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本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者王兆寰 北京報(bào)道

6月初的A股延續(xù)了反彈的態(tài)勢(shì)，3100點(diǎn)站的穩(wěn)穩(wěn)的。先鋒隊(duì)券商板塊表現(xiàn)有佳，中小券商成為最靚的仔。

據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，一周來(lái)（5月30日至6月2日）僅有4家券商股價(jià)出現(xiàn)下跌。漲幅榜上，山西證券上漲8.4%，中金證券上漲4.5%，華林證券上漲4.3%，漲幅位居前三名。

形成對(duì)比的是，近期被大股東成功拍賣的太平洋證券，華創(chuàng)證券勝出并有望成為新的大股東。然而，呼之欲出“華太證券”似乎并沒有給太平洋的表現(xiàn)加分，其一周來(lái)股價(jià)下跌3.52%，位居跌幅榜第一，被市場(chǎng)期待的中小券商并購(gòu)利好似乎只是一廂情愿。

有投資者笑言，即將“易主”且有望重組的太平洋似乎給其他中小券商帶來(lái)了春風(fēng)。未來(lái)，一季度業(yè)績(jī)暴增的太平洋能否成功易主？其未來(lái)的發(fā)展無(wú)不成為投資者們關(guān)心的焦點(diǎn)。

“很忙”的太平洋

近日，太平洋一邊被大股東成功完成公開拍賣，另一邊則忙著召開線上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，投資者們紛紛就大股東易主后的公司動(dòng)向進(jìn)行火力發(fā)問。

5月27日下午，太平洋證券發(fā)布公告稱，公司第一大股東嘉裕投資持有的公司股份7.4億股（占公司總股本的10.92%）在北京產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)絡(luò)司法拍賣平臺(tái)進(jìn)行公開拍賣。華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司在本次拍賣中以最高應(yīng)價(jià)勝出。若本次拍賣股份最終過戶完成，華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司將成為公司第一大股東。

太平洋公告指出，此次拍賣尚涉及競(jìng)拍人繳納拍賣余款、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)行政許可申請(qǐng)、法院出具裁定、股份變更過戶等后續(xù)事項(xiàng)，最終是否過戶成功存在不確定性。

同日，華創(chuàng)證券股東華創(chuàng)陽(yáng)安第一時(shí)間發(fā)布公告指出，本次交易將有助于進(jìn)一步提高華創(chuàng)證券在西南區(qū)域的影響力和資源整合能力，深化西南區(qū)域資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)高效協(xié)同，資源與優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提升華創(chuàng)證券的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，有利于公司和投資者利益。

在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，隨后不排除華創(chuàng)證券與太平洋證券進(jìn)行重組，在目前底部位置，未來(lái)中小券商的合并重組有望拉開序幕。

“2019年以來(lái)，并購(gòu)重組成為不少券商積極探索快速做大資產(chǎn)規(guī)模的重要手段，并購(gòu)重組仍是當(dāng)前中小券商進(jìn)入行業(yè)前列梯隊(duì)的最快選擇，在并購(gòu)事件催化下一般會(huì)帶來(lái)相關(guān)個(gè)股行情?！币晃簧鲜腥谭倾y行業(yè)研究員向《華夏時(shí)報(bào)》記者如是說(shuō)。

不過，太平洋的股價(jià)表現(xiàn)似乎并不搶眼，除了拍賣當(dāng)日的股價(jià)沖高回落外，一周來(lái)的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)更是出現(xiàn)調(diào)整，占據(jù)一周跌幅榜第一位置。

業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)“問不停”

2021年，太平洋實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.3億元，同比增長(zhǎng)39.16%；歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈至1.21億元。

2022年一季度，太平洋成為全行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的佼佼者，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.47億元，同比增長(zhǎng)94.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)924.32萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)97.73%。

此次大股東的股份被華創(chuàng)證券拍下，未來(lái)兩家券商會(huì)不會(huì)實(shí)現(xiàn)合并？

2022年5月31日，太平洋舉辦的線上2021年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，投資者們拋出了一連串的問題：華創(chuàng)證券拍了公司的股權(quán)將成第一大股東，大股東有權(quán)對(duì)董事提名，從表決權(quán)數(shù)量上看，公司董事會(huì)是否被改組？被改組的可能性有多大？鄭董事長(zhǎng)若離任，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定有沒有影響？

同時(shí)，公司架構(gòu)會(huì)不會(huì)調(diào)整？現(xiàn)在持股比例較高的股東是什么意見？以后會(huì)不會(huì)還有股權(quán)變更？

對(duì)此，太平洋回應(yīng)稱，本次拍賣尚涉及證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)行政許可申請(qǐng)、法院出具裁定、股份變更過戶等后續(xù)事項(xiàng)，最終是否過戶成功存在不確定性。關(guān)于相關(guān)問題，需根據(jù)監(jiān)管核準(zhǔn)及公司實(shí)際情況而定。如有涉及信息披露事項(xiàng)，公司將按照相關(guān)法律法規(guī)及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

此外，面對(duì)公司對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展有什么計(jì)劃？太平洋指出，2022年，公司將實(shí)施增收節(jié)支，在負(fù)債和經(jīng)營(yíng)杠桿不斷降低的基礎(chǔ)上，繼續(xù)大力發(fā)展經(jīng)紀(jì)、投行、資管等輕資產(chǎn)類業(yè)務(wù)；加強(qiáng)研究院與其他條線的協(xié)作，以創(chuàng)造綜合效益；發(fā)揮經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的核心樞紐作用，帶動(dòng)整個(gè)公司業(yè)務(wù)發(fā)展；保持固定收益投資的規(guī)模和盈利能力，穩(wěn)妥做好權(quán)益類投資。具體的業(yè)務(wù)開展情況將視外部及市場(chǎng)因素進(jìn)行調(diào)整。公司爭(zhēng)取在2022年取得良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

“監(jiān)管層支持券商并購(gòu)的背景下，券商的合并既有強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、強(qiáng)并弱、也會(huì)有中小券商之間的抱團(tuán)。除了股東層面推進(jìn)的整合，市場(chǎng)化并購(gòu)中民營(yíng)系券商會(huì)成為重要的合并標(biāo)的。”一位券商內(nèi)部人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者直言。

《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，華創(chuàng)證券官網(wǎng)顯示，公司投資銀行業(yè)務(wù)圍繞重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局和核心客戶，打通產(chǎn)業(yè)服務(wù)鏈條，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，主動(dòng)管理能力不斷增強(qiáng)；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯，貴州省內(nèi)市場(chǎng)占有率超過50%。

華創(chuàng)陽(yáng)安公布的2021年華創(chuàng)證券年報(bào)顯示，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.48億元，同比增長(zhǎng)16.34%，較行業(yè)平均增速高4.31個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)11.83億元，同比增長(zhǎng)66.07%，較行業(yè)平均增速高出3.10倍。

2021年末，華創(chuàng)證券總資產(chǎn)453.80億元，凈資產(chǎn)130.95億元，兩項(xiàng)指標(biāo)在140家券商中均排49位。連續(xù)四年獲評(píng)A類A級(jí)證券公司。

財(cái)富管理仍是重頭

一邊是中小券商們通過并購(gòu)尋求發(fā)展，一邊則是整個(gè)行業(yè)財(cái)富管理的再發(fā)力。

6月2日晚，東方財(cái)富發(fā)布公告稱，子公司東方財(cái)富證券股份有限公司（下稱“東方財(cái)富證券”）于近日取得中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)東方財(cái)富證券股份有限公司證券投資基金托管資格的批復(fù)》（證監(jiān)許可〔2022〕1134號(hào)）。根據(jù)該批復(fù)，東方財(cái)富證券的證券投資基金托管資格已獲核準(zhǔn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，擁有基金托管資格的券商增至29家，數(shù)量上與銀行持平。根據(jù)證監(jiān)會(huì)6月2日更新后的機(jī)構(gòu)申請(qǐng)基金托管資格情況，申請(qǐng)基金托管資格的券商和銀行共有10家。其中，包括西部證券、財(cái)信證券、第一創(chuàng)業(yè)證券、天風(fēng)證券等4家券商仍在排隊(duì)申請(qǐng)基金托管業(yè)務(wù)資格。

在東興證券非銀行業(yè)首席分析師劉嘉瑋看來(lái)，在政策支持市場(chǎng)做大的情況下，券商有望在財(cái)富管理領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)模和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的雙重優(yōu)化，進(jìn)而改善業(yè)績(jī)和轉(zhuǎn)型預(yù)期。整體上看，在監(jiān)管層穩(wěn)定政策預(yù)期、穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，近期市場(chǎng)對(duì)內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)事件的反應(yīng)已趨于鈍化，“政策底”后“信心底”或?qū)⒌絹?lái)，“市場(chǎng)底”也有望不斷夯實(shí)。

同時(shí)，隨著資本市場(chǎng)改革的持續(xù)推進(jìn)，證券行業(yè)在金融體系內(nèi)的地位有望不斷提升，經(jīng)營(yíng)能力乃至估值水平都有較大上升空間。且經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整后，板塊核心價(jià)值標(biāo)的估值已進(jìn)入低估區(qū)域，投資價(jià)值凸顯。

劉嘉瑋認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)核心關(guān)注點(diǎn)仍在財(cái)富管理主線，市場(chǎng)企穩(wěn)后金融產(chǎn)品代銷&投顧業(yè)務(wù)的邊際改善和控/參股基金公司業(yè)績(jī)提升將助力龍頭標(biāo)的估值修復(fù)。而全面注冊(cè)制預(yù)期推動(dòng)下的投行業(yè)務(wù)“井噴”將成為證券板塊中長(zhǎng)期最具確定性的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。項(xiàng)目供給一定程度上超過投行的承載能力，有望推動(dòng)券商定價(jià)能力提升。故中長(zhǎng)期建議繼續(xù)關(guān)注大財(cái)富管理和“泛投行”共振的“成長(zhǎng)性”機(jī)會(huì)。