“拜托！你瘋了嗎！我們怎么可能贏中國，我們可是西班牙??！”
2023-02-05
上市11年玩了11年套路的英飛拓，憑借“信創(chuàng)”和“榮耀借殼”小作文，榮登年度妖股十大戰(zhàn)神！
更新時間：2023-02-03 07:57:01作者：智慧百科
脆弱的基本面。
作者 | 破浪
編輯 | 小白
2022年10月，在大盤整體低迷的大環(huán)境下，信創(chuàng)概念異軍突起，整個10月份漲幅超28%，并且熱度仍在延續(xù)。
（注：ifind數(shù)據(jù)）
板塊中跑出了像競業(yè)達（003005.SZ）這樣的人氣股，但從區(qū)間漲跌幅來看，2022年10月至12月底，英飛拓（002528.SZ）漲近2.6倍，漲幅一騎絕塵。
再拉長時間來看，從2022年10月初至年前（2023年1月20日），英飛拓股價漲近3倍，仍為信創(chuàng)板塊中的領漲股。
（注：ifind數(shù)據(jù)，信創(chuàng)概念板塊部分個股）
股價直逼2015年高位
在股價起飛前，張素芬、戴文萍等牛散已提前跑步入場，赫然出現(xiàn)在2022年三季報前十大流通股東列表。
（注：Choice數(shù)據(jù)）
?？达L云君文章的老鐵應該不會陌生張素芬這個名字，不久前風云君撰寫的“牛散悲喜錄系列“中，便詳細分析了張素芬的投資風格：長期賭重組或業(yè)績反轉。
（注：專為注冊制服務的市值風云APP）
據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，張素芬混跡A股市場十余年，一直活躍至今。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，其2015年以來持倉并賣出的個股中基本沒有虧損記錄。
2022年，張素芬賬戶中出現(xiàn)不少短線妖股，除英飛拓外，還有乾景園林（603778.SH）、安妮股份（002235.SZ）等，這些個股均在其建倉后不久出現(xiàn)火熱行情，賬面浮盈非?？捎^。
（注：市值風云APP，注冊制“買股之前搜一搜”）
繼續(xù)回到英飛拓上。要說公司股價起飛前一點跡象都沒有也不盡然，2022年，公司股價出現(xiàn)了大大小小的幾波行情，在股東戶數(shù)上都有很明顯的反映。
（注：Choice數(shù)據(jù)）
第一波在2022年3月18日，僅7個交易日，公司股東戶數(shù)較3月10日增長68%。
對應的是，從3月10日至17日的6個交易日里，公司股價上漲28%，在18日公司股價10CM跌停之際，主力籌碼多數(shù)被派發(fā)，股東戶數(shù)隨之暴增。
（來源：市值風云APP）
第二波是2022年7月8日，15個交易日里，股東戶數(shù)較6月20日增長24%。
對應的是，公司股價從6月20日至7月4日漲幅43%，在7月5日至8日股價下挫25%之際，籌碼又被派發(fā)一波，股東戶數(shù)也隨之增長。
（注：專為注冊制服務的市值風云APP）
兩波行情的共同特征是：股價起來前有資金吸籌跡象，起來后籌碼逐漸被派發(fā)，且股價都在不到一個月內便回歸原位。
第三波如期而至。從7月8日至9月底，公司股價處于弱勢震蕩下跌狀態(tài)，股價跌去14%，且股東戶數(shù)再次縮減22%，股份再次被少數(shù)人低吸。
后面的情況各位老鐵也都知曉，2022年10月份以來，英飛拓股價節(jié)節(jié)走高，截至2023年1月20日，股價已翻近3倍，牛的不行，直逼2015年15.94元/股的最高位。
（月K線。來源：市值風云APP）
不同的是，這第三波行情走得更為持久，受到資金的持續(xù)關注，這次真的不一樣了么？
脆弱的基本面，碰上滿天飛的“小作文” 01 劉老板的“加法“戰(zhàn)略：做大但未做強
風云君對英飛拓的上一篇跟蹤是在2021年年中，彼時公司不受市場待見，幾乎沒有資金關注，股價也軟趴趴的躺在地上。
（注：專為注冊制服務的市值風云APP）
雖然僅過去一年多時間，但現(xiàn)下的英飛拓可謂是炙手可熱，而且是引領板塊行情的“先行者”。
英飛拓成立于2000年，2010年于深交所上市，早期是安防產品供應商，近年來，正在轉變?yōu)橐浴叭宋锘ヂ?lián)“為核心的智慧城市整體解決方案提供、建設和運營服務商。
（注：2021年年報）
從2021年營收構成來看，公司第一大業(yè)務是數(shù)字運營服務，營收13.5億，占總營收比重46%。
該業(yè)務由子公司新普互聯(lián)運營，2022年底，英飛拓計劃出售新普互聯(lián)51%股權，交易完成后，該子公司業(yè)績不再并表。
公司為何要出售第一大業(yè)務板塊？這與公司大手筆并購的歷史有關。
新普互聯(lián)是2016年公司耗費6.4億收購而來，但2021年該標的開始持續(xù)暴雷，近兩年的虧損基本將前期盈利吞噬。
公司原實控人為美籍華人劉肇懷。上市后劉老板多次變更募投資金，一輪又一輪地高溢價并購，而且基本實現(xiàn)了買來的都會精準暴雷，堪稱奇葩。
（制表：市值風云APP，公司主要收購標的）
把公司造的不行了之后，終于在2019年要賣殼給深圳國資了，留下的還有10億商譽和一個經(jīng)營日漸頹勢的局面。
現(xiàn)在壓力給到了深圳國資這邊。
早期的互動易中，公司表示，并購是公司上市以來的重要戰(zhàn)略之一，并期望以此來做大公司的規(guī)模。
（注：ifind數(shù)據(jù)）
經(jīng)過劉老板不斷地買買買，公司營收規(guī)模以肉眼可見的速度增長，可見并購這把“利劍”確實是企業(yè)實現(xiàn)快速擴張的途徑之一。
（2021年公司開始進行資產出售，營收規(guī)模驟減。制圖：市值風云APP）
但僅僅是表面的“大”可不行，大而不強猶如外強中干，在持續(xù)增長的營收背后，公司歸母凈利潤表現(xiàn)非常不樂觀，可以說盈利能力完全沒有增長。
并且，由于并購企業(yè)業(yè)績不佳，子公司商譽的暴雷更是加劇了利潤端的虧損：上市之初至2022年9月底，十余年時間里公司歸母凈利潤累計虧損13億。
（注：2021年公司商譽大額減值。制圖：市值風云APP）
公司最新發(fā)布的2022年業(yè)績預告顯示，全年預計營收18-20億，而上年同期29億；歸母凈利潤預計虧損6-8億元，兩年累計虧損超20億。
（注：公司公告）
02 公司：榮耀借殼傳聞不實；股民：閉嘴！我說你有你就有！
自2019年后，公司大舉并購的動作停止了，因為劉老板要撤了。
2019年底，深投控成為公司控股股東，擁有26.35%投票權。
（注：公司公告）
戰(zhàn)略上，新主深國資對英飛拓更偏向“賣”而非“買”，是做減法而非加法。
深投控主事后，2020年公司便開始籌劃資產出售，2021年出售了加拿大英飛拓（含March）100%股權、上海偉視清60%股權以及注銷了旗下好幾家子公司。
（注：2021年年報）
資產的出售，使得對應的商譽一并被轉出。同時，公司賬上其余商譽也在2021年被一次性清空，資產減值損失導致公司當年直接虧損14億。
（制圖：市值風云APP）
雖然有深圳國資的入場，但劉老板留下的歷史包袱不輕，近些年公司業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意。
大A的劇本一般都是：主業(yè)做的越是稀拉，轉型、跨界，抑或是借殼的資本操作動機越強。反正就是，越爛越作。
近期，市場上又傳起了榮耀借殼上市的傳聞，主業(yè)表現(xiàn)不佳的英飛拓就是被猜想的借殼對象之一，因為兩者同屬深圳國資背景。
而且，榮耀CEO趙明曾公開表示不排斥在合適的時候上市，于是各路資本聞風而動，公司股價也持續(xù)被推高。
互動易中，公司多次辟謠榮耀借殼傳聞不實，沒有與之相關的計劃或安排。榮耀方面也公開回應稱借殼上市謠言不實。
（注：ifind數(shù)據(jù)）
但資金可不管你消息真假，說你有你就有，資本的力量足以讓整個市場沸騰起來。借助信創(chuàng)概念、榮耀借殼等“利好”消息，資本來了一場大滿貫。
給個故事，各路游資接力炒作
2022年10月以來，公司股價走出兩段行情：一段是信創(chuàng)概念爆發(fā)帶動的，更長的一段則是由借殼傳聞驅動的。
（注：專為注冊制服務的市值風云APP）
01 信創(chuàng)概念引發(fā)的行情：10月-11月
公司股價啟動是在2022年10月12日，緊接著走出了7連板，這輪股價的驅動由信創(chuàng)概念主導，至11月底期間公司12次登上龍虎榜。
公司股價啟動當日未上龍虎榜，但根據(jù)啟動前三日（10.12-14）的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，東方證券上海靜安區(qū)延平路買賣活躍，期間買入1929萬，賣出1299萬，以對倒為主。
（注：ifind數(shù)據(jù)）
此外，買二、買三、買五等凈買入額居前的席位基本是“咬一口”就跑，僅兩個交易日便基本拋貨出清。
隨后18日起，知名游資開始加入戰(zhàn)斗，蘇南幫、涅槃重升、活躍游資國聯(lián)證券鹽城解放南路、炒新一族等輪番上陣，且速戰(zhàn)速決，籌碼握在手上基本不超過兩個交易日，短線炒作氛圍明顯。
（注：ifind數(shù)據(jù)）
10月21日在涅槃重升等各路游資的拋壓盤下，公司股價放量下跌7%，隨后兩天更是大跌，大跌期間龍虎榜中買方席位基本被“散戶大本營“包抄。
（注：專為注冊制服務的市值風云APP）
散戶的紛紛參與，往往意味著行情的結束，公司股價隨后幾天也是趴著不動。
這些散戶大本營（東方財富證券等營業(yè)部）在11月中旬試圖推動新一輪上漲，龍虎榜上基本是散戶身影，且頻繁對倒英飛拓，但止步于兩連扳。
（注：ifind數(shù)據(jù)）
整個11月公司股價漲幅僅2%，區(qū)間換手率高達226%，散戶們大概率割肉離場。公司第一段行情歷經(jīng)游資輪番炒作后，最終以散戶大本營接盤結束。
英飛拓的第一波信創(chuàng)概念行情熄火較快，其實也能理解，畢竟公司業(yè)績狀況已是明牌了，缺乏基本面支撐的概念炒作無法持久。
02 借殼傳聞引發(fā)的行情：12月至今
2022年12月1日起，公司開始了第二段行情。這波行情更為持久，且持續(xù)至今，強勢行情源于榮耀借殼傳聞，期間公司24次登上龍虎榜。
3日（12.1-5）龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，買方席位居榜首的華泰證券無錫里梁清路買入3861萬，賣出4131萬，有很明顯的對倒意味；買二華泰證券天津東麗開發(fā)區(qū)二緯路吃入2513萬，是行情的主要拉動方。
此外，東方財富的三大營業(yè)部也持續(xù)買入，助推行情發(fā)展。
（注：Choice數(shù)據(jù)）
在各路資金的助推下，公司股價順利走出5連扳。
（注：專為注冊制服務的市值風云APP）
12月8日-9日，公司股價被砸出兩個跌停，從當前看，期間的這波砸盤更像是主力的洗盤動作。
砸盤期間龍虎榜席位上僅機構專用、東方財富四個營業(yè)部在進行倒騰買賣，且買入賣出前五都是凈買入，區(qū)間換手率高達41%。
（注：Choice數(shù)據(jù)）
主力洗盤后，公司股價維持了幾天震蕩，隨后在12月22日再次發(fā)力。
其中，國泰證券寧波桑田路、中信證券西安朱雀大街（方新俠）、國泰君安宜昌珍珠路等牽頭，均大幅凈買入超3000萬，合計凈買入1億元。
（注：Choice數(shù)據(jù)）
12月23日，桑田路凈賣出2595萬，同時，華泰證券上海武定路（炒新一族）、老牌游資中國銀河北京中關村大街也紛紛加入大戰(zhàn)，分別凈買入5010萬、2261萬。
這些游資基本選擇在12月28日前兌現(xiàn)利潤。
不過，方新俠和中關村等游資繼續(xù)相互配合炒作，頻頻現(xiàn)身龍虎榜，反復大舉買入賣出。
12月30日，方新俠再次殺入，凈買入5170萬，中關村跟凈買2875萬，兩個漲停后方新俠賣出4122萬； 1月5日，公司股價跌停，方新俠再次接盤凈買入2436萬，中關村配合凈買入2173萬； 1月13日中關村繼續(xù)凈買入2071萬，而方新俠則賣出5248萬，16日中關村賣出1725萬，至此中關村還有相當一部分籌碼沒出來。
此外，僅從最新龍虎榜數(shù)據(jù)來看，1月18日凈買入5323萬的興業(yè)證券廈門湖里大道、1月16日凈買入9199萬的國泰君安北京光華路（北京幫）等的籌碼可能還在牌桌上。
同時，16、18日龍虎榜中凈買入額分別為2.3億、1.8億，為去年10月行情啟動以來龍虎榜中凈買入額最多的兩天，表明資金仍在博弈。
（注：ifind數(shù)據(jù)）
這就像是一場擊鼓傳花的游戲，當音樂停止時，花會落在誰手上呢？
誰又是為這場狂歡買單的那個倒霉蛋呢？
另外，最新公告顯示，第三期員工持股計劃、劉肇胤、副董事長張衍鋒、監(jiān)事郭曙凌、董事會秘書華元柳擬合計減持不超4.41%公司股份，而上述股東合計持有4.63%公司股份。
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