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備受關(guān)注的消費(fèi)、醫(yī)療兩大板塊，重回投資市場(chǎng)熱點(diǎn)，有漸入佳境之勢(shì)。

消費(fèi)板塊來(lái)看，目前消費(fèi)場(chǎng)景的低點(diǎn)已過(guò)，消費(fèi)力的低點(diǎn)正在構(gòu)筑。

消費(fèi)

4月社零數(shù)據(jù)同比下滑11%，是繼2020年2月和3月以來(lái)歷史上第三次跌入雙位數(shù)負(fù)增長(zhǎng)，受疫情影響的消費(fèi)場(chǎng)景和對(duì)未來(lái)的支出意愿迅速下降。5月，該數(shù)據(jù)收窄至-5.6%，說(shuō)明消費(fèi)的韌性比較強(qiáng)韌。對(duì)比2020年疫情后消費(fèi)快速反彈，當(dāng)前恢復(fù)還需要促進(jìn)消費(fèi)的相關(guān)舉措推動(dòng)。

政策底已經(jīng)明確出現(xiàn)且近期不斷加碼，600億汽車購(gòu)置稅減免政策在國(guó)常會(huì)提出，復(fù)盤(pán)過(guò)往僅08、15年推出購(gòu)置稅減免政策，穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力和急迫度形成共識(shí)。除此之外，地方層面各類消費(fèi)券，補(bǔ)貼等措施加快跟進(jìn)。

每一輪信用底確認(rèn)后消費(fèi)將有非常明顯的超額收益，所以消費(fèi)仍然是信用底確認(rèn)后進(jìn)入復(fù)蘇階段最好的品種。

醫(yī)藥

另一備受關(guān)注的投資熱點(diǎn)：醫(yī)藥板塊，在4月底的時(shí)候估值已經(jīng)非常便宜，5、6月份有一個(gè)明顯的反彈。目前來(lái)看，整體醫(yī)藥板塊估值處于比較合理的位置。投資策略上來(lái)講，應(yīng)該找尋假設(shè)疫情過(guò)去，人們的生活恢復(fù)到正常，投資機(jī)會(huì)主要是哪些方向。

目前看好兩個(gè)方向，一是前期回撤較多的創(chuàng)新藥和CXO板塊，CXO這個(gè)板塊有一定BETA屬性，股市對(duì)他有反身性影響，二級(jí)市場(chǎng)估值會(huì)傳導(dǎo)到一級(jí)市場(chǎng)，會(huì)影響到投融資，會(huì)影響藥企的投入，如果差的情況不是持續(xù)特別長(zhǎng)，企業(yè)的研發(fā)熱情還是會(huì)恢復(fù)。最近看無(wú)論是美國(guó)還是香港的BIOTECH企穩(wěn)了，在進(jìn)攻性上CXO板塊還是有進(jìn)攻性，經(jīng)過(guò)反彈以后，CXO整體增長(zhǎng)中樞沒(méi)有下修，訂單趨勢(shì)依然很好。

第二個(gè)看好的方向是中藥。分析完之后中藥公司今年發(fā)生了基本面的變化，一方面國(guó)家政策確實(shí)比較鼓勵(lì)，審批和醫(yī)保，尤其是在基層醫(yī)療對(duì)中藥的傾斜較明顯，集采對(duì)中藥也比較溫和，增速比前幾年有所提升，疊加估值比較便宜。

第三部分比較看好的是跟政策相關(guān)性不大的消費(fèi)醫(yī)療。主要是不受醫(yī)保降價(jià)的影響，一直估值比較高，今年最悲觀的情緒下也沒(méi)有下跌到特別便宜的位置，最近反彈勢(shì)頭迅猛猛。這塊方向上相對(duì)確定。

（文章來(lái)源：浙商基金）