàng)板上市企業(yè)在營收和凈利潤增速、研發(fā)投入等方面都顯著領(lǐng)先于其他市場板塊，但部分股票市場流動性還有待提高?！皩τ谀壳翱苿?chuàng)板股票流動性分化的局面，做市商可以有效改善流動性，提高板塊的吸引力?！鼻笆鲋行沤ㄍ度耸空f道。

銀河證券相關(guān)人士也表示，從科創(chuàng)板進行試點，推出做市商機制，一方面會改善科創(chuàng)板市場參與者的結(jié)構(gòu)，激發(fā)市場活力，在提升交易效率的同時為市場流動性提供有力保障；另一方面也會增加市場訂單寬度和深度，平抑股價波動，促進市場價格向企業(yè)內(nèi)在價值回歸，增強市場穩(wěn)定性，使得長期資金能夠更好的配置科創(chuàng)板股票，激發(fā)科創(chuàng)板市場活力，為全面注冊制推出后相關(guān)制度推進積累經(jīng)驗。

券商積極籌備中

日前證監(jiān)會批復(fù)了首批8家券商的科創(chuàng)板做市商資格，21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，獲得資格的券商正在緊鑼密鼓地開展申請換發(fā)業(yè)務(wù)許可證等相關(guān)準備工作。

記者獲悉，做市商的資格獲取需要滿足證監(jiān)會的一系列要求及交易所的各項嚴格的檢查和測試，獲批券商需要有非常嚴格的合規(guī)和風控體系，有能力嚴格履行各項科創(chuàng)板做市報價義務(wù)要求，起到證券市場穩(wěn)定器的重要作用。

“做市商在做市團隊、做市系統(tǒng)、做市策略等多方面進行了大量儲備，夯實業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，具備專業(yè)的做市雙邊報價和存貨管理能力，可以在嚴格控制自身風險的情況下，維持市場報價深度、有效降低市場買賣沖擊成本，促進價格發(fā)現(xiàn)并為廣大中小投資者帶來更好的投資體驗?！敝行沤ㄍ断嚓P(guān)人士表示。

同時，科創(chuàng)板做市有助于證券公司提升核心競爭力。對于券商來說，科創(chuàng)板做市交易業(yè)務(wù)是一項創(chuàng)新業(yè)務(wù)，做市商履行為科創(chuàng)板股票提供雙邊持續(xù)報價、雙邊回應(yīng)報價等做市商義務(wù)，并從中獲取買賣價差收入。參與科創(chuàng)板做市能夠為證券公司增加新的盈利模式，有利于提升證券公司業(yè)績的穩(wěn)健性。同時，做市交易業(yè)務(wù)可以與投行業(yè)務(wù)、研究咨詢等業(yè)務(wù)聯(lián)動，延展客戶服務(wù)鏈條，提升證券公司核心競爭力。

“從海外實踐經(jīng)驗看，混合交易制度已成為國際主流交易制度，做市業(yè)務(wù)可以提升證券公司資金利用效率，在混合做市方面積累豐富經(jīng)驗，為國際化發(fā)展打下良好基礎(chǔ)，進一步提升核心競爭力，更好地以金融服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)科技創(chuàng)新?！便y河證券相關(guān)人士說道。