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過去一年，不少明星基金經(jīng)理在跌宕起伏的市場環(huán)境下備受煎熬，“個(gè)人英雄主義”黯然失色。在剛剛亮相的2022年四季報(bào)中，亦有些許跡象透露出來。

財(cái)聯(lián)社1月20日訊（記者 沈述紅）過去一年，不少明星基金經(jīng)理在跌宕起伏的市場環(huán)境下備受煎熬，“個(gè)人英雄主義”黯然失色。在剛剛亮相的2022年四季報(bào)中，亦有些許跡象透露出來。

從業(yè)績數(shù)據(jù)看，交銀施羅德基金“三劍客”何帥、楊浩、王崇過去一年管理的產(chǎn)品跌幅均在10%以上，其中楊浩管理的基金2022年跌幅達(dá)23.73%，何帥管理的四只產(chǎn)品跌幅都超過了11%，王崇掌舵的產(chǎn)品去年跌幅也超過了15%。雖然去年四季度凈值有所回升，長期業(yè)績也較為優(yōu)異，但依舊難掩2022年的失意。在最新出爐的季報(bào)中，他們希望和持有人一起追求長期的穩(wěn)定，而非短期的爆發(fā)。

在具體持倉上，“交銀三劍客”仍有各自的特色，楊浩目前在管的唯一一只產(chǎn)品——交銀新生活力對(duì)順豐控股的愛保持不變，依舊為其第一大重倉股，持股數(shù)不變；該產(chǎn)品還新進(jìn)海信視像、南方航空、廣聯(lián)達(dá)為前十大重倉股，宏川智慧、中國國航、飛科電器、絕味食品獲得增持，思源電氣、華測導(dǎo)航遭遇減持。

與楊浩不同的是，王崇在管產(chǎn)品前十大重倉股依次為：貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、洋河股份、金域醫(yī)學(xué)、藥明康德、泰格醫(yī)藥、恒生電子、順豐控股、海爾智家和工商銀行。他管理的交銀瑞豐去年四季度增持了貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代，減持了中海物業(yè)、保利物業(yè)、藥明康德，新進(jìn)金域醫(yī)學(xué)、洋河股份、阜博集團(tuán)、華潤萬象生活為該基金前十大重倉股。

何帥管理的交銀優(yōu)勢行業(yè)2022年四季度末前十大重倉股新增愛博醫(yī)療，凱立新材；并對(duì)寧德時(shí)代增持36.12萬股，為該基金第一大重倉股；華友鈷業(yè)，海康威視等退出前十大重倉股。

“三劍客”操作各異

1月19日，交銀施羅德基金“三劍客”基金經(jīng)理?xiàng)詈啤⒑螏?、王崇管理的產(chǎn)品四季報(bào)悉數(shù)出爐。

其中，楊浩目前在管的唯一一只產(chǎn)品——交銀新生活力2022年四季度末的基金規(guī)模為50.52億元，相較于2022年三季度末的49.60億元規(guī)模有所上升。2022年四季度，該基金凈值增長率為2.67%。

股票倉位方面，交銀新生活力靈活配置混合從2022年三季度末的83.22%增加至2022年四季度末的85.74%。其前十大重倉股依次為：順豐控股、海信視像、宏川智慧、南方航空、思源電氣、中國國航、華測導(dǎo)航、廣聯(lián)達(dá)、飛科電器和絕味食品。

相較于2022年三季度末，海信視像、南方航空、廣聯(lián)達(dá)新進(jìn)入前十大重倉股，宏川智慧、中國國航、飛科電器、絕味食品獲得增持，思源電氣、華測導(dǎo)航遭遇減持，對(duì)順豐控股的持股數(shù)量保持不變，依舊為其第一大重倉股。

與楊浩不同的是，王崇在四季度目前管理的三只產(chǎn)品規(guī)模為188.48億元，其中交銀瑞豐2022年四季度末的基金規(guī)模為21.14億元，相較于2022年三季度末23.31億元的規(guī)模略有縮水。2022年四季度，該產(chǎn)品，凈值增長率為9.08%。

倉位方面，交銀瑞豐的股票倉位從2022年三季度末的84.16%增加至2022年四季度末的87.91%。相較于2022年三季度末，金域醫(yī)學(xué)、洋河股份、阜博集團(tuán)、華潤萬象生活新進(jìn)入該基金的前十大重倉股，此外該基金增持了貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代，減持了中海物業(yè)、保利物業(yè)、藥明康德，持有中國電力的數(shù)量保持不變。

整體而言，王崇在管產(chǎn)品前十大重倉股依次為：貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、洋河股份、金域醫(yī)學(xué)、藥明康德、泰格醫(yī)藥、恒生電子、順豐控股、海爾智家和工商銀行。

“三劍客”之一的何帥，2022年底在管的只產(chǎn)品規(guī)模則有209.19億元。其中，與上一季度相比，交銀優(yōu)勢行業(yè)前十大重倉股新增愛博醫(yī)療，凱立新材；并對(duì)寧德時(shí)代增倉36.12萬股，為該基金第一大重倉股；華友鈷業(yè)，?？低暤韧顺銮笆笾貍}股。

總體而言，2022年底，何帥管理的4只產(chǎn)品前十大重倉股依次為：寧德時(shí)代、愛美客、藥明康德、泰格醫(yī)藥、長春高新、恩捷股份、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科、愛博醫(yī)療、藥明生物。

楊浩：2023年聚焦四大投資方向

楊浩在2022年四季報(bào)中表示，2023年，他將聚焦四大投資方向。

一是供應(yīng)鏈重構(gòu)，其中危險(xiǎn)品物流值得重點(diǎn)關(guān)注，一方面是其背靠國內(nèi)巨大的制造業(yè)產(chǎn)能，且因?yàn)橹圃鞓I(yè)升級(jí)和安全重視，越來越多的制造業(yè)原材料、中間品以及產(chǎn)成品都將劃歸為危險(xiǎn)品，行業(yè)需求持續(xù)擴(kuò)大；另一方面是進(jìn)入壁壘較高，特別是其中的碼頭倉儲(chǔ)等幾乎為不可再生資源，同時(shí)也關(guān)注供應(yīng)鏈重構(gòu)相關(guān)的全球物流基建投資復(fù)蘇和“一帶一路”新興鏈路投資。

二是服務(wù)業(yè)漲價(jià)，服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇短期來看是疫情政策優(yōu)化調(diào)整后的自然修復(fù)，但服務(wù)業(yè)的供求關(guān)系可能發(fā)生長周期的逆轉(zhuǎn)，造成部分領(lǐng)域漲價(jià)，部分領(lǐng)域行業(yè)整合。一方面是因?yàn)榉?wù)業(yè)必要的資本開支不足，另一方面是全球范圍內(nèi)的勞資關(guān)系逆轉(zhuǎn)趨勢，國內(nèi)勞動(dòng)人口的流動(dòng)方向和更長遠(yuǎn)的老齡化都將成為不可忽視的話題，重點(diǎn)關(guān)注計(jì)算機(jī)軟件、航空、快遞以及連鎖餐飲等服務(wù)業(yè)投資機(jī)會(huì)。

三是部分耐用消費(fèi)品，在過去幾年的消費(fèi)品投資中，市場更關(guān)注高端消費(fèi)品持續(xù)打開價(jià)格天花板的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)下基于中國強(qiáng)大的制造業(yè)集群能力和數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)商機(jī)庫存管理的精準(zhǔn)化，一些耐用消費(fèi)品供應(yīng)鏈也逐漸穩(wěn)定可控，部分下游的消費(fèi)品龍頭的品牌定價(jià)能力凸顯，重點(diǎn)關(guān)注黑電、個(gè)護(hù)等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

四是先進(jìn)制造業(yè)，由于過去兩年資本大量涌入，供求關(guān)系可能出現(xiàn)負(fù)面變化，所以在2022年三季度和四季度做了相關(guān)調(diào)整，2023年會(huì)在細(xì)分市場中尋找個(gè)股投資機(jī)會(huì)。

王崇：A股、港股迎來投資機(jī)會(huì)

在2022年四季報(bào)中，王崇對(duì)2023年一季度的權(quán)益市場維持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。他認(rèn)為，海外經(jīng)濟(jì)大概率逐漸走向“衰退”，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息逐漸進(jìn)入尾聲，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)的趨勢有望扭轉(zhuǎn)；在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先全球見底回升大背景下，預(yù)計(jì)A股以及港股為首的新興市場配置吸引力在不斷增強(qiáng)，有望迎來新的投資機(jī)會(huì)。

王崇表示，行業(yè)層面考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有可能維持弱復(fù)蘇趨勢，大概率延續(xù)內(nèi)需好于外需，中下游好于上游的中觀環(huán)境。

在個(gè)股層面，王崇預(yù)計(jì)，市場上典型的成長和價(jià)值龍頭公司股票2023年估值水平合理或偏低，隨著經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱復(fù)蘇趨勢，A股市場和港股市場在未來幾年有望實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)的年化收益率，中期重點(diǎn)布局消費(fèi)服務(wù)、軟件互聯(lián)網(wǎng)以及地產(chǎn)汽車產(chǎn)業(yè)鏈等行業(yè)內(nèi)估值合理的優(yōu)質(zhì)公司。

何帥：希望追求長期穩(wěn)定

2022年四季度，A股市場的機(jī)會(huì)主要圍繞疫情治療及疫后恢復(fù)的邏輯展開，比如餐飲旅游、中藥化藥等板塊表現(xiàn)較好。對(duì)此，何帥認(rèn)為，從整體市場看，長期價(jià)值類公司雖隨地產(chǎn)紓困政策有所修復(fù)。

“但投資者對(duì)于中長期經(jīng)濟(jì)依然信心不足，仍以短期主題性交易為主?！痹诖吮尘跋?，何帥管理的產(chǎn)品投資操作沒有明顯調(diào)整。

“雖然未能參與主題板塊的上漲，但也未受到熱門板塊回落的影響?！焙螏浄Q。

何帥對(duì)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中長期的發(fā)展保持樂觀，龍頭公司的競爭優(yōu)勢依然穩(wěn)定，這也是他一直強(qiáng)調(diào)的，他希望持有人和他一起追求長期的穩(wěn)定，而非短期的爆發(fā)。