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2022年君實生物預(yù)虧24億，今年能賺回來嗎？

作者 | 于婞

編輯丨武麗娟

來源 | 野馬財經(jīng)

又一款治療新冠的國產(chǎn)口服藥定價了。

2月3日晚，四川省醫(yī)保局公示了君實生物（1877.HK/688180.SH）旗下新冠治療藥品氫溴酸氘瑞米德韋片（商品名：民得維）的首發(fā)報價——795元/盒。

至此，國內(nèi)5款已經(jīng)獲批的新冠口服藥全部披露了價格。其中輝瑞Paxlovid為1890元/療程，默沙東的莫諾拉韋膠囊為1500元/療程，阿茲夫定片平均445元/療程（醫(yī)保前540元，醫(yī)保后350元），先聲藥業(yè)（2096.HK）的先諾欣定價為750元/盒/療程。

值得注意的是，民得維是國產(chǎn)新冠口服藥中定價最高的一款。

君實生物回應(yīng)“貝殼財經(jīng)”稱，該定價基于科學的藥物經(jīng)濟學測算，以患者可及為先，并且兼顧了創(chuàng)新藥物的研發(fā)成本。

研發(fā)費用8.8億元

民得維為口服小分子新冠病毒感染治療藥物，用于治療輕中度新型冠狀病毒感染（COVID-19）的成年患者。

該藥由中國科學院上海藥物研究所、中國科學院武漢病毒研究所、中國科學院新疆理化技術(shù)研究所、中國科學院中亞藥物研發(fā)中心/中烏醫(yī)藥科技城(科技部“一帶一路”聯(lián)合實驗室)、臨港實驗室、蘇州旺山旺水生物醫(yī)藥有限公司和君實生物共同研發(fā)。

從公示信息來看，民得維每盒795元的報價中，原料藥成本是385.01元，直接研發(fā)費用約8.8億元，其中，藥品的期間費用率為33.69%，企業(yè)的期間費用率為58.2%。

在申請于中國上市之前，民得維已在烏茲別克斯坦獲得批準用于中重度新冠患者的治療。在烏茲別克斯坦的定價為1247元/盒。

來源：四川省醫(yī)療保障局官網(wǎng)

值得注意的是，據(jù)“財聯(lián)社”報道，君實生物的民得維是國內(nèi)所有在研新冠口服藥中唯一一款直接與輝瑞Paxlovid做過臨床試驗對比的藥物。

具體操作為，兩組病人同時接受治療，一組服用Paxlovid，另一組服用民得維。結(jié)果顯示民得維并不輸給Paxlovid。

輝瑞新冠特效藥 來源：罐頭圖庫

在發(fā)布定價的同時，君實生物還透露，公司已就產(chǎn)能提前做好了布局和規(guī)劃，相關(guān)藥品在獲批后立即投產(chǎn)，經(jīng)過逐步爬坡后相信可以滿足全國需求。

君實生物稱，公司后續(xù)將根據(jù)疫情發(fā)展進行預(yù)判并對產(chǎn)能進行動態(tài)安排，爭取在1個月內(nèi)實現(xiàn)發(fā)貨及落地銷售。

“燒錢”做研發(fā)

2022年公司預(yù)虧24億

在民得維定價的3天前，君實生物剛剛公布了2022年年度業(yè)績預(yù)告。

經(jīng)財務(wù)部門初步測算，君實生物預(yù)計2022年營收14.46億元左右，與上年同期相比減少25.79億元，同比減少約64.07%。

利潤方面，君實生物預(yù)計2022年歸屬凈利潤為-23.96億元左右，與上年同期相比虧損增加16.75億元，同比虧損增加約232.36%。

對于業(yè)績變化，君實生物表示，公司此前研發(fā)的新冠中和抗體（用于新冠暴露前預(yù)防的藥物）已于2021年確認收入，故本報告期內(nèi)對應(yīng)的技術(shù)許可收入減少。

至于凈利潤虧損，主要是公司對在研項目及儲備研發(fā)項目的投入處于較高水平，營業(yè)收入扣除產(chǎn)品推廣、日常運營等支出后尚不能完全覆蓋研發(fā)投入。

2022年，君實生物預(yù)計研發(fā)費用為23.64億元左右，與上年同期相比增長約14.27%。

君實生物2020年7月登錄科創(chuàng)板，據(jù)此前《招股書》披露，2017-2019 年，君實生物研發(fā)費用投入分別為2.75億元、5.38億元和9.46億元，年復(fù)合增長率85.38%。同期，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為505.15%、18383.24%、122.06%，研發(fā)費用率極高。

大額的研發(fā)投入是生物創(chuàng)新藥企業(yè)保持核心競爭力的關(guān)鍵，也是行業(yè)內(nèi)的基本操作。但與同行相比，君實生物對研發(fā)的投入也處于較高的位置。2017-2019年，先聲藥業(yè)的研發(fā)成本分別為2.12億元、4.47億元和7.16億元，研發(fā)費用率分別為5.5%、9.9%和14.2%。

鑒于兩公司的產(chǎn)品和經(jīng)營情況不同，只從對新冠口服藥的研發(fā)投入來看，先聲藥業(yè)對先諾欣的直接研發(fā)費用為5.02億元，君實生物對民得維的直接研發(fā)費用約8.8億元。

不過，定價公布后，先諾欣750元/盒，民得維795元/盒，差距并不明顯。

一邊是激烈的市場競爭，一邊是業(yè)績的連年虧損，“燒錢”押注研發(fā)的君實生物能否順利“回血”？

IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜認為，盡管目前新冠在國內(nèi)處于間歇瓶頸期，但出于防疫儲備等因素考慮，相應(yīng)市場仍然存在?！耙咔楹罄m(xù)發(fā)展還存在著極大的不確定性，對新冠口服藥來說，還是有很大的市場。”

至于君實生物的這款藥在市場競爭中能分得多少蛋糕，還需要時間的檢驗。

老板離開金融圈跨界做藥

搞研發(fā)需要錢，而搞錢，君實生物的背景也是專業(yè)的。

與大多數(shù)創(chuàng)新藥企實控人的醫(yī)藥出身不同，君實生物的老板并不是業(yè)內(nèi)從業(yè)者，而是從金融圈跨行做藥的。

從最新年報來看，君實生物的控股股東和實控人是熊鳳祥、熊俊父子。截至2021年末，父子二人合計持有公司14.14%的股份。

來源：君實生物2021年年報

父子二人早年的經(jīng)歷都和生物醫(yī)藥不沾邊。據(jù)此前《招股書》披露，熊鳳祥于1982年畢業(yè)于武漢電力專科學校發(fā)配電專業(yè)，大專學歷，退休前曾任武漢氣體壓縮機廠工人、武漢供電局工程師、武漢供電設(shè)計院工程師。

熊俊則是地道金融圈出身，大學就讀于中南財經(jīng)政法大學投資管理專業(yè)，1996年畢業(yè)后歷任湖北省地方稅務(wù)局稽查分局科員、中經(jīng)開南京證券營業(yè)部業(yè)務(wù)經(jīng)理、信達資產(chǎn)管理公司南京辦事處副經(jīng)理、武漢市天和房地產(chǎn)營銷策劃有限公司執(zhí)行董事、國聯(lián)基金管理公司研究員及基金經(jīng)理助理等。

2007年熊俊獲得香港中文大學工商管理碩士學位，同年成立了上海寶盈資產(chǎn)管理有限公司，擔任執(zhí)行董事一職至今。

自立門戶后，熊俊開始逐漸對生物醫(yī)藥產(chǎn)生興趣。2011年，熊俊以投資人的身份進入了從事創(chuàng)新藥研發(fā)的合眾醫(yī)藥，后經(jīng)多次增資，用真金白銀一步步成為了合眾醫(yī)藥的實控人。又在2014年率眾合醫(yī)藥掛牌新三板。

而合眾醫(yī)藥原來的實際控制人，又搞出了一家叫君實生物的公司。

君實生物依然沒能逃過熊氏父子的手心，2015年在新三板掛牌后，君實生物通過換股方式最終與眾合醫(yī)藥合并，形成新的君實生物，熊俊也隨之坐上君實生物董事長的位置。

自此，君實生物開始在資本市場風生水起，2018年在港交所上市，2020年在上交所科創(chuàng)板上市。成為首家摘得“H+A”股的生物醫(yī)藥企業(yè)。

除了熊氏父子，上海檀英投資合伙企業(yè)（有限合伙）為公司的第三大股東，持股8.41%，實控人林利軍在基金圈十分有名，曾被譽為公募行業(yè)最年輕的一把手。

此外，還有高瓴投資、東方證券、中金資本、國海證券等眾多“大佬”參與投資。據(jù)《證券市場周刊》，君實生物自成立以來從未盈利，公司完全依靠外部融資輸血，公開股權(quán)融資金額超過百億。

“不懂藥”的熊氏父子投資進入這個產(chǎn)業(yè)，目的本就直指資本市場。資本市場也曾給過非常好的反饋。在科創(chuàng)板上市當天，君實生物股價曾摸到220.4元/股的高位，較55.5元/股的發(fā)行價漲297%。

截至2月3日，君實生物在A股報收57.37元/股，總市值564.8億元；在港股報收38.9港元/股，總市值383.43億港元（約合人民幣331億元）。

2022年，熊俊及家族以11億美元（約合人民幣74.52億元）財富位列《2022年福布斯全球億萬富豪榜》第2448位。

君實生物把融到的錢大量投入研發(fā)，如今花了8.8億的民得維面世，能為君實生物的盈利帶來轉(zhuǎn)機嗎？仍在虧損的君實生物還能在二級市場風光多久？

你囤了新冠特效藥了嗎？買的哪一種？評論區(qū)聊聊吧。