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2022年的第一個(gè)交易日，蘋果市值盤中突破3萬(wàn)億美元大關(guān)，創(chuàng)造一段歷史佳績(jī)。

一年后，2023年的交易首日，蘋果市值跌至1.99萬(wàn)億美元，創(chuàng)近兩年來(lái)新低。

蘋果股價(jià)在過去一年的浮沉，正是美股市場(chǎng)遭遇的縮影。

2022年，受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息和美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期影響，美股創(chuàng)2008年來(lái)最慘一年。

2023年，美股依然開局不利。當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月3日，美國(guó)三大股指全線收跌，道指收跌0.03%，報(bào)33136.37點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌0.4%，報(bào)3824.14點(diǎn)；納指跌0.76%，報(bào)10386.99點(diǎn)。

次日，美股三大指數(shù)在短暫反彈后繼續(xù)震蕩。截至發(fā)稿，道指跌0.03%，納指跌0.13%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.16%。

總體上，悲觀情緒依舊籠罩美股市場(chǎng)，各大機(jī)構(gòu)仍將謹(jǐn)慎作為今年的座右銘。

科技公司失寵

在新冠疫情暴發(fā)后的前兩年，科技股是美股上漲的巨大動(dòng)力。

疫情引發(fā)的封鎖，反而給科技公司帶來(lái)了增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。2021年，微軟、谷歌、蘋果、英偉達(dá)和特斯拉這五只股票對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)回報(bào)的貢獻(xiàn)超過1/3。那一年，蘋果、微軟和谷歌先后沖上兩萬(wàn)億美元市值，特斯拉也在11月達(dá)到1.3萬(wàn)億美元?dú)v史最高市值。

而到了2022年，隨著疫情好轉(zhuǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息，美股行情一落千丈。

過去一年，蘋果市值損失近1萬(wàn)億美元，而這僅是冰山一角。

美股2022年市值蒸發(fā)最多的十大公司分別是亞馬遜、蘋果、谷歌、微軟、特斯拉、Meta、英偉達(dá)、臺(tái)積電、PayPal、奈飛，十家公司合計(jì)蒸發(fā)約5.4萬(wàn)億美元，其中特斯拉（-65%）、Meta（-64%）、PayPal（-62%）、奈飛（-51%）、英偉達(dá)（-50%）股價(jià)腰斬。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，美股6000多家上市公司過去一年合計(jì)蒸發(fā)14萬(wàn)億美元。從標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)行業(yè)ETF的表現(xiàn)來(lái)看，僅能源、公用事業(yè)板塊在2022年實(shí)現(xiàn)上漲，其余板塊均下跌，其中非必需消費(fèi)和通訊服務(wù)板塊下跌超過三分之一。

整個(gè)2022年，道指累計(jì)下跌8.78%，標(biāo)普500指數(shù)下跌19.44%，而以科技股為主的納指下跌了33.1%。

美股三大股指均創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來(lái)的最差年度表現(xiàn)，并終結(jié)了此前連續(xù)三年大幅上漲的牛市行情。美股萬(wàn)億美元市值公司也因此由2021年末的5家，減少至如今的3家，分別是蘋果、谷歌和微軟。

除了股價(jià)暴跌，“裁員潮”也席卷美科技公司。亞馬遜裁減近萬(wàn)名企業(yè)員工，Meta宣布裁員1.1萬(wàn)多人，馬斯克宣布將裁掉推特一半的員工。

Winslow Capital Management首席執(zhí)行官Justin Kelly表示：“這是過去五到十年來(lái)大型科技公司的基本面首次出現(xiàn)顯著惡化。這是這些公司長(zhǎng)期前景的一個(gè)重大變化，也是它們不再處于領(lǐng)先地位的原因?！?/p>

瑞銀資產(chǎn)管理（上海）董事、資產(chǎn)配置基金經(jīng)理羅迪告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息之下帶來(lái)的一個(gè)最明顯的后果就是美股的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)大幅下滑。標(biāo)普500和納斯達(dá)克的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處在2008年以來(lái)的最低點(diǎn)。債券利息這么高的環(huán)境之下，投資股票不再具有吸引力。

悲觀情緒蔓延

新年伊始，華爾街大型投行對(duì)于美股2023年的表現(xiàn)仍持謹(jǐn)慎悲觀的態(tài)度。

根據(jù)調(diào)查，華爾街頂級(jí)策略師對(duì)2023年底標(biāo)普500指數(shù)的預(yù)期平均目標(biāo)位僅為4031點(diǎn)，花旗、摩根士丹利和巴克萊在內(nèi)的機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年標(biāo)普500指數(shù)將收于4000點(diǎn)下方，目前該指數(shù)為3824.14點(diǎn)。

富達(dá)國(guó)際認(rèn)為，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速突然放緩，明年標(biāo)普500指數(shù)可能會(huì)出現(xiàn)大幅下跌。

摩根士丹利美股分析師威爾遜表示，即將到來(lái)的盈利衰退本身可能類似于2008/2009年的情景，比大部分市場(chǎng)預(yù)期的情況糟得多。這也是他警告一季度股市或跌至新低的原因。

目前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者一致認(rèn)為，未來(lái)12至18個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退已成定局。橡樹資本創(chuàng)始人、聯(lián)席董事長(zhǎng)霍華德·馬克斯近期在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者專訪時(shí)表示，目前的通貨膨脹率比過去40年都要高，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)必須相應(yīng)地把利率保持在我們所習(xí)慣的水平之上，而且利率可能還會(huì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)上行。此外，美聯(lián)儲(chǔ)將實(shí)施量化緊縮以縮減資產(chǎn)負(fù)債表，這將減少市場(chǎng)流動(dòng)性，同時(shí)也會(huì)使經(jīng)濟(jì)放緩。

隨著美國(guó)通脹回落，美聯(lián)儲(chǔ)在去年12月的議息會(huì)議上，放緩加息幅度至50基點(diǎn)。不過，美聯(lián)儲(chǔ)官員最新預(yù)期未來(lái)利率水平的點(diǎn)陣圖顯示，對(duì)2023年終端利率的預(yù)測(cè)中值高達(dá)5.1%。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾多次公開表示，持續(xù)加息是適當(dāng)?shù)模赃_(dá)到足夠的限制性。他還強(qiáng)調(diào)：“歷史經(jīng)驗(yàn)強(qiáng)烈警告不能過早放松政策，我們將堅(jiān)持到底，直到工作目標(biāo)達(dá)成?！?/p>

馬克斯指出，在2023年，股票市場(chǎng)兩項(xiàng)主要驅(qū)動(dòng)因素為：一、若衰退如約而至，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)收益預(yù)期將下降；二、隨著投資者心理變得不再積極，估值會(huì)下降（需強(qiáng)調(diào)的是，即便已經(jīng)將2022年跌幅考慮在內(nèi)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)目前所反映出的市盈率仍高于歷史平均水平）。盡管利率與當(dāng)前水平相比不再可能出現(xiàn)顯著變化，但謹(jǐn)慎仍是必要的。

景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是投資者過于緊張?！艾F(xiàn)在只要一出現(xiàn)波動(dòng)他們就會(huì)拋盤，不能接受任何的一點(diǎn)波動(dòng)。他們不想經(jīng)歷下行，所以他們會(huì)選擇把投資組合變?yōu)楝F(xiàn)金持有。這在上一輪的全球金融危機(jī)當(dāng)中已經(jīng)被證實(shí)這是一個(gè)巨大的錯(cuò)誤，因?yàn)橐坏┦袌?chǎng)有一點(diǎn)下跌，投資者就離場(chǎng)的話，相當(dāng)于把損失鎖定了，可能會(huì)錯(cuò)過股市反彈的機(jī)會(huì)”。

Hooper認(rèn)為，2023年周期性更強(qiáng)的股票會(huì)表現(xiàn)比較好。“比如金融股、工業(yè)企業(yè)的股票、材料類的股票。這些周期性股票預(yù)計(jì)在2023年初的時(shí)候可能會(huì)開始有比較好的表現(xiàn)。另外科技股也有很好的潛力，他們具有長(zhǎng)期潛在的增長(zhǎng)價(jià)值，但估計(jì)不會(huì)像以前那么突出，估值會(huì)得到一些修正”。

德銀首席美國(guó)股票和全球策略師Binky Chadha團(tuán)隊(duì)看多消費(fèi)類周期股，“加息周期通常會(huì)看到住房、汽車和耐用品方面的消費(fèi)支出放緩。在2022年的大跌中，消費(fèi)周期性股票已經(jīng)成為下跌最多的板塊之一。而當(dāng)加息周期結(jié)束，這類股票將反彈”。

記者 李曦子

編輯 王哲希

責(zé)任編輯 孫霄