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2023-01-31
15萬股民無眠！千億芯片巨頭，突然“爆雷”
更新時間：2023-01-14 00:05:55作者：智慧百科
中國基金報記者 文夕
在消費電子“寒潮”中，市值千億的IC大廠遭遇重創(chuàng)。韋爾股份（603501）1月13日披露一份業(yè)績預減預告。公告顯示，該公司預計年度歸母凈利潤為8億元-12億元，較去年同比減少73.19%至82.13%。而歸母扣非凈利潤則僅為9000萬元至1.35億元，同比減少96.63%至97.75%。
業(yè)績大幅縮水的原因正是此前市場所關(guān)注的存貨問題，韋爾股份預計全年計提的存貨跌價準備為13.4億至14.9億元。關(guān)鍵是，這家IC大廠的庫存水平并未見頂。機構(gòu)普遍預計，其存貨水平有望在1-2個季度內(nèi)達到峰值，或在今年二季度回歸正常。
有投資者直呼“又一大雷”，并預計“一季度不會比去年四季度好多少?！苯刂寥ツ耆径饶?，韋爾股份股東人數(shù)近15萬。
四季度計提近10億存貨跌價準備
韋爾股份在業(yè)績預告中稱，由于受到全球疫情、消費電子市場整體表現(xiàn)低迷等因素的影響，以智能手機為代表的消費電子需求受到了較強的沖擊，也對公司的主營業(yè)務產(chǎn)生了較大的影響，部分細分市場的出貨量有所下滑，產(chǎn)品銷售價格承壓，公司的營收規(guī)模和產(chǎn)品毛利率較去年均有所下降。
公告顯示，韋爾股份預計年度歸母凈利潤為8億元-12億元，較去年同比減少73.19%至82.13%。而歸母扣非凈利潤則僅為9000萬元至1.35億元，同比減少96.63%至97.75%。
對于如此大幅度業(yè)績縮水，韋爾股份方面解釋稱，公司部分產(chǎn)品(例如：應用于手機終端的6400萬像素圖像傳感器產(chǎn)品)的可變現(xiàn)凈值預期將進一步降低。出于謹慎角度考慮，公司基于截至目前可獲取的信息進行評估，預計2022年度全年計提的存貨跌價準備為13.4億至14.9億元。
實際上，在2022年前三季度，韋爾股份已經(jīng)針對可變現(xiàn)凈值低于成本以及部分庫齡較長的產(chǎn)品，計提存貨跌價準備4.93億元。也就是說，該公司在四季度進一步計提了8.47億元-9.97億元存貨跌價準備。
韋爾股份總經(jīng)理王崧此前曾在業(yè)績說明會上坦言，“受全球疫情、通貨膨脹等因素影響，消費電子等領(lǐng)域出現(xiàn)一定程度承壓?！蓖踽卤硎?，目前韋爾股份的庫存商品主要為通用型號產(chǎn)品，產(chǎn)品生命周期較長，且產(chǎn)品競爭力較強?！敖衲耆径纫詠?，公司已在積極的進行產(chǎn)品線以及供應鏈策略的調(diào)整，消化庫存，降低庫存風險。”
不過，國信證券一位電子行業(yè)分析師認為，由于當前終端需求太差，產(chǎn)品價格存在降價的壓力，企業(yè)庫存壓力大，降本措施只能緩解盈利壓力，后續(xù)還需要看公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的指標變化。
韋爾股份二級市場表現(xiàn)實際上已經(jīng)反應了業(yè)績下滑預期，其股價從去年年初的229.09元/股，回落至去年年底的77.09元/股，其市值縮水幅度66.35%，接近七成。截至1月13日收盤，韋爾股份市值為1000億元。
行業(yè)最快明年二季度恢復
TrendForce發(fā)布全球前十大IC設計公司營收排名顯示，韋爾股份2022年第一季度首度進入前十榜單，排名第九。
盡管市場排名顯著提升，但去年半導體行業(yè)整體遭遇寒冬，也給了韋爾股份“當頭一棒”。根據(jù)IC Insights的數(shù)據(jù)，由于智能手機銷量下滑、手機攝像頭增長低迷以及全球經(jīng)濟疲軟，2022年CMOS圖像傳感器的銷量預計將出現(xiàn)13年來的首次下滑，預計銷售額將下降7%至186億美元，預計全球單位出貨量將下降11%至61億個。
韋爾股份在這一過程中受到重創(chuàng)。此前其三季報數(shù)據(jù)顯示，韋爾股份2022年前三季度實現(xiàn)營收153.8億元，同比減少16%?？鄯菤w母凈利潤12.55億元，同比減少59.11%。
更為嚴重的是，其截至三季度末的存貨金額為141.1億元，同比增長96.6%，存貨占總資產(chǎn)比例達到38%，而這一比例在2021年底為27%。此外，截止三季度末，韋爾股份存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為298.31天，較中報增長33.29天。
目前行業(yè)仍處于下行周期，多家券商投行機構(gòu)的判斷指標維度高度一致：反彈最快要到明年二季度之后，部分半導體細分賽道才可能開始恢復。
長江證券一份研報認為，消費電子領(lǐng)域智能手機出貨量或進一步下滑，行業(yè)短期仍受到疫情、宏觀經(jīng)濟、換機周期等多方面的影響，半導體行業(yè)景氣仍在筑底區(qū)間。該機構(gòu)表示，多家業(yè)內(nèi)公司已經(jīng)調(diào)整晶圓廠下單計劃，預計存貨水平有望在1-2個季度內(nèi)見頂，在2023Q2后回歸正常。
在業(yè)內(nèi)看來，現(xiàn)在的行情可以看作是對過去幾年芯片過熱的一個修復?！爱敵跣酒倘?，大量芯片企業(yè)出現(xiàn)，經(jīng)銷商囤貨。但當市場下行時，芯片銷量下滑，經(jīng)銷商又急忙消化囤貨，導致整個市場出現(xiàn)明顯價格競爭，”前述國信證券分析師稱。
不過，目前市場需求也正處于變化中，新的需求正處于孕育之中。目前近三分之二的CMOS圖像傳感器用于手機，但業(yè)內(nèi)預計，到2026年這一比例將降至45%左右，同時由于下游應用領(lǐng)域廣泛，CMOS圖像傳感器仍有廣闊的增長空間。長城國瑞證券認為，高級駕駛輔助系統(tǒng)、自動駕駛、工業(yè)、醫(yī)療、智能安全網(wǎng)絡、VR/AR將成為推動CMOS圖像傳感器緩慢但穩(wěn)定復蘇的動力來源。該機構(gòu)預計，2025年圖像傳感器出貨量可達116.4億顆，銷售額可達330億美元。
編輯：喬伊
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