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當(dāng)前，還沒(méi)有從英國(guó)的債券市場(chǎng)動(dòng)蕩中完全緩過(guò)神來(lái)的債券投資者應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注日本。同樣是七國(guó)集團(tuán)成員國(guó)的日本，也吸引了很多國(guó)際投資者的注意力。但是，日本當(dāng)前的金融環(huán)境風(fēng)雨欲來(lái)，市場(chǎng)出現(xiàn)了越來(lái)越多看空的聲音。

投資者普遍認(rèn)為，如果日本央行突然開始收緊貨幣政策，這將給全球債券市場(chǎng)乃至全球金融市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。有分析稱，日本央行如果突然轉(zhuǎn)向，帶來(lái)的沖擊可能比英國(guó)上個(gè)月帶給市場(chǎng)的沖擊更大。

加拿大蒙特利爾銀行全球資產(chǎn)管理公司的固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)主管Earl Davis說(shuō)：

我所知道的債券市場(chǎng)所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)——債券重新定價(jià)以及價(jià)格下跌的原因之一實(shí)際上是日本造成的。

日本央行將于10月27日至28日舉行下一次政策會(huì)議，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，日本央行將維持目前把10年期國(guó)債收益率維持在0.25%的上限的收益率曲線控制政策，以期繼續(xù)提振日本步履蹣跚的經(jīng)濟(jì)并確保物價(jià)和工資穩(wěn)定增長(zhǎng)。

如果日本央行沒(méi)有按照市場(chǎng)的預(yù)期這么做，會(huì)發(fā)生什么呢？

Davis認(rèn)為：

如果他們?nèi)∠找媛是€控制政策，日本國(guó)債將以更高的收益率重新定價(jià)，換言之，日債將暴跌。這可能會(huì)引發(fā)下一次全球債券市場(chǎng)的“颶風(fēng)”。

最近幾天，市場(chǎng)上的十年期日本國(guó)債幾乎沒(méi)有交易，因?yàn)槿毡狙胄幸呀?jīng)購(gòu)買了絕大部分上市交易的債券，此外該機(jī)構(gòu)還在本周宣布了一項(xiàng)計(jì)劃外的債券購(gòu)買操作。

周五北美早盤，日本央行出手干預(yù)日元匯率。周五，美元兌日元攀升至日高151.94，隨后短線迅速下行，最低一度觸及146.25，日內(nèi)跌幅一度超2.5%。消息稱，在跌破151.9之后，日本央行出手干預(yù)日元匯率。但該消息傳出后，美元兌日元出現(xiàn)反彈，一度沖高至147上方。當(dāng)前，美元兌日元跌至146.83，跌幅2.2%。

對(duì)日本央行來(lái)說(shuō)，當(dāng)前的壓力越來(lái)越大：一方面是日元持續(xù)下挫，接連跌破關(guān)鍵點(diǎn)位；另一方面則是國(guó)內(nèi)通脹持續(xù)走高，花旗甚至預(yù)測(cè)10月日本通脹將達(dá)到3.5%。是否還要維持超寬松的貨幣政策，是日本央行面臨的難題。

官方數(shù)據(jù)顯示，加拿大在日本的機(jī)構(gòu)投資者，包括養(yǎng)老金，截至今年8月的過(guò)去十年中，每個(gè)月平均購(gòu)買10年期日債的規(guī)模高達(dá)7090億日元，而如果這些日本債券收益率飆升、價(jià)格暴跌，則可能令這些投資者很難繼續(xù)持有這些債券。如果日債暴跌，可能觸發(fā)的金融市場(chǎng)“颶風(fēng)”也會(huì)波及到這些國(guó)際投資者的所在國(guó)。當(dāng)然，對(duì)于那些凈賣出日債的日本機(jī)構(gòu)投資者，日債的波動(dòng)也將引發(fā)不小的震蕩。

這意味著，如果日債崩盤，其引發(fā)的沖擊將波及更多經(jīng)濟(jì)體，對(duì)當(dāng)前已經(jīng)脆弱的全球金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑將帶來(lái)更大沖擊。

從今年6月底開始，管理資產(chǎn)達(dá)1520億加元的蒙特利爾銀行全球資產(chǎn)公司就已經(jīng)開始慎重權(quán)衡出售持有的日本債券資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而將目光投向加拿大本國(guó)的債券資產(chǎn)。

在沒(méi)有出現(xiàn)任何重大市場(chǎng)意外的情況下，Davis正準(zhǔn)備增持加拿大債券市場(chǎng)，尤其是他認(rèn)為有價(jià)值的公司債券。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前加拿大公司債和省級(jí)債券的收益率處于近14年來(lái)的最高水平，換言之，這些債券的價(jià)格處于14年來(lái)的最低水平。