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中國(guó)基金報(bào)記者 曹雯璟

受多重不利因素影響，今年以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)震蕩加劇，固定投資領(lǐng)域成為主流選擇。但今年以來(lái)貨幣基金的年化收益率不斷走低，投資者逐漸把注意力轉(zhuǎn)向同業(yè)存單基金、短債基金、短融ETF等多款“貨基替代品”。

貨基收益率持續(xù)下行，邁向“1”時(shí)代

一向以穩(wěn)健、收益相對(duì)較高著稱，被低風(fēng)險(xiǎn)投資者偏好的貨幣型基金，近來(lái)卻表現(xiàn)欠佳。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的704只貨幣基金今年以來(lái)的平均近7日年化收益率為1.7515%，已經(jīng)跌破2%關(guān)口，相比年初的2.5098%下行了75個(gè)BP。其中，規(guī)模前三的貨幣基金天弘余額寶、易方達(dá)現(xiàn)金增利B、博時(shí)合惠B的近7日年化收益率分別為1.7240%、2.2060%、2.2090%。此外，有548只貨幣基金（占比77.84%）的近7日年化收益率已經(jīng)跌破2%，14只貨幣基金的近7日年化收益率低于1%。

農(nóng)銀金匯短債債券基金經(jīng)理馬逸鈞表示，由于中國(guó)整體潛在經(jīng)濟(jì)增速下行，整體利率中樞的下行趨勢(shì)相對(duì)確定，疊加今年由于國(guó)內(nèi)疫情的影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，預(yù)計(jì)整體貨幣政策環(huán)境維持寬松的必要性加大。從國(guó)內(nèi)銀行間利率來(lái)看，今年以來(lái)，短端收益率持續(xù)下行，貨幣基金可配置的短端資產(chǎn)收益率已經(jīng)達(dá)到較為底部的位置，這也是為什么隨著時(shí)間推移貨幣基金的收益正在持續(xù)走低的重要原因。

興業(yè)基金固定收益投資部基金經(jīng)理王卓然表示，貨幣基金收益率持續(xù)走低主要是經(jīng)濟(jì)基本面和政策面共同作用的結(jié)果。今年以來(lái)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)局勢(shì)復(fù)雜，三月起疫情開(kāi)始反復(fù)，防控政策收緊，經(jīng)濟(jì)增速承壓，貨幣政策進(jìn)入新一輪寬松周期。央行通過(guò)降準(zhǔn)、上繳結(jié)存利潤(rùn)釋放流動(dòng)性，同時(shí)調(diào)降LPR利率等方式刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)，銀行間流動(dòng)性充裕，短端資產(chǎn)受到追捧，貨幣市場(chǎng)利率大幅下行，推動(dòng)貨基收益率下降。目前經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)，預(yù)計(jì)后續(xù)出臺(tái)的一系列政策也需要貨幣政策持續(xù)發(fā)力來(lái)配合，因此流動(dòng)性相對(duì)充裕的狀態(tài)可能仍會(huì)持續(xù)，貨幣基金收益率或?qū)⒃谝欢螘r(shí)間內(nèi)維持低位。

多款“貨基替代品”受青睞

隨著貨幣基金收益率持續(xù)下行，投資者逐漸把注意力轉(zhuǎn)向同業(yè)存單基金、短債基金、短融ETF等多款“貨基替代品”。

“同業(yè)存單基金”無(wú)疑是今年新基金市場(chǎng)最為火爆的品種。截至5月27日，年內(nèi)新發(fā)的同業(yè)存單基金中，已誕生了五只百億級(jí)產(chǎn)品。其中，本周剛剛上架發(fā)行的第三批同業(yè)存單基金，以“閃電戰(zhàn)”速度結(jié)束發(fā)行，一周時(shí)間就誕生廣發(fā)、國(guó)泰兩只百億爆款同業(yè)存單基金。于此同時(shí)，同業(yè)存單基金的發(fā)行還在不斷升溫，目前華寶、景順長(zhǎng)城、華泰柏瑞、匯添富、嘉實(shí)等第四批同存基金均發(fā)布了招募說(shuō)明書(shū)和發(fā)售公告，從發(fā)行時(shí)間來(lái)看，景順長(zhǎng)城和嘉實(shí)基金于5月30日開(kāi)始發(fā)行，而匯添富、華寶、華泰柏瑞將于6月1日開(kāi)始發(fā)行。

除了同業(yè)存單基金，短債基金也受到關(guān)注，多家渠道人士透露，在權(quán)益市場(chǎng)震蕩下行，貨幣基金收益走弱、以及降準(zhǔn)降息的寬松環(huán)境下，短債基相較之下更具吸引力。有不少投資者將短債基金看作“貨幣基金策略的增強(qiáng)版”。近期，短債基金凈申購(gòu)資金較多，在渠道“起量很快”。

據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，截至2022年一季度末，短債基金的規(guī)模為3079.42億元，相比一年前的1382.47億元增長(zhǎng)了122.75%；與此同時(shí)，基金公司也在加大對(duì)短債基金布局，截至5月27日，今年以來(lái)共發(fā)行了近40只短債基金，而去年同期的發(fā)行數(shù)量?jī)H有13只。

除了短債基金、同業(yè)存單基金之外，還有一類現(xiàn)金管理類基金產(chǎn)品悄然升溫。截至5月27日，海富通基金旗下短融ETF最新規(guī)模超過(guò)120億元，成為當(dāng)下債券ETF產(chǎn)品中的唯一“百億基金”。與此同時(shí)，廣發(fā)、嘉實(shí)、南方基金也已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)申報(bào)了相關(guān)基金產(chǎn)品。

農(nóng)銀金匯短債債券基金經(jīng)理馬逸鈞表示，大額存單、現(xiàn)金類理財(cái)、居民存款等居民角度的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率中樞趨降，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的個(gè)人投資者而言，資產(chǎn)收益率正緩慢下行，家庭大類資產(chǎn)配置急切需要增加流動(dòng)性較高的產(chǎn)品，具備一定波動(dòng)的凈值型產(chǎn)品勢(shì)必逐漸獲得投資人認(rèn)可。

“無(wú)論是短債基金，還是同業(yè)存單基金以及其他替代產(chǎn)品，均很好地解決了老百姓的理財(cái)痛點(diǎn)，這類具備收益性與低波動(dòng)性優(yōu)點(diǎn)的基金產(chǎn)品，是新時(shí)代下投資者閑錢(qián)理財(cái)?shù)暮眠x擇，未來(lái)此類產(chǎn)品的潛在增長(zhǎng)空間將值得期待。當(dāng)然，短債基金作為一款基金產(chǎn)品，不可避免存在凈值波動(dòng)，投資人需要有一定耐心和容忍度。但從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，短債基金的回撤一般非常有限，短暫的堅(jiān)持有助于獲得不錯(cuò)的回報(bào)。”馬逸鈞提到。

興業(yè)基金固定收益投資部基金經(jīng)理王卓然表示，今年以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，避險(xiǎn)需求上升，大量資金涌入貨幣市場(chǎng)基金等固定類產(chǎn)品。進(jìn)入二季度，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，貨幣政策進(jìn)入新一輪寬松周期，短端收益率持續(xù)走低。隨著貨幣基金收益率進(jìn)入“1%”時(shí)代，其收益表現(xiàn)難以滿足更多投資者的收益回報(bào)要求。而同業(yè)存單基金、短債基金、短融ETF這類產(chǎn)品，均具備較低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)健、高流動(dòng)性、申贖便利等特征，且投向與貨幣基金類似，主要為同業(yè)存單或剩余期限不超過(guò)397天的債券。相比貨幣基金對(duì)組合久期、資產(chǎn)評(píng)級(jí)有嚴(yán)格的要求，同業(yè)存單指數(shù)基金以及短債基金的投資限制較少、投資范圍更廣，組合久期擺布也更加靈活。在貨幣政策仍處于寬松周期的背景下，這類產(chǎn)品兼顧了低回撤和高流動(dòng)性，同時(shí)又可獲得高于貨幣基金的超額收益，進(jìn)而承接了“貨基替代”的需求，獲得投資者的青睞。

編輯：?jiǎn)桃?/p>

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