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2023-01-31
蔚來突遭做空：財務(wù)造假，虛構(gòu)利潤！市值蒸發(fā)300億
更新時間：2022-06-29 16:05:40作者：未知
蔚來，最近有點水逆。
昨晚深夜，蔚來完成了一輪和空頭的交手。
做空機構(gòu)灰熊突然發(fā)難稱：蔚來效仿 Valeant （一家2015年爆出會計丑聞的加拿大制藥企業(yè)）式的會計游戲，夸大了收入和凈利潤率。
一個未合并的關(guān)聯(lián)方——武漢蔚能，為蔚來汽車“創(chuàng)造”了數(shù)十億美元的收入。
就在剛剛，蔚來汽車就被做空一事公告回應(yīng)表示：該報告內(nèi)容充滿了大量不實信息以及對蔚來披露信息的誤讀。
蔚來一直嚴(yán)格遵守上市公司相關(guān)準(zhǔn)則，目前已針對該報告啟動相關(guān)程序。
消息一度沖上了微博熱搜。
有意思的是，這已經(jīng)是蔚來近一周來第二次沖上熱搜。
幾天前，蔚來剛剛因為汽車墜樓事故以及事后的冷血回應(yīng)，引發(fā)熱議。
而受做空報告影響，蔚來美股和港股，均遭遇盤中跳水。
其中，蔚來美股報收22.36美元，下跌2.57%，總市值378.4億美元；
蔚來港股則下跌得更多一些，截至發(fā)稿前，下跌幅度已達(dá)9.48%，且仍有繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢，市值蒸發(fā)近300億港元。
不禁想起來蔚來品牌總監(jiān)在某群聊中最后的那句話：水軍搞不倒我。
水軍搞不倒蔚來，空軍能奈蔚來何嗎？
來，先關(guān)注一下貓姐，我們展開說說~
灰熊大戰(zhàn)蔚來 殺傷力幾何？
先來看看灰熊的這一份做空報告。
灰熊在報告中提到，蔚來汽車的股價自 2020年以來已上漲超過 450%，使其成為中國最有價值的電動汽車公司之一。
但支撐其股價上漲的出色業(yè)績，卻是通過財務(wù)手段實現(xiàn)的。
根據(jù)灰熊調(diào)查，武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司（武漢蔚能）通過關(guān)聯(lián)交易的形式，幫助蔚來汽車創(chuàng)造業(yè)績。
灰熊的報告提到，蔚來汽車對武漢蔚能的銷售，讓公司的營收和凈利潤分別提升了約 10% 和 95%。具體而言，他們發(fā)現(xiàn)蔚來汽車2021財年的盈利中，有超過60%來自于武漢蔚能。
大家都知道，蔚來為了更好地推動市場銷售，推出了電池包租用計劃。
買車的人，可以不用買電池，花錢租電池用就行。
該計劃一度被視為蔚來在商業(yè)上的神操作，但也構(gòu)成了蔚來的隱性包袱。
一般都以為，蔚來的換電站資產(chǎn)是在上市公司體系里，但其實不是。不僅如此，灰熊還指控，蔚來還通過這家體系外的電池資產(chǎn)公司，虛增了收入和利潤。
根據(jù)灰熊研究，蔚來汽車通過將收取用戶電池月租的負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給武漢蔚能的方式，來提升自身盈利能力。
面對簽訂有數(shù)年電池租期的用戶，武漢蔚能允許蔚來一次性確認(rèn)租期所有盈利。通過這種方式，灰熊預(yù)計蔚來汽車至少提前確認(rèn)了未來7年的電池租賃收入。
“鑒于蔚能最近披露有1.9萬用戶訂閱電池服務(wù)，我們懷疑，蔚能截至2021年9月30日是否真有4.0053萬塊電池庫存。
經(jīng)過仔細(xì)調(diào)查，我們認(rèn)為，蔚來讓蔚能的電池額外增加了2.1053萬塊（價值11.47億元人民幣）。
2021年第四季度，這個數(shù)字只會惡化，我們估算，蔚來的供應(yīng)電池又虛增了多達(dá)1.52萬，這種做法對蔚來的利潤影響巨大?！?/p>
灰熊提到，要想實現(xiàn)這一點需要蔚來汽車與武漢蔚能同謀。
從他們的調(diào)查來看，雙方存在明顯的利益關(guān)聯(lián)，因為武漢蔚能的兩位高管同時也是蔚來汽車的副總裁和電池運營主管經(jīng)理?；诖耍倚苷J(rèn)為蔚來對武漢蔚能具有控制權(quán)。
與此同時，灰熊還指控蔚來與瑞幸造假案關(guān)鍵人物多有瓜葛。
報告稱，蔚來董事長兼CEO李斌與愉悅資本（Joy Capital）及其創(chuàng)始合伙人劉二海（Erhai Liu）關(guān)系密切，而愉悅資本的劉二海是瑞幸咖啡業(yè)績造假案的核心人物，也就是瑞幸股東“金三角”——陸正耀、李輝、劉二海中的一人。
據(jù)報告整理，李斌和劉二海以及愉悅資本的密切關(guān)系表現(xiàn)為：
1、劉二海自2005年以來擔(dān)任汽車互聯(lián)網(wǎng)公司易車的董事，2011年起任獨立董事。易車一直由李斌控制。
2、2019年9月，在評估易車私有化交易的特別委員會中，劉二海被任命為其中的一名獨立董事。
3、有報道稱，劉二海是蔚來汽車和摩拜單車的早期投資者。
4、蔚來資本和愉悅資本曾聯(lián)合投資二手車交易服務(wù)商優(yōu)信多達(dá)3.15億美元，另一做空機構(gòu)JCap曾在2019年的報告中披露優(yōu)信財務(wù)造假。
報告還稱，李斌被譽為中國的馬斯克，但他過去參與創(chuàng)業(yè)的企業(yè)——易車、易鑫、摩拜都經(jīng)歷了股價或估值暴跌，到它們被私有化或被出售時，估值遠(yuǎn)低于巔峰期水平。
圖源視覺中國，蔚來創(chuàng)始人李斌
除此之外，灰熊的報告還提到，2019年1月，蔚來汽車創(chuàng)始人李斌將 5000 萬股股份轉(zhuǎn)讓給“蔚來用戶信托”，李斌將這些股份質(zhì)押給瑞銀以獲得個人貸款。由于蔚來汽車的股票自質(zhì)押以來下跌了 50% 以上。
因此，灰熊認(rèn)為蔚來汽車的股東在不知不覺中，面臨著對用戶信托股票追加保證金的風(fēng)險。
看完了灰熊的一系列指控，許多投資者的第一反應(yīng)是： 就這？ ！
有網(wǎng)友稱，從蔚來上市的第一天起，就有人質(zhì)疑蔚來用換電粉飾財務(wù)數(shù)據(jù)，拿大家都知道的七七八八的換電成本問題來質(zhì)疑蔚來，灰熊的報告，確實缺乏誠意！
甚至有網(wǎng)友直言：
這屆做空機構(gòu)的水平真的不咋地！一堆可以做空蔚來股價的理由，非得找個最不可能的理由！
呃，只能說，這屆網(wǎng)友，也挺破罐子破摔的！哭！
但這其實也只能說明一個問題：就算蔚來真的這么做了，大家可能也并不覺得這個問題影響有多么大。
畢竟用非上市部分給上市公司部分盡可能包裝，這種做法可以說相對常見。
至于與瑞幸造假案關(guān)鍵人物多有瓜葛，瑞幸，在經(jīng)歷過那么聲勢浩大的做空、造假之后，不也重新活過來了？！
墜樓、虧損與漲價 蔚來的多事之秋
話又說回來，灰熊對于蔚來的做空指殺傷力看起來似乎沒有那么大，大概也是因為，蔚來確實已經(jīng)虧無可虧。
此前，蔚來汽車發(fā)布的一季度財報顯示，今年第一季度，蔚來實現(xiàn)營收99.11億元，同比增長24.39%，但盈利不及預(yù)期，凈虧損達(dá)到17.83億元，2021年同期虧損4.5億元，同比擴(kuò)大295.56%。
同期，理想汽車一季度的營收為95.62億元，同比增長167.49%，凈虧損達(dá)到1090萬元，去年同期虧損3.60億元，同比收窄96.97%。
小鵬汽車一季度的營收為74.55億元，同比增長152.59%，凈虧損為17.01億元，去年同期虧損為7.87億，同比擴(kuò)大了116.20%。
在造車新勢力中，蔚來的財報最晚發(fā)布，但虧損幅度最大。如果說，這還是財報造假之后的結(jié)果，那蔚來的造假技術(shù)，未免也有點太菜了！
而造車新勢力的普遍虧損，和今年以來新能源汽車成本的不斷上漲，有脫不開的關(guān)系。
財報顯示，蔚來的營業(yè)成本已連續(xù)增長了9個季度，而小鵬汽車及理想汽車的成本也在2021全年呈上漲趨勢。
帶動新能源汽車成本增長的主要是芯片和動力電池，汽車廠商早在去年就經(jīng)歷了“一芯難求”的供應(yīng)困難，目前情況也并未得到好轉(zhuǎn)。
成本不斷上漲，造車新勢力們只能通過漲價來緩解成本壓力。
除了經(jīng)營上的壓力，今年以來，蔚來的事情確實有點多。
一周之前，蔚來剛剛因為汽車墜樓事件，及事后的冷血公關(guān)深陷質(zhì)量安全信任危機。
6月22日傍晚，一輛蔚來測試車輛從上海創(chuàng)新港停車樓三層墜落，致使兩名試車員受傷，搶救無效身亡。
蔚來汽車隨后在官方微博就事故作出回應(yīng)。但回應(yīng)的重點，不是對兩名死者的關(guān)懷，也沒有具體的技術(shù)參數(shù)分析，而是急于甩鍋：不是車輛原因?qū)е碌摹?/p>
冷血回應(yīng)讓看客感覺寒心的同時，涉事車輛疑似正是蔚來近期才剛開始交付的重點車型ET7，也讓蔚來的車主們感覺憂心。
此前的6月10日，已經(jīng)蔚來車主在蔚來社區(qū)發(fā)文提問：“ET7行駛中趴窩，我該怎么辦”。
其在文中指出，自己僅提13天的ET7出現(xiàn)行駛中“趴窩”情況，自己正常行駛過程中，突然整車斷電，剎車失靈，只能依靠慣性緩慢停下，全部電氣設(shè)備失靈，雙閃沒法打開。
針對此事，6月12日，蔚來汽車產(chǎn)品質(zhì)量高級總監(jiān)在蔚來社區(qū)發(fā)文稱，近期收到兩起ET7用戶反饋車輛在行駛中出現(xiàn)停駛情況。
經(jīng)初步調(diào)查分析，導(dǎo)致該情況的原因是：車輛的低壓蓄電池充電模塊發(fā)生了失效故障。發(fā) 生故障后，車輛如果再繼續(xù)行駛約10-15分鐘，則可能產(chǎn)生車輛停駛情況。
針對此問題，蔚來汽車產(chǎn)品質(zhì)量高級總監(jiān)表示：目前，蔚來已緊急開發(fā)出最新軟件版本1.0.1b修復(fù)提醒問題，從明天開始交付的車輛將會刷新成1.0.1b的軟件版本進(jìn)行交付。
對于已交付的車輛，蔚來將盡快通過Fota推送給車主。低壓蓄電池充電模塊失效問題目前看是小概率情況，車機端可識別，售后可修復(fù)。
但，剛剛交付三個月的重點車型就鬧出了這么多問題，買了蔚來的車主們，怕是很難睡個好覺吧~
以及這么多的事情連環(huán)發(fā)生，是不是也說明一個亙古不變的道理：
蒼蠅不盯無縫的蛋？！
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