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10 月是三季報業(yè)績披露的季節(jié)，“業(yè)績浪”開始進入預(yù)熱期。在這個時間節(jié)點，但凡三季度業(yè)績預(yù)告出色或者三季度業(yè)績不錯的公司都會成為焦點，比如本周大漲的劍橋科技(行情603083,診股)三季度業(yè)績大增81%，同樣大漲的均勝電子(行情600699,診股)三季度業(yè)績預(yù)告增長 534%至 617%。有業(yè)內(nèi)人士指出，上半年由于零星疫情原因，A股整體業(yè)績增速有所放緩，但隨著疫情好轉(zhuǎn)，三季度業(yè)績有望環(huán)比出現(xiàn)改善。需要提出的是，目前大盤處在低位震蕩格局當中，市場熱點切換頻繁，建議投資者從績優(yōu)增長角度出發(fā)選股。就三季度業(yè)績預(yù)告來看，醫(yī)藥、煤炭、國防軍工等行業(yè)已經(jīng)體現(xiàn)出了良好的業(yè)績成長性。

A。醫(yī)藥：性價比優(yōu)勢明顯

醫(yī)藥板塊逐漸進入三季報業(yè)績期，根據(jù)初步分析醫(yī)藥板塊三季度業(yè)績?nèi)匝永m(xù)相對穩(wěn)定較快增長，部分細分領(lǐng)域源于二季度有疫情影響，三季度呈現(xiàn)環(huán)比改善狀態(tài)。興業(yè)證券(行情601377,診股)分析師孫媛媛表示，考慮到前期板塊調(diào)整導(dǎo)致當前的低估值，且后續(xù)將逐漸進行估值切換，醫(yī)藥板塊性價比將進一步突出。

二級市場中，受疫情、集采等因素影響，年初以來，醫(yī)藥板塊指數(shù)跌幅最高超30%，居各行業(yè)跌幅前三，非醫(yī)藥基金持倉比例創(chuàng)2018年以來新低。德邦證券分析師陳鐵林指出，在板塊估值底部、配置底部和情緒底部的三重催化下，近期板塊出現(xiàn)明顯反彈，醫(yī)藥與非醫(yī)藥資金均在積極配置中。隨著未來疫情防控預(yù)期不斷明朗，以醫(yī)藥為代表的大消費板塊有望迎來持續(xù)的上漲周期。

可以看到，多家券商表現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)目前是較好的配置時點。萬和證券分析師伍可心就指出，醫(yī)藥行業(yè)整體估值仍處于歷史較低水平，板塊配置價值凸顯。政策端海內(nèi)外均預(yù)期向暖。下半年，行業(yè)業(yè)績或得到顯著修復(fù)。醫(yī)藥作為兼具剛需性、消費型與成長性的行業(yè)，基于目前國內(nèi)疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化，疫情得到有效控制，前期受壓制的醫(yī)療服務(wù)需求、醫(yī)藥工業(yè)與醫(yī)院經(jīng)營受限等情況或?qū)崿F(xiàn)快速復(fù)蘇，行業(yè)恢復(fù)可期。建議關(guān)注消費醫(yī)療行業(yè)中的眼科龍頭愛爾眼科(行情300015,診股)，醫(yī)美企業(yè)華熙生物(行情688363,診股)、愛美客(行情300896,診股)、昊海生科(行情688366,診股)，國產(chǎn)HPV疫苗生產(chǎn)企業(yè)萬泰生物(行情603392,診股)；此外，成長性與確定性兼具的醫(yī)藥研發(fā)外包企業(yè)可關(guān)注藥明康德(行情603259,診股)、康龍化成(行情300759,診股)、百誠醫(yī)藥(行情301096,診股)；以及涉及國產(chǎn)替代+自主可控+醫(yī)療新基建的主要醫(yī)療器械企業(yè)。

潛力股精選

愛爾眼科（300015）

公司上半年營業(yè)收入實現(xiàn)雙位數(shù)增長，門診量、手術(shù)量分別同比增長15.67%、9.74%。盡管疫情防控導(dǎo)致多地醫(yī)院限流或停診，但6月份隨著疫情逐步平息、眼科需求釋放，帶來醫(yī)院業(yè)績回升。東吳證券(行情601555,診股)指出，隨著屈光手術(shù)量價齊升、青少年近視防控投入加大、視光產(chǎn)品線不斷完善，屈光、視光等消費眼科類項目營收保持快速增長。上半年公司境內(nèi)新建及收購醫(yī)院13家、新建門診部14家，境外新布局2家眼科中心與診所。隨著新醫(yī)院新診所規(guī)模擴張、地市級醫(yī)院打開成長空間等，同時屈光術(shù)式、近視防控產(chǎn)品等新技術(shù)臨床應(yīng)用推廣，公司仍將實現(xiàn)長期穩(wěn)健快速增長。

華熙生物（688363）

公司在疫情影響下營收與利潤均保持雙位數(shù)增長，同時毛利率凈利率相對穩(wěn)健，均凸顯其主業(yè)韌性。從目前戰(zhàn)略布局，戰(zhàn)術(shù)調(diào)整，產(chǎn)品研發(fā)投入，C端渠道布局等維度均利于公司長期穩(wěn)定的盈利能力。此外，公司大單品矩陣逐步開啟商家自播模式，有望享新媒介紅利。華鑫證券指出，后續(xù)可關(guān)注公司主業(yè)原料從玻尿酸拓展到膠原蛋白的進展，功能性護膚4大單品在新媒介直播數(shù)據(jù)持續(xù)向好，且及后續(xù)打造的若干國民品牌進展；產(chǎn)品的升級，包括再生醫(yī)學等，基于公司具有技術(shù)壁壘、產(chǎn)量和應(yīng)用場景壁壘、認證壁壘、解決方案壁壘以及產(chǎn)品壁壘，未來公司有望通過豐富產(chǎn)品管線，進一步提高競爭壁壘。

萬泰生物（603392）

公司上半年業(yè)績持續(xù)高增長，其中疫苗板塊實現(xiàn)收入43.63億元，實現(xiàn)凈利潤20.67億元，疫苗板塊營收和凈利潤均占整體比重約74%。華西證券(行情002926,診股)指出，上半年公司疫苗板塊凈利潤率為47.38%，提升了2.41個百分點。公司疫苗板塊中主要營收貢獻來自于二價HPV疫苗，我們根據(jù)公司疫苗板塊收入和公司二價HPV疫苗批簽發(fā)情況測算，2022年上半年，預(yù) 計 公 司 HPV 疫 苗 銷 量 約 為1300-1350萬支，公司二價HPV疫苗當前處于產(chǎn)銷兩旺的狀態(tài)，HPV疫苗持續(xù)高速放量。考慮國內(nèi)HPV疫苗當前仍處于供需不平衡狀態(tài)，公司二價HPV疫苗將快速放量增長。

藥明康德（603259）

公司2022上半年實現(xiàn)營收177.6億元，同比增長68.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤46.4億元。，同比增長73.3%。得益于公司第一時間啟動業(yè)務(wù)連續(xù)性預(yù)案，在上海疫情影響下仍保持業(yè)績高增速。東吳證券指出，化學業(yè)務(wù)翻倍增長，常規(guī)業(yè)務(wù)和新分子數(shù)維持高增速。截至2022年6月底，化學業(yè)務(wù)新藥分子2010個，其中III期項目52個，二季度增加3個，獲批項目43個，二季度增加1個。此外，測試業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，安評業(yè)務(wù)保持高增速。其中CRO業(yè)務(wù)上半年完成170個項目臨床試驗開發(fā)，幫助客戶獲得臨床申請批件10個；SMO業(yè)務(wù)上半年幫助16個產(chǎn)品上市。

華潤三九(行情000999,診股)

公司是OTC龍頭企業(yè)，2021年擁有年銷售額過億元的品種23個，在2021年度中國非處方藥產(chǎn)品綜合統(tǒng)計排名中，“999感冒靈”和“999復(fù)方感冒靈”位居中成藥感冒咳嗽類的第一名和第二名，“三九胃泰”位居中成藥消化類第六名，“999皮炎平（紅）”位居化學藥皮膚科類第二名。公司預(yù)計2022年1-9月凈利潤同比增長11.17%，其中7-9月同比增長36.52%。信達證券認為公司是國內(nèi)稀有的平臺型品牌OTC企業(yè)，具備品牌優(yōu)勢且不斷強化，CHC業(yè)務(wù)具備長期增長邏輯。預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為24.58、28.71、33.28億元，維持“買入”評級。

B。煤炭：市場需求依舊旺盛

當前煤炭股板塊動態(tài)估值仍處于歷史偏低位置，疊加股息率保持在較高水平，板塊安全邊際高。山西證券(行情002500,診股)分析師楊立宏指出，根據(jù)三季度價格走勢判斷，前三季度動力煤和焦煤價格均有改善，三季度單季動力煤和焦煤走勢有所分化，未來煤炭股仍具備比較大的修復(fù)空間，關(guān)注三季報機會。

基本面來看，需求方面，隨著全國各地氣溫逐漸下降，我國北方地區(qū)供暖用煤采購全面開啟，施工黃金期到來后，化工、建材等用煤需求步入旺季，動力煤需求支撐較強，帶動價格偏強運行。供應(yīng)方面則存在邊際收緊的趨勢。此外，首創(chuàng)證券分析師翟緒麗還表示，原油價格的上漲將支撐海外煤價格繼續(xù)維持高位，看好全年煤炭價格繼續(xù)保持高位水平。

當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當時。信達證券分析師左前明指出，多重因素壓制煤炭供給，九月下旬產(chǎn)地與港口煤價再次持續(xù)上行，淡季不淡行情再現(xiàn)。隨著后續(xù)迎峰度冬煤炭采購開始，我們認為四季度煤價或?qū)⒃俣茸吒摺Ｔ谀茉创笸涍壿嬒?，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。綜合以上，我們繼續(xù)全面看多煤炭板塊，建議繼續(xù)關(guān)注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關(guān)注兩條主線：一是內(nèi)生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)、公司治理優(yōu)的兗礦能源(行情600188,診股)、陜西煤業(yè)(行情601225,診股)、中國神華(行情601088,診股)、中煤能源(行情601898,診股)等；二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優(yōu)質(zhì)煉焦公司山西焦煤(行情000983,診股)、平煤股份(行情601666,診股)、盤江股份(行情600395,診股)、淮北礦業(yè)(行情600985,診股)等。

潛力股精選

兗礦能源（600188）

公司上半年實現(xiàn)營收1002.9億元，同比增長53.4%，歸母凈利潤180.4億，同比增長198.5%，。測算單二季度公司實現(xiàn)營收590.8億，同比增長72.1%，歸母凈利潤113.6億，同比增長199.7%。上半年煤價同比大幅上漲，盈利展現(xiàn)高彈性。東北證券(行情000686,診股)指出，根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，力爭5-10年煤炭產(chǎn)量規(guī)模達到3億噸/年，化工品年產(chǎn)量2000萬噸以上，年新能源發(fā)電裝機規(guī)模達到1000萬千瓦以上，氫氣供應(yīng)能力超過10萬噸/年。2021年公司煤炭產(chǎn)量1.05億噸，化工品產(chǎn)量579萬噸，公司中長期具有高成長性。

陜西煤業(yè)（601225）

公司目前煤炭儲量149億噸、可采儲量86億噸，核定產(chǎn)能總量達到1.39億噸，其中97%以上位于神東、陜北、黃隴三個國家“十三五”重點發(fā)展的大型煤炭基地，資源儲備量大，煤種質(zhì)地高。公司擁有12對國家一級安全生產(chǎn)標準化礦井，智能化產(chǎn)能占比達到95%，智能化、機械化程度疊加良好的開采條件，造就公司噸煤開采成本優(yōu)勢。首創(chuàng)證券指出，根據(jù)公司2020年9月發(fā)布的股東回報計劃，公司2020-2022年分紅率不低于40%且每年分紅金額不低于40億元，其中2020年公司現(xiàn)金分紅77.6億元，分紅率達到52%，連續(xù)高分紅率彰顯公司優(yōu)秀的經(jīng)營能力及長期投資價值。

山西焦煤（000983）

公司于2020年12月收購水峪煤業(yè)100%股權(quán)和騰暉煤業(yè)51%股權(quán)，現(xiàn)已連續(xù)兩年超額完成業(yè)績承諾，增厚上市公司經(jīng)營業(yè)績。2022年是山西焦煤集團“三個三年三步走”戰(zhàn)略規(guī)劃第一個三年的初見成效年，煤炭資源的整合與重組是重要方向。信達證券指出，公司擬購買焦煤集團持有的分立后存續(xù)的華晉焦煤51%股權(quán)、購買李金玉、高建平合計持有的明珠煤業(yè)49%股權(quán)。焦煤集團做出業(yè)績承諾，華晉焦煤2022-2024年累計扣非后凈利潤達到43億元，其中2022年為12.18億元。目前重組事項正在推進，如果2022年可以實現(xiàn)資產(chǎn)注入，公司將實現(xiàn)業(yè)績的外延式增長。

平煤股份（601666）

公司上半年業(yè)績出現(xiàn)超兩倍增長，焦煤價格大幅提升是公司業(yè)績增長的主要原因。目前我國煉焦煤供需缺口較大，擴建產(chǎn)能不足，進口主要來源于蒙煤和俄煤，今年以來全球煤價大幅上漲，支撐國內(nèi)煤價居高不下，預(yù)計全年焦煤價格仍將保持高位運行，支撐公司實現(xiàn)高盈利。首創(chuàng)證券指出，公司近年大力推行并落實精煤戰(zhàn)略，強化煤質(zhì)管理，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司煤種主要是1/3焦煤、焦煤和肥煤，是全球稀缺戰(zhàn)略資源，主焦煤品質(zhì)、產(chǎn)能名列前茅，市場競爭力大。同時，公司為降低人工成本，大力開展減員增效，人力成本的降低有助于提升人均工效，推動公司業(yè)績增長。

恒源煤電(行情600971,診股)

公司主要從事煤炭開采、洗選、運輸、銷售以及生產(chǎn)服務(wù)等業(yè)務(wù)，煤炭產(chǎn)品主要混煤、精煤、塊煤、煤泥等，主要用于電力、冶金及化工等行業(yè)。公司計劃2022年生產(chǎn)原煤1035萬噸，銷售商品煤740.02萬噸，公司預(yù)計營業(yè)總收入62.21億元，營業(yè)總成本52.81億元。公司所屬礦井有氣、肥、1/3焦、主焦、貧瘦煤等多煤種，動力煤、噴吹精煤、煉焦配煤等產(chǎn)品種類齊全。從地理位置來看，公司位于華東地區(qū)腹地，緊鄰蘇、浙、滬等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。礦區(qū)交通發(fā)達，物流便捷，具有承東啟西、連南系北的區(qū)位優(yōu)勢，有利于連接市場，降低運輸成本。

C。國防軍工：業(yè)績彈性突出

進入10月份，市場尤為關(guān)注國防軍工板塊三季報情況。展望軍工電子三季報，中航證券分析師宋博指出，軍工芯片、軍工電源、被動元件、TR器組件等多個軍工電子領(lǐng)域需求穩(wěn)定，仍然維持較高景氣度，疫情、高溫限電等因素已消除，三季度業(yè)績增速有望回歸正常軌道。同時，2023年是軍工電子企業(yè)擴產(chǎn)落地大年，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)能爬坡的第一年，保證了企業(yè)未來兩到三年的業(yè)績增速，有助于市場對板塊2023年估值提前切換。

銀河證券分析師李良指出，二季度疫情的擾動，對企業(yè)生產(chǎn)、交付和招投標行為均產(chǎn)生了不同程度的影響，業(yè)績增速放緩，我們認為裝備采購計劃性強，下游需求旺盛，隨著供給端產(chǎn)能瓶頸持續(xù)破除，下半年企業(yè)生產(chǎn)提速有望回補產(chǎn)值缺口，板塊三季度業(yè)績增速將快速回升。展望2022年全年，預(yù)計軍工板塊整體營收和扣非凈利分別增長20%和30%，增速依然可觀。

對于國防軍工的配置，李良表示四季度可更加積極，重點布局確定性成長機會。短期看，軍工板塊估值分位數(shù)為24.7%，提升空間較大。我們預(yù)期板塊三季度業(yè)績增速好于二季度，景氣度提升，建議“重成長、輕估值”，關(guān)注業(yè)績確定高增長個股和下半年存在疫情修復(fù)預(yù)期個股，積極布局四季度投資機會。建議“五維度”配置。第一航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，包括航發(fā)動力(行情600893,診股)、航發(fā)控制(行情000738,診股)；第二航空產(chǎn)業(yè)鏈，包括中航沈飛(行情600760,診股)、西部超導(dǎo)(行情688122,診股)、中航光電(行情002179,診股)、全信股份(行情300447,診股)和盛路通信(行情002446,診股)；第三導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈，包括新雷能(行情300593,診股)和理工導(dǎo)航(行情688282,診股)；第四國產(chǎn)化提升受益標的，包括紫光國微(行情002049,診股)和振華科技(行情000733,診股)；第五國企改革對業(yè)績增長改善標的，包括中航機電(行情002013,診股)、七一二(行情603712,診股)、中直股份(行情600038,診股)和中航機電等。

潛力股精選

航發(fā)動力（600893）

公司是航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈唯一的整機總裝龍頭上市公司，是國內(nèi)唯一能夠研制全譜系軍用航空發(fā)動機的企業(yè)。公司充分受益于十四五各類主戰(zhàn)機型快速放量，具備高成長性。同時，國資委曾多次表態(tài)支持上市公司開展股權(quán)激勵等改革，若公司推進股權(quán)激勵，也有望助力利潤率水平提升。東吳證券指出，新型航發(fā)進展較快，公司產(chǎn)品譜系有望不斷拓展，新型號有望在十四五末期進入小批低速生產(chǎn)，十五五將進一步提速貢獻業(yè)績。未來我國有望成為全球商用飛機需求量最大的航空市場。中長期看，CJ-1000以及軍民兩用燃氣輪機具有更大市場空間，有望在未來為公司帶來新的業(yè)績彈性空間。

中航沈飛（600760）

公司是我國航空防務(wù)裝備的整機供應(yīng)商之一，擁有深厚的技術(shù)儲備和優(yōu)異的精益管理體系。產(chǎn)業(yè)鏈布局方面，上半年公司收購吉航打造研、造、修一體化航空產(chǎn)業(yè)鏈、參與中航電子(行情600372,診股)定增計劃等，航空主機龍頭地位凸顯，航空防務(wù)裝備產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善。民生證券指出，沈飛公司、沈飛新區(qū)政府、沈陽航產(chǎn)集團三方將協(xié)同推進航空復(fù)材加工、鈦合金成型及增材加工、沈陽航空智造生產(chǎn)基地等首期重點項目建設(shè)，并圍繞航空、航天領(lǐng)域投資建設(shè)及招引更多項目落地，未來有望形成航空產(chǎn)業(yè)集群。中航沈飛及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⑹芤嬗诖?。公司航空防?wù)裝備加速迭代跨越，民用航空產(chǎn)品業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，業(yè)績有望不斷增厚。

新雷能（300593）

公司產(chǎn)品主要面向航空航天和通信領(lǐng)域。十四五期間，航空航天裝備行業(yè)維持高景氣度，裝備電氣化水平提升拉動電源產(chǎn)品需求增加；在5G通信領(lǐng)域，5G基站建設(shè)規(guī)模不斷擴大，對電源產(chǎn)品需求旺盛。公司技術(shù)實力雄厚，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、可靠性高、國產(chǎn)化率高，滿足下游客戶嚴格的要求，新客戶和新訂單不斷增加。首創(chuàng)證券指出，公司計劃募集資金總額不超過15.81億元，投資特種電源擴產(chǎn)項目、高可靠性SiP功率微系統(tǒng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項目、5G通信及服務(wù)器電源擴產(chǎn)項目等。募資擴產(chǎn)將有助于緩解當前產(chǎn)能緊張狀態(tài)，助力公司打開廣闊成長空間。

中航機電（002013）

公司上半年航空產(chǎn)品、非航空產(chǎn)品、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)分別實現(xiàn)收入66.46、18.13、0.4億元，分別同比增長10.4%、0.08%、29.99%，占營業(yè)收入的比重分別為78.2%、21.33%、0.47%，其中航空產(chǎn)品比重進一步上升。東北證券指出，公司是航空機電業(yè)務(wù)的專業(yè)化整合平臺，陸續(xù)開展了12家航空機電企業(yè)的資產(chǎn)整合，通過資產(chǎn)注入和管理實現(xiàn)軍品業(yè)務(wù)收入和占比大幅提升；2022年5月公司發(fā)布公告宣布中航電子擬吸收合并中航機電并發(fā)行A股股票募集配套資金，我們認為，公司有望長期受益于機載系統(tǒng)平臺專業(yè)化整合。

中直股份（600038）

公司是國內(nèi)直升機制造業(yè)中規(guī)模最大、產(chǎn)值最高、產(chǎn)品系列最全的主力軍，現(xiàn)有核心產(chǎn)品既涉及直升機零部件制造業(yè)務(wù)，又涵蓋民用直升機整機、航空轉(zhuǎn)包生產(chǎn)及客戶化服務(wù)。公司研發(fā)制造AC301、AC311、AC312、AC332、AC352、AC313等適用范圍廣泛的AC系列民用直升機，并從事國產(chǎn)直升機零部件制造業(yè)務(wù)。首創(chuàng)證券認為公司是國內(nèi)領(lǐng)先的直升機和通用飛機系統(tǒng)集成和整機產(chǎn)品供應(yīng)商，從長遠看，我國航空裝備需求放量邏輯不變，公司作為我國軍用直升機核心供應(yīng)商，未來有望充分獲益。預(yù)測公司2022年-2024年凈利潤分別3.01、10.41、12.93億元，維持“增持”評級。