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2023-01-31
更新時(shí)間:2022-10-14 07:48:08作者:智慧百科
茅臺(tái)酒
10月12日晚間,貴州茅臺(tái)(600519.SH)披露前三季度的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),預(yù)計(jì)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收897.85億元,同比增長(zhǎng)16.5%左右;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為443.99億元左右,同比增長(zhǎng)19.1%。
這份穩(wěn)增的成績(jī)單并未獲得市場(chǎng)的買(mǎi)單,截至10月13日收盤(pán),貴州茅臺(tái)跌破1700元大關(guān),報(bào)收1699.99元/股,跌幅達(dá)3.41%,是當(dāng)日股價(jià)跌幅最大的白酒上市公司。值得注意的是,這已是茅臺(tái)股價(jià)連續(xù)下跌的第七個(gè)交易日,國(guó)慶長(zhǎng)假結(jié)束后茅臺(tái)跌幅更是進(jìn)一步擴(kuò)大。
市場(chǎng)消息面來(lái)看,茅臺(tái)等白酒股連日陰跌與近日機(jī)關(guān)體系內(nèi)將實(shí)施“禁酒令”的傳聞持續(xù)發(fā)酵不無(wú)關(guān)聯(lián)。對(duì)此,白酒行業(yè)人士對(duì)鈦媒體APP分析認(rèn)為,近年來(lái)“禁酒令”傳聞不斷,且“八項(xiàng)規(guī)定”之后白酒已基本甩掉政務(wù)消費(fèi)的包袱,存在市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度的可能。
單季度業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)逐步放緩
前三個(gè)季度拆開(kāi)來(lái)看,貴州茅臺(tái)第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收322.96億元,同比增長(zhǎng)18.43%,同期凈利潤(rùn)為172.45億元,同比增長(zhǎng)23.58%;第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收253.21億元,同比增長(zhǎng)16.07%,環(huán)比下滑21.60%,同期凈利潤(rùn)為125.49億元,同比增長(zhǎng)17.28%,環(huán)比下滑27.23%。
聚焦至第三季度來(lái)看,當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收321.68億元,同比增長(zhǎng)25.89%,環(huán)比增長(zhǎng)27.04%,同期凈利潤(rùn)為146.05億元,同比增長(zhǎng)15.8%,環(huán)比增長(zhǎng)16.38%。有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為,茅臺(tái)看似穩(wěn)增的背后,增勢(shì)卻在逐步放緩,他表示:“茅臺(tái)一、二、三季度凈利潤(rùn)(同比)增速分別是23.58%、17.28%、15.80%,為逐步下降趨勢(shì)?!?/p>
知趣咨詢(xún)總經(jīng)理、白酒專(zhuān)家蔡學(xué)飛對(duì)鈦媒體APP分析認(rèn)為:“我國(guó)白酒是周期性消費(fèi)品,第一季度由于春節(jié)等增速較高,第二季度則是春節(jié)后的小淡季,三季度在暑假、婚宴以及中秋節(jié)等加持下,表現(xiàn)相對(duì)較好,第四季度則是國(guó)慶節(jié)、春節(jié)備貨的白酒消費(fèi)旺季?!?/p>
在三季度暑假、中秋節(jié)等的加持下,茅臺(tái)凈利潤(rùn)增速甚至不如第二季度增勢(shì),顯然未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期。產(chǎn)品端來(lái)看,據(jù)中泰證券數(shù)據(jù),三季度茅臺(tái)1935傳統(tǒng)渠道投放量較上半年有一定縮減,期間針對(duì)茅臺(tái)1935進(jìn)一步加大品鑒會(huì)、高端場(chǎng)所陳列等投入加大,提升消費(fèi)氛圍和產(chǎn)品認(rèn)知度,預(yù)計(jì)四季度將繼續(xù)控量挺價(jià)。
白酒行業(yè)來(lái)看,肖竹青對(duì)鈦媒體APP分析認(rèn)為,中秋節(jié)作為傳統(tǒng)走親訪(fǎng)友很重要的節(jié)日,但由于消費(fèi)緊縮,給中國(guó)白酒中秋節(jié)傳統(tǒng)旺季的銷(xiāo)售造成了較大的沖擊和影響。他表示,前三季度的各家白酒上市公司業(yè)績(jī)完成不錯(cuò),但也存在產(chǎn)品銷(xiāo)售向渠道經(jīng)銷(xiāo)商和終端網(wǎng)點(diǎn)的倉(cāng)庫(kù)轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象,白酒各級(jí)渠道倉(cāng)庫(kù)已經(jīng)形成了較大的堰塞湖,不乏代理商或終端網(wǎng)點(diǎn)為了追求現(xiàn)金流變現(xiàn)等,開(kāi)始薄利多銷(xiāo)甚至賠本套現(xiàn),還有些白酒品牌因?yàn)榍缼?kù)存大,渠道存貨太多供過(guò)于求造成價(jià)格倒掛的現(xiàn)象。
聚焦至貴州茅臺(tái),蔡學(xué)飛表示,茅臺(tái)作為千億體量的大酒企,相同增速背后的絕對(duì)增量是非常龐大的,在疫情等不確定因素下,茅臺(tái)能保持平穩(wěn)發(fā)展已然很難得。詩(shī)婢家酒業(yè)研究院秘書(shū)長(zhǎng)張皓然也對(duì)鈦媒體APP表示,貴州茅臺(tái)作為高端酒類(lèi),受到消費(fèi)端的沖擊是最小的。據(jù)中泰證券數(shù)據(jù),公司目前傳統(tǒng)渠道已完成10月打款,尚未發(fā)貨,9月配額已基本完成動(dòng)銷(xiāo),整體庫(kù)存較緊,飛天批價(jià)單三季度較為穩(wěn)健,精品、年份酒庫(kù)存水平較低。
“禁酒令”傳聞發(fā)酵
近日來(lái),市場(chǎng)消息面上關(guān)于機(jī)關(guān)單位“禁酒令”的傳聞持續(xù)發(fā)酵,貴州茅臺(tái)等白酒上市公司的股價(jià)也陰跌不止。截至10月14日收盤(pán),貴州茅臺(tái)跌幅達(dá)3.41%,是今日跌幅最大的白酒股。此外,山西汾酒(600809.SH)、古井貢酒(000596.SZ)等白酒股也持續(xù)下跌。
市場(chǎng)對(duì)“禁酒令”傳聞的反應(yīng)較大不是沒(méi)有由頭。早在2012年,“八項(xiàng)規(guī)定”出臺(tái)后,白酒牛市也隨之結(jié)束,進(jìn)入深度調(diào)整期,期間白酒市值也大幅縮水。不過(guò)也有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為,“八項(xiàng)規(guī)定”之后,白酒行業(yè)已經(jīng)擺脫了“政務(wù)消費(fèi)”的包袱,商務(wù)消費(fèi)等成為主導(dǎo)力量,即便傳聞為真也影響不大。
“目前實(shí)際上禁酒令只是傳聞,市場(chǎng)還沒(méi)有得到確認(rèn)的消息,但是參照過(guò)去的經(jīng)驗(yàn),‘禁酒令’確實(shí)會(huì)對(duì)政務(wù)酒類(lèi)消費(fèi)造成一定影響,但我們還是應(yīng)積極的看到,特別是以茅臺(tái)為代表的名酒,更多的消費(fèi)實(shí)際上是商務(wù)消費(fèi)和民間消費(fèi)以及禮品消費(fèi)層面,名酒具有很強(qiáng)的剛需性、抗風(fēng)險(xiǎn)能力。個(gè)人認(rèn)為目前市場(chǎng)存在過(guò)度恐慌的問(wèn)題?!辈虒W(xué)飛分析認(rèn)為。
“禁酒令”傳聞之外,對(duì)貴州茅臺(tái)而言,今年3月末上線(xiàn)的“直面消費(fèi)者”的i茅臺(tái)APP也備受爭(zhēng)議,該平臺(tái)上有6款茅臺(tái)酒和3款醬香系列酒出售,目前暫未銷(xiāo)售飛天茅臺(tái),i茅臺(tái)是否會(huì)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商造成沖擊成為討論的焦點(diǎn)。
對(duì)此,有白酒行業(yè)人士對(duì)鈦媒體APP分析認(rèn)為“i茅臺(tái)的直營(yíng)化,更多的是與線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行產(chǎn)品的區(qū)隔,針對(duì)高附加值的收藏與禮品市場(chǎng)展開(kāi)銷(xiāo)售,重在打擊中間商和黃牛,直達(dá)消費(fèi)者終端,提高銷(xiāo)售效率,也增強(qiáng)了茅臺(tái)對(duì)于產(chǎn)品價(jià)格的管控能力,實(shí)際上對(duì)于傳統(tǒng)的經(jīng)銷(xiāo)商反而是種保護(hù)?!?/p>
不過(guò)從數(shù)據(jù)來(lái)看,i茅臺(tái)的上線(xiàn)確對(duì)公司經(jīng)銷(xiāo)渠道產(chǎn)生了一定的影響。貴州茅臺(tái)半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,今年上半年貴州茅臺(tái)直銷(xiāo)渠道收入209.49億元,同比增長(zhǎng)120.42%,營(yíng)收占比達(dá)36.35%,創(chuàng)新高。其中“i茅臺(tái)”上線(xiàn)3個(gè)月便貢獻(xiàn)了直銷(xiāo)收入的1/5。而公司批發(fā)代理渠道上半年收入366.14億元,較去年同期下降了7.32%。
張皓然對(duì)鈦媒體APP表示:“i茅臺(tái)APP的上線(xiàn)有利于茅臺(tái)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)節(jié),對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)造成一定程度上的沖擊,不過(guò)目前茅臺(tái)酒仍供不應(yīng)求,所以對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的打擊不是致命的。”根據(jù)i茅臺(tái)披露信息,截至9月28日的約半年時(shí)間里,i茅臺(tái)投放約900萬(wàn)瓶,中泰證券預(yù)計(jì)較二季度投放量有明顯增加,預(yù)計(jì)三季度直營(yíng)比例也將維持較高水平。
(首發(fā)鈦媒體APP,作者|張海霞)