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圖片來源：寧德時(shí)代官網(wǎng)截圖

前三季度歸屬凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比實(shí)現(xiàn)翻倍，甚至已超去年全年水平。10月10日晚間，寧德時(shí)代交出了一份亮眼的前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，大超市場(chǎng)預(yù)期。

11日，寧德時(shí)代股價(jià)漲近6%，總市值重回萬億元。

在寧德時(shí)代的拉動(dòng)下，新能源賽道股集體反攻。

業(yè)績(jī)超預(yù)期刺激股價(jià)上漲

在前三季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)的影響下，寧德時(shí)代10月11日收漲5.97%，總市值重回萬億元。

交易行情顯示，寧德時(shí)代高開2.84%，開盤后股價(jià)持續(xù)上攻，最終收漲5.97%，收盤價(jià)為416.3元/股，總市值為1.02萬億元。

消息面上，寧德時(shí)代前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告中，公司預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)165億-180億元，同比增長(zhǎng)112.87%-132.22%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤(rùn)為150億-165億元，同比增長(zhǎng)127.15%-149.86%。值得一提的是，寧德時(shí)代2021年全年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)159.3億元，扣非后凈利潤(rùn)為134.4億元，也就是說，今年前三季度寧德時(shí)代預(yù)計(jì)的凈利水平已超過去年全年。

而在此之前，寧德時(shí)代股價(jià)已持續(xù)一個(gè)多月下挫。

東方財(cái)富顯示，8月24日-10月10日，寧德時(shí)代區(qū)間累計(jì)跌幅為29.31%，同期大盤累計(jì)跌幅為15.52%，跑輸大盤。

11日，在寧德時(shí)代的拉動(dòng)下，新能源賽道股集體反攻，鈉離子電池、固態(tài)電池等板塊領(lǐng)漲，維科技術(shù)、天賜材料漲停，同樣業(yè)績(jī)超預(yù)期的億緯鋰能大漲逾6%。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢(shì)所趨，股價(jià)波動(dòng)是正?，F(xiàn)象。目前，無論是從新能源汽車的滲透率還是從光伏、風(fēng)電的發(fā)電占比來看，新能源的發(fā)展還處于初級(jí)階段，是一個(gè)“長(zhǎng)坡厚雪”的投資賽道。

西街觀察

寧德時(shí)代的業(yè)績(jī)暴增與股價(jià)“滯漲”

寧德時(shí)代前三季度業(yè)績(jī)暴增，刺激股價(jià)大漲近6%。然而，對(duì)比今年以來寧德時(shí)代的出色業(yè)績(jī)，寧德時(shí)代年內(nèi)的股價(jià)其實(shí)表現(xiàn)并不理想，年內(nèi)股價(jià)跌幅近30%，甚至跑輸同期大盤，呈現(xiàn)明顯的相對(duì)“滯漲”。是市場(chǎng)錯(cuò)了還是過往估值太高？

本欄認(rèn)為，寧德時(shí)代也可以被視為周期股，股價(jià)先于業(yè)績(jī)見頂也是正?，F(xiàn)象。

寧德時(shí)代超預(yù)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，讓股價(jià)大漲，然而，從另一個(gè)角度來看，如此優(yōu)秀的三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，股價(jià)漲幅僅僅不到6%，多少有點(diǎn)表現(xiàn)不及預(yù)期。之所以這么說，是因?yàn)閷?duì)于寧德時(shí)代的老股民而言，2019-2021年可謂是寧德時(shí)代最風(fēng)光的三年，期間股價(jià)最高漲幅約8倍，引發(fā)了多少投資者羨慕的眼光。然而，到了2022年，寧德時(shí)代的業(yè)績(jī)雖然一直不錯(cuò)，但股價(jià)卻令人惆悵，真可謂老股民無奈、新股民流淚。

回顧近幾年的寧德時(shí)代走勢(shì)，前期無疑是業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)初期的犀利漲勢(shì)，現(xiàn)在卻出現(xiàn)股價(jià)的相對(duì)滯漲，原因大概率為大資金已經(jīng)出逃，所以現(xiàn)在的問題就是大資金為什么會(huì)離場(chǎng)。

本欄認(rèn)為，可能是由于部分資金已經(jīng)認(rèn)為寧德時(shí)代業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最強(qiáng)勢(shì)的時(shí)期已經(jīng)過去，而從寧德時(shí)代的業(yè)務(wù)類型看，它可以被視為周期性股票。

公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)鋰電池，鋰電池的需求又受到了電動(dòng)汽車的景氣度影響，現(xiàn)在電動(dòng)汽車的景氣度正處于巔峰，這和鋼鐵的需求過熱、豬肉的需求過熱類似，難免會(huì)有一些資金產(chǎn)生“恐高”情緒，包括技術(shù)更新迭代對(duì)主營(yíng)產(chǎn)品的打擊預(yù)期等，他們可能并不認(rèn)為未來鋰電池的景氣度還能達(dá)到更高的層次，所以莊家選擇出逃離場(chǎng)也就值得理解。

如果是周期性股票，那么一切都能符合邏輯。周期性股票的股價(jià)往往先于業(yè)績(jī)見頂，而寧德時(shí)代的股價(jià)從600元之上回落后，業(yè)績(jī)還不斷創(chuàng)出新高，投資者也可以這樣理解，寧德時(shí)代手握過往的廉價(jià)鋰資源，同時(shí)在現(xiàn)在的電池價(jià)格高位出貨，這樣自然會(huì)保持更高的利潤(rùn)水平，但是如果一旦景氣度拐點(diǎn)達(dá)到一段時(shí)間，公司的利潤(rùn)也就會(huì)出現(xiàn)相對(duì)下滑，那時(shí)候業(yè)績(jī)周期就會(huì)進(jìn)入下降周期。

所以本欄說，現(xiàn)在寧德時(shí)代業(yè)績(jī)暴增與股價(jià)相對(duì)“滯漲”正是因?yàn)榇笮屯顿Y者對(duì)于公司未來業(yè)績(jī)能否保持高速增長(zhǎng)存在擔(dān)憂。這樣的局面只能由兩個(gè)方式解決，一是公司用業(yè)績(jī)說話，持續(xù)不斷的利潤(rùn)增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)股價(jià)繼續(xù)上漲，再或者是股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，用更低的價(jià)格吸引投資者買入，否則這種僵持的局面仍將持續(xù)。

對(duì)于周期性股票，投資者可以參照周期股的標(biāo)準(zhǔn)走勢(shì)，例如鋼鐵股、豬肉股。投資者在周期谷底買入的時(shí)候也不要等待業(yè)績(jī)真正見底，因?yàn)樗麄兊墓蓛r(jià)一般也會(huì)先于業(yè)績(jī)見底，只要他們的行業(yè)前景出現(xiàn)曙光，例如從業(yè)公司大面積減產(chǎn)，這就是周期出現(xiàn)拐點(diǎn)的標(biāo)志。同樣的，如果周期性行業(yè)出現(xiàn)過熱，引發(fā)了下游行業(yè)的成本大幅提升，也有可能是周期拐點(diǎn)出現(xiàn)的標(biāo)志。

評(píng)論員丨周科競(jìng)

記者丨董亮 丁寧

編輯丨張?zhí)m

圖片丨寧德時(shí)代官網(wǎng)截圖、寧德時(shí)代業(yè)績(jī)預(yù)告截圖、Wind截圖、視覺中國(guó)等